大家都在感慨万千，眼瞅着我们国家的M2总量，就要越过300万亿的大关了。
观情况的确如此啊，去年到现在央妈和金融机构，又向市场放了不少水。2024年二月末，M2总量已经是299.56万亿了，按照这个速度，三月份铁定超过300万亿了。
远的不说，就说近的。如果我们再来相对仔细地按一下计算器，就会算出去年年初到现在，市场上的货币增发了多少。
根据央妈的数据，2022年年末广义货币供应量（M2）余额为266.4万亿元；2024年2月末M2余额为299.56万亿。
这就意味着，过去的1年零2个月，M2余额增加值为299.56万亿- 266.4万亿元= 33.16万亿元
那么还是会引出那个大家一直关心的问题，投放了这么多的钱，到底去哪里了？
其实增发的货币M2的去处，不外乎是几个主要方向。
第一是居民的储蓄和消费；第二是居民的投资理财，包括买房、买股票；第三是政府投资和企业投资，第四是政府的财政收支，包括政府债券发行，第五是银行间市场与金融同业业务。我们对上述几个方面的数据变化，逐项进行拆解。
第一项，关于居民消费和储蓄
先来看看居民消费的情况。根据统计公报，2023年社会消费品零售总额为471495亿元，比2022年增长了7.2%，据此推算，2023年社会消费品零售总额比2022年增加了3.2万亿。
再来看看居民的储蓄。根据央行发布的金融统计数据报告，2022年12月全国个人存款余额为121.169万亿元；2023年全年居民存款总额为137.857万亿元。截至2024年2月末，居民存款余额约为143.587万亿元。那么截至2024年2月末，居民存款余额比2022年年底增加了约22.418万亿元。
居民的储蓄增加额与消费增加额之间的差额，应该就是居民的超额储蓄了。那么这个数字大约为19.2万元，这就成了去年以来增发的M2主要的去处了。也就是增发的货币，绝大部分被老百姓存起来了。
第二项，关于居民的理财
去年股市总体不景气，进入股市的增量资金不会太多。但是今年年初，明显有不少资金进入了股市。
这个指标主要体现在二月末，非银行业金融机构存款增加了1.71万亿元，这个就是机构和个人在券商开户的资金。当然这个指标既包括老百姓向股市转移的资金，也包括国家队申购ETF的资金。
再看看房地产销售。2023年，商品房销售面积111735万平方米，销售额116622亿元，与上年相比分别下降8.5%和6.5%，虽然销售额在下降，但还是有11万亿的销售额摆在那里。
不过，这里肯定有房地产收入跨期确认的因素存在，也就是说不少销售数据是老百姓之前交了预付款，开始逐步交楼确认收入，所以这个数据不能准确反映2023年一年流入楼市的增量资金。
这个数据要通过2023年的按揭贷款增量来反映，2023年住户贷款增加4.33万亿元，其中短期贷款增加1.78万亿元，中长期贷款也就是房地产按揭贷款增加了2.55万亿元。
按照平均30%的首付比例，老百姓买房自己掏的钱大约1.2万亿，所以流入房地产领域的M2大约3.7万亿。
根据股市和房地产的增量资金的统计情况，大约有5.4万亿资金进入了这两个领域。
第三项，再来看看社会投资增量
关于这个数据，我的确没有搞懂啊。根据统计公报，2023年全年全社会固定资产投资509708亿元，而2022年全年我国全社会固定资产投资579556亿元。
投资总额明明是减少了，但是统计公报却公布的是2023年投资比2022年增加了2.8%，不知道这个数据怎么统计分析的。所以投资数据在这里，就没有参考的意义了。
第四，关于财政收支和政府债券发行
财政收支这一块，关注一个数据，大体能掌握M2在这个方向的去处。2023年全国财政赤字增至4.88万亿元，财政赤字率提高到3.8%。4.88万亿的中央级财政赤字，是通过发债来达成的，这是2023年M2一个重要的去处。
与此同时，地方政府的债务变动是个重要指标。财政部数据显示，2023年地方政府债券到期偿还本金36658亿元，同比增长约32%。其中，发行再融资债券偿还本金32918亿元，同比增长约38%。这也就是说，去年地方政府靠再融资债券来借新还旧的金额为3.3万亿。
这里还有地方政府城投债的情况，由于没有公开数据，不知道城投债借新还旧占用的具体资金有多少。但2023年10月以来，各省陆续启动特殊再融资债券的发行，截至2023年底共发行13885亿元，这个债券融资金额主要应该是用于城投债的借新还旧了。
从政府财政收支和政府债券发行情况来看，涉及中央级财政赤字、地方政府发行债券、地方城投发债借新还旧的金额，大体为9.5万亿。这个金额，也是去年33万亿新增M2的一个重要去向。
总结一下，从2023年年初到现在，M2增加了33.16万亿，也就是金融机构向市场投放了33.16万亿资金。
统计去年到现在，老百姓的超额储蓄资金19.2万亿，进入股市和房地产的增量资金5.4万亿，叠加政府端消耗的9.5万亿资金，就约等于33万亿资金。
这个数据可能不够精准，但是大致可以说明M2的去处。同时，这些数据说明几个问题：
一是超额储蓄越多，社会投资活力就会不足。因为老百姓都不消费了，企业肯定就不敢扩大投资了。
二是政府在债务处理方面特别是借新还旧方面，消耗了大量的增量发行货币，这些钱没有产生对经济的拉动作用。
所以要想让经济尽快实现较快增长，要在两个方向下功夫：
一是要稳住政府的债务问题，通过降低债务成本，延长债务期限，锁定政府债务的波动效应，减少短期之内每年政府债务对M2的消耗。
让金融机构空余出更多的子弹（货币），去鼓励和支持各类企业加大投资，把货币投入到实体经济当中去。
第二是重视和解决超额储蓄问题。要通过短期的促进措施，中长期的改革举措，增强老百姓对未来的信心和预期。通过科学的举措，引导他们敢于消费，乐于消费，无后顾之忧，逐渐释放超额储蓄。
这些举措包括但不限于，继续降低购房贷款利率，增加生育补贴资金，只直接给中低收入阶层按月发放生活补贴等。