开年的两支股票涨势都不错，虽然乐思首日-18%，但后来几天的涨势一点都不逊色。
其实新股的情绪和表现从去年6月就已经恢复了。如果复盘的话可以发现一个规律，有些票是一开始就迅速拉涨，有些票虽然开始没涨，甚至还跌了很多，但其中大部分过一段时间都会涨回来，甚至有巨量的涨幅。这里有很多因素，跟发行架构、筹码、公司意愿都有关系，比如流通盘要足够地小，方便控盘。最终的目的，有的是为了完成对赌的任务，或者给相关方一些交代，有的是为了进港股通找北水接盘慢慢套现，等等。
一方面，这里有很多套利的机会；另一方面，长期看，其中相当一部分公司都是没什么投资价值的。
这里有港股新股自己的逻辑。跟宏观和大盘虽然也有关系，但不是主要因素。接下来，有意思的，值得关注的IPO还有很多。
公司简介
荃信生物-B江苏荃信生物医药股份有限公司– B成立于2015年，是一家专注于自身免疫及过敏性疾病生物疗法的临床后期阶段生物医药企业。公司是国内在自身免疫及过敏性疾病领域内获得IND批准最多的公司之一。同时，通过与华东医药的商业化合作，也使得公司达成了研发、生产及销售的全产业链整合布局。目前，荃信生物－Ｂ已拥有及申报国内外专利70余项，为国家级高新技术企业，亦被江苏省生产力促进中心认定为潜在独角兽企业。
荃信生物－Ｂ已形成多个创新品种的产品管线，公司的管线覆盖自身免疫及过敏性疾病领域的四大疾病领域，即皮肤、风湿、呼吸道及消化道疾病。
目前公司的管线产品中包含两个核心产品QX002N及QX005N，以及七个其他候选药物，具体而言，公司的管线产品包括QX001S（一种用于治疗银屑病(Ps)的IL-12/IL-23p40抑制剂），是首个在中国提交BLA的国产乌司奴单抗生物类似药，且可能是在中国首个获批的乌司奴单抗生物类似药之一，公司已与知名药企华东医药达成战略合作，确保QX001S的有效和高效商业化；QX002N（一种处于III期临床试验的IL-17A抑制剂，治疗强直性脊柱炎(AS)方面拥有良好的疗效）；及QX005N（一种阻断IL-4Rα的单克隆抗体(mAb)，而IL-4Rα是一种经充分验证可应用于广泛适应症的广泛作用靶点）。QX005N是中国针对特应性皮炎(AD)的最成熟候选生物药物之一，也是国内公司开发首款针对结节性痒疹(PN)进行临床试验的候选生物药物。下图概述公司截至2024年2月20日的候选药物组合。
基本面数据
截至2022年12月31日止2个年度：2021、2022年以及2022、2023年前9个月：收入分别约为人民币0.35亿元、0.26亿元、0.14亿元及0.13亿元，2022年同比增长率为-26.26%，2023年前9月同比增长率为-3.77%；研发分别约为人民币-1.52亿元、-2.57亿元、-1.90亿元及-2.63亿元，2022年同比增长率为69.35%，2023年前9月同比增长率为38.75%；净利润分别约为人民币-4.26亿元、-3.12亿元、-2.06亿元及-3.90亿元，2022年同比增长率为-26.77%，2023年前9月同比增长率为87.21%；研发占亏损比分别约为35.61%、82.36%、92.14%及68.29%。
公司尚未实现商业化，无主营业务收入，其他收入2023年前九个月有所下降，研发支出增长迅速，2022年其占亏损比例大幅提升；公司净亏损2023年前九个与同比扩大。
截至2023年9月30日，公司账上现金2.38亿，预付及其他应收0.57亿，流动负债总额0.65亿。
上市前共有6轮融资。上市价20左右。在2021年生物医药二级市场股价和估值见顶，之后大幅下降的情况下，公司的每股成本上涨的幅度还是很大的。
基石投资者
健鑫医药、华东投资、蜂投资本已同意以发售价认购合共25百万美元（或约195.7百万港元）可购买的发售股份数目，假设发售价为每股股份20.00港元(即招股章程所载指示性发售价的中位数)，则基石投资者将予认购的发售股份总数将为9,785,200股发售股份，占81.23%
承销商
中金近期的保荐成绩都很好。不过需要注意的是，这次IPO并没有请中金做稳价人。
按发售价范围的中位数20.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为7747万港元，募资额约2.41亿港元，占比约32.15%，开支相比募资额较多。
中签率
孖展15倍，回拨30%。按照1w人申购计算，预计一手中签率30%。乙组门槛613万。关于回拨比例，我看有些人认为，因为基石占了81%，所以最多回拨19%。但其实基石被挤占是有先例的，创胜集团（6628.HK），招股时基石占比81%，超购回拨后，基石缩小到69%。实际上，回拨之后，基石所占份额会按照比例缩小。流通盘会增加。
公司产品尚未商业化，没有主营业务收入。亏损还在扩大。基本面没有什么亮点。主要是看发行安排和筹码。
这只票的认购热度莫名其妙很高，可能跟前面两支票大涨有关。但也没有特别高（50倍以上）。最终回拨30%，基石按照比例缩水，流通盘增加。
虽然保荐人是中金，但是没有绿鞋和稳价人。不过上市开支32%，里面也可能有隐形的绿鞋。
市值40多亿，港股通门槛60多亿。有进港股通的潜力，但是不知道公司意愿如何，如果没意愿那也没用。
综合看，虽然筹码分布确定，但是最终结果并不那么确定。如果想参与的话可以摸一下。
内容来源：盈宝证券社区创作者“年年有余投资笔记”