1920年，赛车设计师哈利米勒（HarryaMiller）为了让赛车的操纵性更好，萌生了以质量更轻的铝合金作为赛车轮毂的想法，并为此申请了概念专利。布加迪汽车的创始人埃托里•布加迪（Ettore Bugatti）十分中意这一创意，并将其添加到自己设计的布加迪Type 35赛车上。虽然刚开始遭遇了一些挫折，但在经过多次实践和调整后，这一创新帮助布加迪赛车从1924年开始横扫世界赛道，截至1930年共赢得2000个大小不等的冠军，铝合金轮毂自此得到越来越多的关注。
如今，铝合金轮毂已在乘用车领域大量普及，质量轻、散热快、减震性能好安全可靠、外观漂亮等优点深受人们喜爱。我国铝合金车轮行业起步较晚，但发展速度较快，数据显示，2020年我国铝合金车轮产量为1.61亿只，已成为世界铝合金车轮制造大国。随着汽车轻量化及新能源汽车的发展，我国铝合金车轮市场目前仍处于快速增长阶段，并涌现出了中信戴卡、立中集团（300428.SZ）、万丰奥威（002085.SZ）、今飞凯达（002863.SZ）、宏鑫科技（301539.SZ）等一批优质企业。
汽车轻量化势不可挡，铝合金车轮前途明朗
随着“双碳”战略的持续推进，汽车轻量化已成为行业大趋势。2020年10月，中国汽车工程学会牵头组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》发布，对各种类型的汽车每百公里油耗提出了要求，预计到2035年新车平均油耗乘用车（含新能源）达到2L/100Km，传统能源汽车（不含新能源汽车）4L/100Km。
汽车轻量化对于降低传统燃油车耗油具有积极促进作用。据研究数据显示，若汽车整车重量降低10%，燃油效率可提高6%-8%；汽车整备质量每减少100公斤，百公里油耗可降低0.3-0.6升；汽车重量降低1%，油耗可降低0.7%。
在汽车制造的原材料中，钢铁的比重占总消费量的60%~70%，包括车轮在内的多个重要零部件均使用钢材料，是轻量化的主要替代对象，而综合各项指标，铝合金因其性价比较高且技术相对成熟，是现阶段汽车减重的首选材料。
与钢制车轮相比，铝合金车轮不仅更轻，且惯性阻力小，制作精度高，在高速转动时的变形小，有利于提高汽车的直线行驶性能，减轻轮胎滚动阻力，从而减少油耗。根据日本实验，5座的轿车重量每减轻1kg，一年约节省20L汽油。而美国汽车工程师学会的研究报告指出，铝合金车轮虽然比一般钢制车轮贵，但每辆汽车跑到2万公里时，其所节省的燃料费足以抵回成本。
随着全球汽车工业的飞速发展，汽车工业技术不断进步，各大知名汽车厂商不断追求制造出性能更好、更节能环保的汽车，而“轻量化”则是各大汽车厂商提高汽车驾驶性能、节能降耗的最主要途径之一。数据显示，全球铝合金车轮的装车率已达60%以上。其中乘用车绝大部分选择铝合金车轮，但在商用车领域渗透率仍然较低，目前我国商用车整车配套市场仍有90%的车轮是钢制车轮，随着节能减排的环保压力越来越大，商用车中主要使用的钢制车轮存在被替代的需求。
锻造工艺克服先天缺陷，匹配高端市场毛利率可观
目前，汽车铝合金车轮主流的成型工艺分为铸造工艺和锻造工艺两种，国内主要以铸造工艺为主，但铸造铝合金车轮由于浇铸及冷却凝固成型的特性，容易出现车轮局部位置疏松等先天性缺陷，而且一般由于安装面部分是最后凝固的区域，安装面的性能通常低于其他部位，存在产品各处机械性能不一的状况，进而降低了产品的整体性能。
相较之下，锻造铝合金车轮在生产过程中由于铝块经过不断冲压，在成型之后材料会变得非常紧密，在相同尺寸相同重量的条件下可以承受更大的压力，产品各部位的性能基本一致，具有轻量化、强度高、节能减排、行驶平顺性好、舒适性高等特性。
但相应的，锻造工艺材料成本高、设备投入大、制造周期长，销售价格也高于同规格的铸造铝车轮，一般乘用车整车制造商出于成本考虑都选择装配铸造铝车轮，锻造铝车轮主要应用于高端乘用车、新能源汽车以及售后改装市场。
目前中国从事锻造铝合金车轮的企业主要有台湾地区上市公司巧新科技（证券代码1563）以及今天刚在创业板上市的宏鑫科技。前者是全球第一豪华车及跑车铝合金锻造轮毂供应商，2021年，其锻造铝合金车轮产量为66.70 万件，被认为是全球最大铝合金锻造轮毂工厂之一；而据公开资料显示，2021年宏鑫科技锻造铝合金车轮产量为78.78 万件，高于巧新科技，目前位居细分领域前列。
