高股息股去年年底到今年年初，A股市场最为热门的投资板块，在当时的大盘连续下跌之际，以煤炭、银行、能源和电信为主的几个高股息板块，股价相对比较坚挺，在大盘企稳之后迅速不断创出新高，可以说是当时熊市市场里难得的避风港，
而在近期市场整体回暖时，高股息板块的走势尤其是煤炭股的走势开始出现调整。
于是有人说，高股息投资策略存在一个所谓的价值“悖论”，即当一个公司的快速股价上涨后，其股息收益率会下降，从而使得这类股票可能不再符合高股息的定义。
也就是说，当高股息板块股价涨了，它似乎就没有那么香了。
从静态的定量测算而言，高股息股票似乎确实存在这样的观点，这样的所谓“悖论”是有所谓的事实支撑的。
首先，高股息率顾名思义，是指每股股票年度分红金额与当前股价的比例。当一只股票的股息率较高时，说明公司分配给股东的现金红利相对于其股价较为丰厚。
然而，如果由于市场看好这只股票，导致其股价大幅上涨，即使公司的分红总额不变或增长幅度小于股价上涨幅度，那么其股息率也会出现相应下降。
例如，假设某只股票起初的价格为10元，年度每股分红1元，那么它的股息率为10%。假如股价上涨至20元，而分红仍为每股1元，则新的股息率降为5%，从这一数据来看，该股票显然不再属于高股息率的范畴。
从这个角度而言，高股息投资的确存在这样一个动态变化：如果股价上升过快，原本的高股息优势可能会消失。
这个现象在投资领域被称为“股息收益率压缩”或“股息收益率下降”。然而，这是否真的构成一个价值悖论，需要从更深层次的投资逻辑和市场行为来分析。
首先，高股息投资策略的核心，在于寻找那些能够提供稳定且较高现金回报的公司，其内在逻辑还是以价值投资为基础。
对于长期投资者而言，高股息股票可以提供持续的现金流入，并且在一定程度上可以抵御市场波动的风险。当股价上涨以后，虽然股息收益率会有所下降，但投资者持有的这一类股票资产的价值，从中长期而言还会继续增加，可在一定程度上抵补股息下降带来的价值边际下降。
其次，高股息股票往往伴随着成熟的公司和稳定的业绩，这些公司往往能够持续支付甚至增加股息。因此，即使股价上涨导致股息收益率下降，但只要公司的基本面依然健康，业绩继续增长，未来仍有可能通过股息增长来维持或提高投资者的现金回报。
再者，投资者在选择高股息股票时，通常会考虑公司的股息持续支付能力、盈利稳定性、行业地位等多个因素。
最为重要的一点在于，中国的上市公司的现金流状况，总体都不是特别好。而高股息率则代表着一类企业的现金流非常好，才有较好的股利支付能力。公司良好的现金流，在A股市场本身就是一种明显的优势竞争力。
所以说，高股息股票股价的上涨的原因，是市场对这些因素正面评价的综合结果，而不仅仅是对高股息这一指标的简单追求。高股息板块能够受到市场的集体追捧，这反映了公司价值的提升和市场对其前景的乐观预期，因此高股息板块也属于稳健成长板块。从这一意义而言，股价上涨本身伴随了市场对其成长性的认可。
最后，投资决策应当基于全面的分析，而不是单一指标。高股息只是一个吸引投资者的起点，真正的投资价值需要结合公司的长期增长潜力、市场竞争力、管理团队能力等多方面因素来综合评估。
当然了，任何一种股票都有涨跌的周期，当高股息板块的股价上涨的过高之际，说明股价已经透支了业绩和成长性，而不是单纯的导致了股息率下降。
这个时候，看这些股票还有没有投资的价值优势，核心问题还是要去关注在某个时间周期之内，公司的股价是不是严重偏离了公司的内在价值。
比如当年中石油上市之初，股价一度被炒到高达98元，那么它的问题不在于股息的高低，而在于股价严重透支。
就这一点而言，所有股票的价值判断都是一样的，并不局限于高股息股票这一板块。出现这种股价透支的情况，的确是需要暂时离场观察，等候股票必要的价值回归。
综上所述，从系统分析的角度，以及一个较长的投资而言，所谓的“高股息悖论”并不是一个真正的悖论，而仅仅是投资过程中需要考虑的一个现象和标准。
说到底，投资者应当更加关注公司的基本面和长期的增长潜力，而不仅仅是紧盯股息收益率这一单一指标。
通过深入分析基本面和持续跟踪业绩变化，综合考量公司的盈利能力、分红政策稳定性、股价估值以及未来收益增长潜力等因素，投资者可以更好地把握高股息股票的投资机会。
因此，单纯依赖历史股息率作为投资决策依据时，需要考虑到这一潜在悖论问题。但是同时在选择高股息股票时，学会不仅关注当前的股息水平，还能够预见公司的成长，这才是最为重要的投资策略。
显而易见，在相同的成长性条件下，有些股票分红高，有些股票分红高，我们当然要选择高股息股票这样一箭双雕的投资策略。鱼和熊掌如果都可以要，不亦说乎！