这几天“AI”成了两会上刷屏的热词，政策支持+产业勃发，大力发展“人工智能+”。
AI的广阔前景已是肉眼可见。最近还出现一个新迹象：AI龙头与产业资本公司开始双向奔赴，相互赋能之下，也给双方带来了新的发展可能性和估值提升空间。
最新的一个案例来自联想控股。
今天，联想控股与北京智谱AI签署战略合作协议，双方表示要在AI硬件、自有通用大模型及智能化解决方案等领域，持续开展产品/服务的研发和优化升级，并在智能制造、金融科技、数字化营销和生物科技等相关领域开展垂直类大模型的研发合作，并积极探索、拓展更多的业务合作空间。
研究国内的AI产业，绕不开智谱AI这家龙头。该公司是目前国内融资金额最高的自研大模型企业，今年1月发布的新一代基座大模型GLM-4，性能整体比肩GPT-4，在一些测评中还有所反超。
早在2022年，联想控股旗下的君联资本就投资了智谱AI，此次的战略合作则进一步覆盖了多个AI相关领域。这是一个很典型的双赢合作：一方面，联想控股旗下的业务板块能更好地应用大模型技术，并且可能就此孵化新的AI业务；另一方面，智谱AI的大模型技术也得以在更多行业和商业场景落地。
大家可能有所不知，毫不夸张地说，联想控股早已是AI领域的隐形赢家。
比如，作为联想控股旗下核心业务的联想集团，是全球PC龙头及AI服务器世界前三，其在MWC 2024上率先发布了ThinkPad最新一代商务AI PC，还公布了AI导向的基础设施“一横五纵”布局。
前几天戴尔的最新财报会议，对AI PC作出了非常乐观的展望。联想集团凭借强力的产品矩阵及AI PC的先手，有望加速拿到商用客户的批量订单，并打造成全新的业绩增长引擎，据我所知，有机构甚至给出了50%以上股价涨幅空间的指引。而作为联想集团最大股东的联想控股，可以直接分享价值成长和业绩增长。
一花独放不是春。实际上，联想控股体系的AI布局更加多元广泛。
联想控股的2023年中报显示，公司在AI“基础层-技术层-模型层-平台层-应用层”已投资了超200家公司，包括寒武纪、智谱AI、达观数据、科大讯飞、旷视科技、澜舟科技等一、二级市场的企业，涉及底层软硬件、数据、算力、算法、应用等领域，是市场上少有的一家AI全栈布局企业，先发优势很明显。
AI的商业化落地不是易事，与产业龙头结盟尤为重要，OpenAI正因背靠微软，才得以在短时间内取得突破性成就。AI产业根基深厚的联想集团+200多家AI被投企业，联想控股的“AI+”战略性方向势必不是仅仅做投资，而是构建自己的AI生态，发挥已有优势，攒成新的“局”，真正在AI时代放大自身价值。
请注意，从披露的名单来看，这些被投企业大多是一级市场的创新创业企业，未来的成长性十足，也将水到渠成地IPO，会极大增厚联想控股的投资业绩。比如智谱AI、百川智能、达观数据、澜舟科技、第四范式、地平线、黑芝麻、摩尔线程等等。这里面的价值潜力，并没有体现在联想控股的现有估值之中。
这几天“AI”在两会刷屏，本次政府工作报告，首次提出实施“人工智能+”行动，加快发展新质生产力，还特别提出要“适度超前”建设算力体系，进一步加快AI产业进程。联想控股作为AI产业链的前瞻、多元布局者，以及全球领先的算力厂商，无疑给投资者带来更广阔的想象空间。
然而，资本市场还是按照传统的控股公司的估值来看待联想控股，目前的估值仅为0.23倍PB，价值倒挂非常严重。
事实上，买入联想控股，相当于买入了大幅折价的联想集团+一揽子AI行业的一级市场独角兽，此外还有可能就此孕育出新的AI业务，既能赚产业爆发的钱，也能赚估值提升的钱，是一次非常典型的“戴维斯双击”。
因此，以新的逻辑来重新评估其价值，可以发现联想控股实在是太便宜了，几乎焊死了下跌的空间。随着AI逻辑的不断发酵，公司向上的势能会越来越大，如果回到1倍PB估值，那就是至少3倍多的增长空间。
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