由于锻造铝合金车轮需要更高的技术支持，其产品附加值也普遍高于铸造铝合金车轮。据宏鑫科技招股书数据，2020年至2023年6月，公司乘用车车轮毛利率分别为31.22%、33.09%、33.91%和35.03%，同期公司主营业务毛利率分别为23.52%、19.10%、21.27%和21.11%，高于同行业可比均值。
近年来随着宏鑫科技乘用车轮销量占比逐步提高，公司利润节节攀升。经审阅，2023年度宏鑫科技实现营业收入96,478.20 万元，同比增长0.87%，实现扣非后归母净利润7,356.71万元，同比增长16.78%。
海外市场需求量稳增，国内市场需求逐步释放
铝合金车轮在海外市场有着近百年的发展历史，欧美等国凭借较强的工业基础和完善的产业配套，在高端品牌具有较高的市场份额。不过经过多年的发展和技术引进，我国铝合金车轮制造技术日臻完善，掌握了全产业链装备制造技术。随着国内汽车铝合金车轮行业的崛起，我国逐渐成长为全球汽车铝合金车轮制造中心，生产的铝合金车轮出口至世界各国，出口量连续多年稳居世界第一位。
国内多家铝合金车轮制造商均选择海内外共同布局，以宏鑫科技为例，由于纯锻造铝合金车轮海外需求更大，公司积极出海，通过美国最大的汽车铝合金车轮销售商WheelPros供应给戴姆勒等整车制造商售后体系，并与 WheelPros（美国）、American Wheels（美国）、FleetPride（美国）、Loves（美国）、Forgiato（美国）、Jost、Kal Tire（加拿大）、S.M.Heights（韩国）、Weds（日本）等品牌商保持持续良好的业务合作，截至2023年6月，公司境外收入占比达到50%以上。
据招股书披露，2020年至2023年6月，宏鑫科技产品出口覆盖美国、澳洲、加拿大、日本等国家和地区，同时公司正积极推进与欧洲主流商用车厂商合作，现已进行新车型锻造铝车轮的共同研发和送样，并在泰国建立必要的避险和生产基地。
另一方面，随着我国汽车产业进入由数量扩张向质量提升的转型时期，在各项政策法规的出台实施、整车与零部件企业间整合协同优化、自主零部件龙头企业的带动作用下，我国汽车零部件产业迎来转型升级发展机遇。
锻造铝合金车轮凭借多项性能优势以及其在汽车轻量化上的突出表现，在我国铝合金车轮生产和应用方面的比重、地位将越来越高。目前除宏鑫科技外，万丰奥威、立中集团、今飞凯达等以铸造工艺为主的汽车车轮企业也纷纷布局锻造铝车轮生产线，将锻造铝合金车轮的蛋糕越做越大。
新能源汽车大放异彩，锻造铝合金车轮赛道坡长雪厚
锻造铝合金车轮迅速发展的另一大助力来自于新能源汽车。
目前以美国、日本、欧盟以及中国为代表的国家和地区相继将新能源汽车上升为国家战略，以缓解能源紧张、减轻环境污染的压力。2020 年我国新能源汽车总销量 136.70 万辆，占全国汽车总销量比例达 5.40%。2022 年我国新能源汽车总销量 688.70 万辆，占全国汽车总销量比例已达 25.64%，未来新能源汽车市场渗透率将持续提高。
新能源汽车对车轮的要求更为严苛，不仅需要车轮减重，还要满足较高的瞬间加速能力及安全性。在相同的承载能力下，锻造铝合金车轮能够最大限度地降低产品重量，而铸造铝合金车轮能够减重的空间有限。目前部分新能源汽车厂商已经考虑批量配套锻造铝合金车轮，主要原因是新能源汽车在启动时对瞬间加速能力要求很高，铸造铝合金车轮容易导致车轮扭曲变形开裂，危害驾驶安全。
在此背景下，国内锻造铝合金车轮供应商受益颇深，以宏鑫科技为例，2020年至2023年6月，公司新能源汽车产品收入持续快速上升，已批量供货美国新能源汽车企业 Rivian 和 Lucid、国内新能源汽车龙头比亚迪等下游客户。2022 年度，公司新能源汽车产品收入达到 9,739.50 万元，同比增加 121.07%，2023年上半年，公司新能源汽车产品收入达到 6,120.16 万元，实现25.68%的增幅，公司车轮产品和新能源汽车的融合愈加深化。
当前随着全球节能环保、汽车电动化和智能化、清洁能源持续替代传统化石能源等因素的持续驱动，新能源汽车替代传统燃油车的趋势日益明显。根据IDC《“绿色”未来——中国新能源汽车市场将迎来强劲增长》，受到政策推动等因素的影响，中国新能源汽车市场将在未来5年迎来强劲增长，2020至2025年的年均复合增长率（CAGR）将达到36.10%，产品结构方面，纯电动汽车在新能源汽车市场占据的份额将由2020年的80.30%提升至2025年的90.90%。在这一趋势的带动下，锻造铝合金车轮需求市场空间持续扩大，以宏鑫科技为代表的上游供应商亦将长期获利，未来发展值得期待。