2024年年初各流域蓄水普遍好于23年，2024年一季度得以在高水位下发电，与此同时，24Q1各流域放水力度普遍小于23Q1，导致一季度长江电力、雅砻江水电发电量略微下滑，但蓄能同比较年初大幅提升，预计今年来水正常情况下Q2水电发电量将体现出较大弹性。

广发证券认为，稳定分红预期下，水电估值方式有望切换。通过持续稳定的分红及现金流预期，长江电力已开始走向DDM估值之路，叠加23Q2发电量低基数、当前高蓄能状态，24Q2有望迎来发电量和业绩的大幅提升。

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