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中国旅游研究院和中国游艺机游乐园协会自2023年合作开展文旅行业投资趋势及游乐装备采购指数研究，通过专项调研、指数体系搭建、数据测算与分析，现完成《2024年第一季度文旅行业投资与游乐装备采购指数调研报告》，核心观点如下：
市场复苏带动行业投资回暖，
市场投资预期整体乐观
（一）市场加速复苏提振旅游投资信心
市场复苏提振行业信心，市场主体的投资预期整体乐观。随着国内旅游市场加速复苏，旅游供应链得到稳定修复，旅游消费信心和企业经营预期回升稳定了文旅行业投资信心，文旅企业的投资经营整体向好，面向2024年的投资预期整体乐观。报告从投资信心、投资意愿、投资收益三个维度构建文旅行业投资指数体系，经综合测算，文旅行业投资指数129.8，行业投资呈现回暖扩张趋势。
表1 文旅行业投资指数框架
专项调研数据显示，受访企业对2024上半年文化和旅游行业整体的信心指数为151.5，环比增长2.5%，对文化和旅游投资领域的信心指数为144.1，环比增长3.7%，企业对文旅行业整体和投资领域均表示乐观。2023年，80.5%的文旅投资/运营企业开展了投资活动，53.6%的游乐装备及服务供应商开展了投资活动。企业家信心的增强可为文旅投资市场吸引更多的投资主体、并促进投资领域拓展和投资规模扩大。进入2024年，复星旅文持续增加Club Med新产能预计到2026年通过新开业及翻新全年容纳能力同比2023年增长19%以上，北京市积极谋划推进环球主题公园二期，首旅、华住等头部酒店集团轻资产管理与重资产投资并举积极部署中高端酒店，文化和旅游行业的投资在优化盘整中稳步推进。
文旅投资/运营类企业的投资预期较为乐观，游乐装备及服务供应商对投资持谨慎乐观态度。专项调研数据显示，文旅投资/运营类企业对未来整体行业持乐观态度的比重为81.1%，对投资领域持乐观的比重为76.2%，对文旅投资的预期和信心处于较高水平。相比之下，六成游乐装备及服务供应商对文旅行业整体和投资领域发展表示乐观，整体呈谨慎乐观态度。
图1 文旅投资/运营企业与游乐装备及服务供应商预期比较
（二）文旅行业投资有望迎来理性增长
六成以上受访企业有扩大投资意愿，文旅投资/运营类企业投资意愿强于游乐装备及服务供应商。2024年一季度，元旦、春节假期国内旅游人次、人均花费等指标全面恢复，二季度旅游经济预期整体乐观。蓬勃发展的出游形势下，旅游消费迎来利好，行业投资景气回升。专项调研数据显示，77.3%的企业正在进行文旅投资，其中增加投资、保持不变、减少投资的受访企业分别占比76.3%、21.4%和3.3%。从企业类别看，60.8%的游乐装备及服务供应商表示未来会扩大文旅投资，77.7%的文旅投资/运营类企业表示未来会扩大文旅投资。
图2 文旅投资/运营企业与游乐装备及服务供应商投资意愿比较
主题乐园/游乐园建设、游乐装备制造、旅游目的地运营、文化创意和科技领域为游乐行业投资的主要方向。聚焦游乐游艺领域，专项调研数据显示，游乐装备/服务供应商的偏好投资领域为装备及设备（26.8%）、主题公园/游乐园（23.3%）、文化创意（19.6%）和科技领域（9.3%），文旅投资运营企业偏好的投资领域为主题公园/游乐园建设（38.5%）、游乐装备及设备（18.2%）、旅游目的地运营（16.3%）和文化创意服务（9.7%）。游乐装备/服务供应商对科技领域的投资关注更高，文旅投资/运营类企业对旅游目的地运营的投资关注更高。
图3 文旅投资/运营企业与游乐装备及服务供应商主要投资领域
（三）行业期待更多好项目和利好环境
文旅行业投资收益有所改善，加快投资回收需要存量优化与增量提质并举。专项调研数据显示，51.8%的受访企业表示2023年所在文化和旅游领域投资收益率增长，36.7%的受访企业表示投资收益率保持稳定。同时，文旅投资回收周期延长值得关注，行业整体数据显示，50.0%的受访企业表示投资回收期延长，表示投资回收期缩短的企业仅为11.3%。存量项目经营问题可能会造成投资回收期增加，投资扩张会延长整体投资回收周期，旅游投资领域面临存量优化和增量提质的双重目标。
图4 文旅企业投资回收期比较
