富凯摘要：毛利率一降再降，多项业务亏损，挡不住资金对热门概念的追捧。
作者|欧文
因低空经济、小米概念加身，厦门信达在3月28日、29日、4月1日、2日取得4连板。
清明节前最后一个交易日，上述两板块均走低，厦门信达股价低开1.4%，并迅速砸至跌停。
不过，厦门信达身上并非仅有这两个概念，随着金属稀土板块突然走强，还拥有小金属概念加持的厦门信达仅仅用了约8分钟便从跌停走到涨停。
截至4月3日收盘，厦门涨幅10.03%，全天换手率达38.75%，成交额为12.96亿元，实现5连板。
龙虎榜数据显示，4月3日买入前五合计买入1.14亿元，卖出前五合计卖出1.21亿元，净额-785.94万元。其中华鑫证券有限责任公司北京光华路证券营业部、国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部、国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部分别买入3134.92万元、2504.41万元、2291.91万元。
热点“一箩筐”
公开资料显示，厦门信达以汽车经销、供应链、信息科技作为三大核心业务板块，业务范围涵盖新能源汽车服务、平行进口车、二手车经销及出口、道路救援等领域。作为福建省区域龙头汽车经销商集团之一，主要经销包括宝马、奥迪、雷克萨斯、特斯拉、玛莎拉蒂、凯迪拉克、林肯、英菲尼迪、阿尔法罗密欧、红旗、大众、丰田、本田、智己、问界、极狐、奇瑞星途等27个品牌。
从其业务构成看，商业占到公司营业收入的绝大部分。半年报显示，2023年1至6月份，厦门信达的营业收入构成为：商业占比98.34%，工业占比1.3%，服务业占比0.36%。
不过，厦门信达身上的热门概念并不像其业务构成那么简单。近日，随着“低空经济”板块爆发，厦门信达3月26日在互动易回复称，旗下信达国贸汽车推出的“星曜一号”应急救援装备已于2023年6月总装下线，该装备能够根据实际应急救援场景需要，将飞控及起降运输车、无人机和灭火设备三者结合，形成“飞控指挥车” “无人机运输起降平台” “交叉双旋翼无人机”三位一体的应急救援装备。因此公司又多了“低空经济”概念。
而在此前一天，3月25日小米汽车概念全线爆发。当日公司在互动易回复，公司积极探索与小米汽车的合作机会，目前公司已取得小米汽车昆明钣喷中心授权，相关门店正在建设中。随后又在公告中补充，控股子公司保利汽车（昆明）有限公司已成为小米汽车1S店授权合作商，开展钣喷及机修业务，目前相关门店仍在建设中，尚未形成收入。根据有关规定，本次合作事宜未达到信息披露标准，目前未对公司的财务状况和生产经营产生重大影响。
而在2月19日，厦门信达互动易显示，公司协同子公司山东信达物联应用技术有限公司自主研发了厦门信达供应链智慧仓储系统。该系统通过“视频 物联网AI”等技术，对物理仓位、车辆、货物、人流实施数字化实时感知、扫描和多维度的全方面可视化监管，从货物识别、预警、分析等方面实现智能化与自动化管理。厦门信达新增“智能物流”概念。
然而厦门信达的热门概念远不止于此，据同花顺数据显示，厦门信达仅常规概念便有移动支付、电子商务、节能照明、物联网、石墨烯、智慧城市、福建自贸区、无人零售、MiniLED、国企改革、AIGC概念、石墨烯、海峡两岸、新零售、金属镍、小金属概念、统一大市场、互联网金融等。
然而对于热门概念造成的股价短期变动，有业内人士提醒，对于普通的投资者而言，这种剧烈的股价波动可能会造成投资决策的困扰，增加投资风险。
业绩“一团糟”
虽然厦门信达业务范围众多，但是多项却处于亏损状态，其中重要的汽车经销业务去年预计出现亏损，此外光电业务同样亏损。
公司业绩快报显示，预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损5.5亿元至7.5亿元，同比由盈转亏。扣非净利润更是亏损高达11.5亿元至13.5亿元。基本每股收益亏损约1.11元~1.45元。上年同期基本每股收益亏损0.1439元。
在三季报中，厦门信达前三季度营收为558.66亿元，同比下滑25.43%；归母净利润仅为亏损9514.08万元，同比扭盈为亏。毛利率方面，截至9月30日，公司的毛利率出现下滑，由年初的1.57%下降至0.87%。在2020年至2022年，厦门信达的营业收入分别为762.76亿元、762.76亿元、940亿元；其归母净利润为1107.26万元、4569.37万元、5084.13万元。
综上数据可见，厦门信达虽然营收规模不小，但是盈利能力并不出色，主要因为公司毛利率较低，多年来不足2%。从更长时间段看，公司的盈利更是远不及亏损。从2018年至2022年这五年数据看，公司在2018年、2020年、2021年、2022年盈利总额为1.31亿元，而2019年亏损高达24.93亿元。
对于2023年再次出现巨额亏损，厦门信达解释，主要原因是经营亏损和股权投资损失。经营方面部分板块经营业务出现亏损，预计减少归属于上市公司股东的净利润约3.5亿元。其中汽车经销业务主要因为新能源汽车渗透率持续攀升，公司中端品牌燃油车新车销量减少。随着全国范围内全面实施国六排放标准6b阶段，燃油车挂牌面临排放标准切换，在库存去化过程中新车销售价格承压。公司新车综合毛利率较上年同期下降约1.90%。此外，光电业务竞争加剧，营业收入同比下降约13%。
在股权投资方面，厦门信达参股的两家公司出现经营异常，分别是大商道商品交易市场股份有限公司、深圳迈科大宗商品金融服务有限公司，经初步测算，相关事项预计减少归属于上市公司股东的净利润约3亿元。
经营承压外，厦门信达债务问题也不容忽视。2023年前三季度，公司的总负债为168.7亿元，资产负债率达到82.5%。为了缓解财务压力，公司去年6月、9月分别通过定增、发债等手段补充资金近20亿元，其中定增资金中2亿元用于补充现金流，发行债券的资金全用于补充营运资金及偿还存量有息负债。
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