编者语
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招商期货助力海南天然橡胶产业焕发生机——2022年上期所海南省临高县天然橡胶“保险+期货”项目
案例来源：招商期货有限公司
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案例摘要
2022年11月15日，由上海期货交易所支持，招商期货携手国寿财险海南省分公司开展的海南省临高县橡胶价格“保险+期货”试点项目顺利出场。本项目总保费240万元，总保额约4665万元，赔付金额242.748万元，本次“保险+期货”项目的落地，体现了期货市场服务“三农”的针对性和精准性，为种植产业高质量发展和乡村振兴提供了支持。
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案例背景
临高县是海南直辖县，地处海南岛西北部，天然橡胶产业是临高县的主要产业。虽然橡胶行业从业人员众多，但多年以来，橡胶价格始终低迷不振，造成临高县胶农的割胶积极性普遍不高，对本地橡胶产业，尤其是对贫困群众的生活水平造成严重影响。临高县政府为提升胶农生产信心，稳定橡胶产业发展，近年来，与上期所、保险公司、期货公司通力合作，探索天然橡胶“保险+期货”项目开展方案。
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案例实践
2020年，招商期货“保险+期货”项目组首次走访海南，调研临高县天然橡胶产业。2021年5月及2021年12月，招商期货连续两次在临高县开展天然橡胶“保险+期货”项目，均得到当地政府、农户的高度评价。
2022年，在新一期上期所天然橡胶“保险+期货”试点项目工作中，招商期货再次选择了临高县。2022年4月，在胶农的邀请下，招商期货联合国寿财险海南分公司在海南省临高县开展了“保险+期货”培训活动。培训中，招商期货工作人员详细讲解了“保险+期货”的业务模式，达到了传授期货专业基础知识和助力乡村发展的目的。
2022年7月，项目正式入场，在上期所临高县天然橡胶“保险+期货”试点项目工作中，招商期货“保险+期货”项目小组研讨发现，橡胶品种全年波动率相对较高，并且具有较强的周期性。胶农割胶期为每年3月至11月，时间跨度长，胶农面临橡胶价格下跌风险较大。为满足胶农割胶销售的需求，招商期货下属风险管理子公司招证资本采用每日保障型看跌期权为农户保“价”护航，该期权结构较好地匹配了胶农日常割胶的实际需求，提高了胶农的割胶积极性，即便遇到极端行情，也能较为弹性地确保较高的赔付比例。
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案例成效
此次项目在上海期货交易所的指导下，招商期货、国寿财险海南省分公司共同携手，自2022年6月份起观察价格，最终经过多方面论证，选择在7月18日入场启动项目，于11月项目出场，场外期权运行约4个月。招商期货先行承担交易所支持保费240万元，承保3000吨干胶，为2467户胶农提供了一份天然橡胶风险价格保障。最终，项目出场取得了242.748万元的期权收益，项目的赔付率高达约101%，赔付总资金242.748万元，平均每户胶农获得赔付近千元。
本次项目利用期货衍生品工具及“保险+期货”模式，化解胶农生产过程中面临的价格风险，可切实促进胶农增产增收和当地天然橡胶产业持续健康发展。该模式不仅有助于农户保持种植的连续性，还可为当地天然橡胶产业的发展提供保障。
*本案例所有权归原“招商期货有限公司”所有，未经许可，不得以任何形式修改、转载、使用。
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