#春日生活打卡季#
我们对比同行业的ROIC水平来看：
长盈精密，三年平均ROIC为14%左右；
立讯精密，三年平均ROIC为12%左右；
安洁科技，三年平均ROIC为12%左右；
东山精密，三年平均ROIC为5%左右；
飞荣达，三年平均ROIC为20%左右（刚上市）
比亚迪，三年平均ROIC为5%左右；
通达集团，三年平均ROIC为13%左右；
瑞声科技，三年平均ROIC为25%左右
以上，比亚迪、通达集团业务较广泛，瑞声科技以声学产品为主，领益智造收入结构最为类似的是，长盈精密、东山精密、安洁科技，其ROIC普遍水平为12%-14%
因此，考虑到其ROIC会逐渐回归到行业均值附近，因此，ROIC我们只能以12%-14%的水平来采纳数据，因而计算的长期内生增速约在8%-9.4%
综上，按照乐观预估、保守预估，我们来定一个增速区间：乐观值为25%左右，保守值为8.4%左右
永续增速按照乐观预估、保守预估，分别取值3%（CPI增长和无风险收益率水平）、0%（科技领域，很难永续增长），用这样的数据来做现金流折现——进而，测算现金流折现估值
好，WACC和增速这两大假设解决了，接下来我们还要确定现金流（包括营业利润率、折旧摊销、资本支出、营运资本变动几个步骤），以及永续增速，进而评估现金流贴现数据
本案，有几个非常重要的思考题，很长的内容，需要解决：
1）本案中介机构给出的估值，为何比自己测算的估值区间高？当时的估值作价，到时是不是高了？其中的差异，到底在哪里？
2）仅以现金流贴现做估值，结论未必靠谱，因而，后续还需以可比公司法，来做相对估值。然而，对于本案，以及立讯精密、瑞声科技这样的苹果产业链公司，到底是以PE估值靠谱，还是PB估值靠谱？
3）在可比公司法中，市场上的投资机构给出的估值，往往是基于静态时点比较，这样的方法，缺陷到底在哪？
4）本案壳公司财务已经爆雷，那么，在这种情况下，如今的领益智造到底该如何估值？壳公司到底值多少钱？
两者加总的并购综合体，到底估值在什么区间？并购综合体的估值，和普通的估值方法到底有何不同？
5）但无论如何，毕竟领益智造是无辜的，只是受了壳的牵连。如今，在股价高达70%的大幅暴跌之后，领益智造的估值，到底是处于高估区间，还是低估区间？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