人民币的国际化进程道阻且长

当下相对美元加息所造成的新兴市场国家货币大幅贬值的情况而言，新兴市场国家货币汇率目前整体上保持稳定。如果日本未来通货膨胀压力持续上升，不排除日元进入持续加息和升值的通道，对国际金融市场的冲击也会更加明显。

日元加息对国际金融市场造成潜在冲击。这对我们推动人民币国际化提供了启示和借鉴。对于那些存在较大规模日元债务或美元债务的国家而言，匹配日元资产或者美元资产是应对债务的重要手段。如果新兴市场国家资产和债务计价货币错配，则会削弱外汇储备的稳定作用。在国际金融市场上，债务计价货币强势加息或升值时，往往会导致弱势货币贬值。如果一国金融资产主要以弱势货币计价，那么资产计价货币贬值时就会造成国家层面上的资产负债失衡，加剧该国面临的债务压力。

在过去多年的人民币国际化实践中，我们积极推动人民币计价资产的可流动性和可交易性。一定程度上忽略了人民币作为债务计价货币的作用。在实际使用中，对于许多新兴国家而言，在人民币跨境融资比例较低的情况下，推动人民币作为各国储备货币的使用不完全符合新兴市场国家的利益。

在国际金融市场上用美元等货币进行融资，但是以人民币作为储备资产，有可能会加剧资产负债的货币错配问题。因此进一步深入推动人民币国际化，应该首先推动人民币作为国际债务计价货币使用。

而扩大中国政府和金融机构以人民币对外提供融资。只有首先实现了人民币融资可得性功能，新兴市场国家才有驱动力推动储备储备资产人民币化，才能为人民币国际化提供持续发展提供动力。