兴业银行2023年拨备覆盖率提高了8.77%，初步看2024年利润腾挪空间加大，但是资本充足率和一级资本率分别下降0.31、0.15个百分点，限制了业务发展空间，而迁徙率的提升，尤其是关注类迁徙率大幅提升至40.33%，阻碍了不良率的进一步优化。
文|每日财报 仲宇
2023年，由新班子领导下的兴业银行提交了第三年的业绩答卷，尽管规模持续增长，但收入和利润水平却双双录得近三年新低。在宏观利率进一步下调的预期下，兴业银行面对发展中的待解难题，业绩如何向好是对管理层相当大的考验。
01
利差下行，规模不经济难题待解
2023年，兴业银行生息资产平均余额为8.69万亿元，计息负债平均余额为8.64万亿元，两项近三年年复合增速分别为8.83%和8.42%，同比增速分别为9.94%和8.68%。不论是三年期还是与基期相比，生息资产的增速均高于计息负债，显示出兴业银行对负债的利用程度在不断提升，贷借转化率呈现良性发展。
2023年，兴业银行利息净收入为1465.03亿元，同比增加12.3亿元，同比增长0.85%，近三年年复合增速仅有0.69%，不论是三年期还是与基期相比，均大幅低于生息资产同期增速，显示出兴业银行规模增长不经济，即资产转化为经济收入效益不佳。
表面上看是由于净利差收窄所致：即2023年相比2021年下降了0.36个百分点至2.02%。但进一步分析发现，同期抹去利差的皆因生息资产收益率不断下行所致：2023年，兴业银行计息负债的平均成本率为2.34%，较2021年持平；但生息资产收益率较2021年减少了0.36个百分点至4%。
兴业银行生息资产收益率下滑的宏观因素为LPR持续下调；微观因素则是生息资产结构的倾斜所致：（1）大类资产配置上，“贷款及垫款”、“投资”占比提升的同时收益率下行；（2）公司类贷款占比大幅提升，结构收益率上大幅低于零售客户。例如2023年，兴业银行“贷款及垫款”中，公司客户占比提升5.25个百分点至56.93%，收益率降幅少于零售端0.46个百分点，但绝对值低于零售客户1.35个百分点。
在年报致辞中，董事长吕家进先生提到：“将发展零售业务作为当务之急”，从战略上明确了零售端对兴业未来发展的重要性，但仍难破解“规模不经济”难题。
首先，从计息负债端看：2023年，兴业银行“吸收存款”平均成本为2.24%，同比减少0.02个百分点，但是从占比上，个人类定期存款大幅提升导致个人类平均成本率反而提升了0.03个百分点；当前兴业银行的零售客户存款占比不足1/4，影响仍较低，但若加大力度引入零售端的存款，在消费信心不足导致定存趋势化的背景下，成本最高的个人类定存反而从整体上提高了兴业成本的平均成本率。
其次，从生息资产端看：2023年，兴业银行对零售贷款平均余额为19530.15亿元，同比仅增长1.68%，占比下降3.13个百分点至37.8%，主要依靠个人经营贷款增长，但不良率却同比大幅提升0.23个百分点至0.79%，且从普惠的背景去看，此类贷款收益率降幅进一步下调的可能性及幅度会更高。例如，2023年平均收益率下调了0.5个百分点，而公司类贷款仅下调0.04个百分点，公私端差距进一步收窄。
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利润大幅下降，来年腾挪空间难加大
2023年，兴业银行“利息净收入”尽管规模不经济，但仍贡献微量增长；而非息业务净收入为643.28亿元，同比减少127.73亿元或16.57%，管理层称“受2022年理财老产品一次性收益确认抬高基数影响”，实际上是理财产品在2023年销售遇冷（理财新产品收入同比增长仅1.86%），导致“手续费及佣金收入”项下“咨询顾问手续费收入”大幅减少141.98亿元。由此，导致兴业银行2023年营业收入同比下降5.19%至2108.31亿元。
尽管通过压缩人工开支减少22.35亿元，占比3.45%的业务及管理费，但大幅增加计提125.58亿元的减值损失进一步加剧利润表现恶化。兴业银行2023年录得扣非归母净利润771.16亿元，同比减少142.61亿元或15.61%，降幅高出营收降幅逾10个百分点。
在大幅计提减值损失的同时，兴业银行拨备覆盖率同比增加8.77个百分点至245.21%，不良率进一步下降0.02个百分点至1.07%。初步看2024年利润腾挪空间加大，但是资本充足率和一级资本率分别下降0.31、0.15个百分点，限制了业务发展空间，而迁徙率的提升，尤其是关注类迁徙率大幅提升至40.33%，阻碍了不良率的进一步优化。
兴业银行在2021年便提出绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”以及“五大新赛道”和“数字兴业”等，与中央金融工作会议提出的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”高度契合，足以体现兴业管理层的战略前瞻性。但是规模的增长并不能带来业绩的优化，反而在一系列的“追求”中陷入困境。过去三年，平均成本率基本持平，而在未来，制约兴业银行利差持稳甚至向好的核心将落在成本管控上，而加大力度发展零售业务又无法避免定存化趋势提高其边际成本。对于兴业银行而言，考验仍未结束。
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