周五的回调,和汇率变化联系比较紧密。
离岸人民币兑美元贬值0.75%,逼近7.28,下图可以很容易看出,这个单日变化算比较大的:
汇率变化主要影响两方面:
一是外资的流入。如果预期人民币会贬值,外资的流入就倾向于减缓,甚至出现流出,以避免汇兑的损失。
二是我们的货币政策。货币政策需要平衡通胀、经济、汇率等多方面,通胀低、经济复苏慢,货币政策就应该更宽松,但如果汇率贬值压力大,货币政策就又该收紧。在目前的环境下,汇率贬值就可能制约货币宽松的空间。
总的来说贬值都对股市不利,从过去的经验看,两者也有比较高的相关性。
周五汇率变化较大的原因有多方面。
一是美国经济数据比较强劲,3月议息会议不降息,市场预计降息最早也要到6月开始。
二是周四瑞士央行超预期降息,成为今年降息的首个发达国家,让市场对于欧洲提前进入降息的预期大大提升。
这两个因素导致欧元兑美元走弱,美元指数明显攀升,美元对大部分货币都出现了升值。
三是内在方面,我们二月宏观数据没有一月那么亮眼。
汇率本质上是受地区间经济强弱预期变化影响的,内外因素叠加,周五出现比较大的波动就可以理解。
去年也有一大波人民币贬值,离岸人民币兑美元从年初的6.7一路贬值到三季度的7.35附近,那时候就有读者问会不会一路贬值到8。
后来的情况是央行出手维稳汇率,汇率回到了7.1上方,形成了一个箱体区间:
如果这波汇率继续贬值,我猜央行也会出手维护,可能不太希望汇率突破之前的区间。如果是这样的话,当前继续贬值的空间就不会太大。
周五A股出现了普跌:
有几只沪深300ETF上又观察到了放量,有类似维稳资金的“集中买入“动作:
我统计了一下有交易量异动的ETF,都是沪深300,维稳资金总量不太大,大约在几十亿的量级,相比之前维稳单日五百亿左右的量级就很小了,可能就是秀下肌肉,告诉市场国家队还在?
周末还有莫斯科恐怖袭击的消息,本身和A股没有直接联系,但是我A一向喜欢凑热闹,等周一开盘看吧。
2024年3月24日估值:
股债利差估值分位1.7%,股票相对债券吸引力更高;
A股PE分位36.2%,PB分位3.6%,估值处于较低的区间;
A股距离近15年的最低估值,大约还需跌22.4%,距近15年的中位估值位置,还需涨19.2%。
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