2012年3月7日，广州恒大在亚冠小组赛中以5:1狂胜中超苦主韩国全北现代。系着爱马仕皮带的老板许家印得，意洋洋地被记者们追着采访，自此有了“许皮带”的雅号。
然而，有人却大煞风景！
就在同一个月，著名做空机构香橼资本负责人安德鲁·莱福特（Andrew Left）收到了一份68页、针对港股上市公司恒大地产（中国恒大的前身）的不利材料。
他看后觉得有必要公之于众，于是在一名中国留学生的帮助下，写了一份做空恒大的报告。
该报告于6月21日上午10点发布，恒大地产股价一度暴跌近20%。
许家印等高管连中午饭都没来得及吃，就召开电话会议，进行回应。
当天下午，股价有所回升！
总的来说，这次利空对恒大股价只是造成了短期冲击，未能影响其中长期走势。
而香橼资本早在6月6日就开始开始沽空恒大，最高达到410万股。
2012年6月21日，发布报告当天，香橼资本开始买入平仓，一共赚了159.6万港元。
当时，包括9大国际投行在内的诸多机构力挺恒大，香橼资本这个只有老板的一人公司成为了过街老鼠。
7月4日，恒大派出副总裁赖立新前往位于湾仔的香港警察总部，向商业罪案调查科报案。
然而，刑事立案需要很完备的证据链，此事后续没有报道，不了了之。
安德鲁·莱福特虽然逃过了刑事处罚，但逃不了行政诉讼。
经过两年多的调查取证，2014年12月15日，香港证监会向市场行为失当审裁处提起诉讼，指控安德鲁·莱福特做空恒大，属于“市场失当行为”。
香港证监会认为：香橼资本做空报告中提及恒大财务造假以及无力偿还债务这两项虚假和误导性的声明，足以对市场造成巨大影响，而安德鲁·莱福特据此做空获得了利润。
在随后的两年内，双方展开了激烈的辩论！
安德鲁·莱福特的代理律师认为：香橼资本的报告针对的是恒大的财务报告，如果证监会要证明香橼资本相关声明是虚假的，就有必要重新审计恒大的财务报告，仔细检查各种原始资料。
如果真要重新审计，这个工作量太大了，显然对控方不利。
控方律师提出：既然安德鲁·莱福特是根据公开资料推定恒大财务造假，就没必要再去重新审计，他应该根据公开资料进行抗辩。
这个观点被审裁处采纳！
有关证监会针对“香橼资本做空报告中提及恒大财务造假以及无力偿还债务这两项虚假和误导性的声明，足以对市场造成巨大影响”的指控，辩方律师认为：安德鲁·莱福特不是业内专家，不具备专业背景，因此他根据常识推测出的结论并非不合理。
控方律师则针锋相对：既然不是业内人士，遇到不懂的问题就应该咨询专家或者恒大官方，而不是随随便便地就发布这么严重的做空报告；况且，他本人过往有着丰富的做空经验，不可能不知道这么做的后果。
换言之，安德鲁·莱福特作为有名气的“大V”，虽然声称自己的研究基于事实，却又没有尽到审慎义务，利用其影响力干扰市场，并从中牟利。
2016年8月26日，审裁处作出裁决：罚没安德鲁·莱福特做空所得的近160万港元，并承担诉讼费约520万港元，禁止其进入香港金融市场五年。
如今，恒大爆雷，打了很多人的脸，香橼资本是否有机会“平反”？
舆论上早已平反，但司法上几乎没有可能！
从程序上来说，他两次提起上诉，均被驳回，最后一次是在2019年。
从实体上来说，香港证监会指控其“市场行为失当”，并未对恒大的财务报表是否造假作出定性。
都是千年狐狸啊，没有留下任何把柄！