投资市场期待更多好产品好项目，对低风险、短周期的需求更加迫切。专项调研数据显示，没有好产品/好项目、投资回收期过长风险高、利润空间有限、政策等外部因素成为制约文旅行业投资发展的主要瓶颈。过去一年文旅行业较好实现了产业链修复，应对未来仍在快速释放且日益理性的旅游休闲需求，市场对创新产品、创新项目的渴求更加强烈，目前单一的产品组合、成功案例的表层模仿已无法满足快速迭代、日益挑剔的消费需求，文旅行业更加需要依托自主研发来寻求有亮点的创新项目。依托好的产品和项目，行业投资可以提供更加可观的收益评估、呈现更有说服力的盈利模式，以此争取更有利的融资方案，降低融资成本、营销成本，进而解决同质价格战、利润空间有限、缺少融资支持、投资回收期长等问题。
图5 文旅企业对于投资困难及瓶颈的反馈
游乐装备&服务采购市场稳步扩容
报告参照采购经理指数（PMI）指数体系构建旅游装备&服务采购指数，选取五个指数并分别赋权：订单30%，生产25%，雇员20%，配送15%，存货10%。参照PMI标准，旅游装备采购指数同样以50%为荣枯分水线，通过环比计算，如高于50%，表示行业扩张，低于50%表示制造采购下降，接近40%则有萧条的迹象。
（一）游乐装备采购指数实现环比增长
2023下半年，游乐装备/服务采购指数60.8%，环比增长9.5%，旅游经济复苏推动文旅装备设备采购市场扩容。国内居民出游需求不断释放，家庭亲子休闲已成为出游市场的重要组成，国内主题乐园、冰雪乐园、嘉年华/游乐场、街区商圈等都成为亲子娱乐的重要场景。围绕亲子娱乐的文化和旅游休闲娱乐空间建设与运营成为市场热点，2023年香港迪士尼乐园“冰雪奇缘世界”和上海迪士尼度假区“疯狂动物城”成为主题公园旅游热潮的领跑者，2024年三亚将迎来全球首家Hello Kitty主题公园度假村，深圳乐高乐园、上海乐高乐园分别将于2024、2025年开业，游乐行业的需求热度和行业投资热情带动了旅游装备采购的景气攀升，市场对游乐装备设备、相关景区管理服务、数字娱乐设备等采购需求在增长。
四成游乐装备企业实现订单、产量和雇员增加，为未来游乐产业繁荣发展积蓄力量。专项调研数据显示，2023下半年，超过40%的游乐装备及服务企业的订单量、产量和人员规模增加，同时六成企业的产品库存水平和交付周期保持稳定，14.5%的企业实现了交付周期的缩短。2024年初，河南省新乡获嘉县多个游乐设备生产厂家迎来订单高峰期，陆续接到国内多地乐园项目设施设备订单。市场对旅游装备、设备、运营服务等采购需求的增加，促进了游乐装备制造/服务企业的盈利增长、产品研发和服务提升，助力全行业结构优化，为未来游乐行业优质供给积蓄力量。
（二）游乐装备采购、投资、国际化合作形成良性循环
游乐设施设备、数字科技产品既是投资主要领域，也是采购市场的热门产品。数据显示，文旅行业投资涵盖了主题乐园/游乐场建设、文旅装备设备、科技领域、旅游目的地运营、文化创意等重点领域，在旅游投资的扶持下，市场对数字科技娱乐设备（采购指数61.5%）、游乐设施设备（采购指数60.1%）的采购需求增长。旅游市场繁荣向好提振了游乐行业投资信心，基建等投资带动了旅游装备采购增长，同时，市场对多元化游乐装备及服务的青睐促进了更多投资注入。
游乐装备企业的国际化品牌合作积极推进。数据显示，27.9%的游乐装备/服务供应商与国外品牌开展了合作，合作品牌热门关键词包括迪士尼、环球影城、默林集团、西门子、松下等。作为A股上市公司中唯一的游乐设施制造公司，金马游乐已开始进入环球影城和迪士尼等主题乐园巨头的供应商之列。河南安信游乐设备实现了产品的多元化和升级迭代，项目也已出口美国、加拿大、澳大利亚、德国等80多个国家和地区。国内游乐装备供应商积极投入产品研发、为国内外主题乐园、旅游度假区等提供匹配的游乐设备以及服务，国际化合作为装备企业订单增加、投资吸引提供了有力支持。
（三）游乐装备与服务的供需匹配度仍有待提升
现有国内文旅装备及服务供应水平距离市场需求仍有缺口。专项调研数据显示，仅有15.3%的受访企业认为现有游乐装备及服务充分满足市场需求，认为达到“比较满足”和“一般满足”水平的受访企业约占73.2%。针对无法满足需求的原因，具体主要包括创新研发不足（35.4%）、服务和运营有待改进（27.1%）、技术有待突破（23.0%）、价格设定不合理（14.3%）等方面。
内容创新、服务提升、技术改进是未来发力重点。目前，国内文旅装备及服务供给仍处在快速发展阶段，结合企业反映的装备制造及服务供给中存在的问题，未来文旅企业仍需在旅游产品/项目独创性开发、高质量服务和运维、前沿科技支撑、价格合理化设计方面持续发力。同时，回应行业对政策扶持的诉求，建议未来加大对文旅装备及服务供给端的政策扶持、资源导入和资金帮扶。