首个“万亿美元”芯片公司诞生后仅仅9个月,美股又诞生了首个“两万亿美元”芯片公司。超越谷歌、亚马逊,英伟达成为美股市值第三大公司。

截止3月1日收盘,英伟达股价大幅上涨近4%,来到822.79美元,总市值也首次突破两万亿美元大关,达2.06万亿美元。

3月7日,目前全球涨势最猛的股票英伟达再创奇迹,报收926.69美元,股价首次突破900美元,成交531.7亿美元,市值近2.3万亿美元,与苹果收盘市值相差不足3000亿美元。

3月8日,英伟达市值已达2.32万亿美元(约16.7万亿元)。预计英伟达或将超越微软、苹果位居全球第一大市值公司,成为全球AI芯片价值链和供应链上的双牌超级链主。

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(图源:CNBC)

今年以来,英伟达股价累计涨幅已逾70%。目前,世界共有233个国家,如果按照全球国家GDP排名,截止3月8日,英伟达已经位居全球第八位(见表1),超过全球225个国家的GDP。

一路繁花,“英伟达AI芯片”市值高企,是华尔街资本的盛宴。在近期,英伟达提交给美国证券交易委员会的文件中,英伟达首度将中国华为认定为“最大竞争对手”。

而被视为全球市值第二高企业最大竞争对手的华为,却无市值超过全球225个国家的桂冠?中国价值链在被低估?本期,掌链《资本与供应链》第3期带你来看,链主英伟达估值与真实价值。

一、“市值”破新,“价值”几何?

“芯片AI多狂热?看看市值英伟达”。3月1日,英伟达市值突破两万亿美元,成为继微软、苹果后,全球市值第三大上市公司,同时成为全球最具价值的芯片公司、最快万亿成长公司。到3月8日已经紧随苹果,即将成全球第二大市值企业。

从1999年上市以来,英伟达几乎花了24年时间才成为一家市值万亿美元的企业;而实现1万亿美元到2万亿美元的跨越,英伟达仅用了短短的9个月的时间,微软和苹果则都超过两年时间。

2月22日,英伟达公布最新财报显示,2024财年全年营收609.22亿美元(约合4384.43亿元),同比增长126%;净利润297.60亿美元(约合2141.76亿元),同比增长581%。

其中,第四季度营收221.03亿美元(约合1590.70亿元),同比增长265%;净利润122.85亿美元(约合884.12亿元),同比增长769%。

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(英伟达收入细目,图源:app economy insights)

凭借亮眼财报,英伟达当日收涨超16%,市值单日飙升2770亿美元,创下美股史上最大单日市值增幅。

截止3月8日,阿里巴巴最新的市值1813.5亿美元,京东377亿美元,百度342亿美元。这意味着,英伟达一个晚上涨了一个“阿里巴巴+百度+京东”。

一份财报,一场狂欢,股民买入,大行调价。华尔街的乐观情绪,再度点燃。至少有 17 家券商在业绩公布后上调了目标价。

Rosenblatt Securities 将英伟达目标价从1100美元上调至1400美元,这意味着市值 3.5 万亿美元(约25万亿元)。这在名义上远超苹果公司,超过英国和法国的GDP。

至此,狂热之下,多些理性。掌链小编奇怪,估值两万亿美元的英伟达:实际价值又有多少?

从“入围棋圈,胜李世石”的AlphaGo,到“你问我答,包你满意”的ChatGPT,再到“写下文本,生成视频”的Sora,大模型、生成式人工智能席卷而来,实打实地为生产生活带来不少改变。

英伟达CEO黄仁勋也表示,“加速计算和生成式人工智能已达到临界点。全球范围内的公司、行业和国家对此的需求正在激增。”

(黄仁勋手持的Grace hopper超级芯片,图源:TIME)

一问英伟达值不值?

以大模型为代表的新一轮AI技术革命的确催生了新的算力需求,算力也正在被当作国家科技竞争的关键因素。当下,英伟达确实难以被替代,各个公司的模型开发都绕不开英伟达的AI芯片。

富国银行数据显示,英伟达在数据中心AI芯片市场拥有98%的市场份额,第二名的AMD市场份额仅为1.2%,第三名的英特尔不足1%。

英伟达、英特尔、AMD是全球芯片市场上最主要的供应商。过去英特尔一直被认为是全球最大的芯片公司。但在2023年,英伟达营收规模超过英特尔,成为全球最大芯片公司,成为全球AI芯片供应链上超级链主。

二问英伟达值多少?

独大之下,英伟达也引发了科技公司的集体防御。微软、亚马逊、谷歌等头部科技公司纷纷开启自研AI芯片。

近期,OpenAI也宣布将启动“造芯”,创始人萨姆·奥特曼表示,“建设大规模的AI基础设施和有弹性的供应链对于经济竞争力至关重要”。

2023年12月,Meta、微软和OpenAI等公司均表示,将使用英伟达竞争对手AMD的新芯片Instinct MI300X。这款芯片直接对标英伟达H100。

这也意味着英伟达仍站在全球AI芯片价值链的上游,是价值链上的超级链主企业。

二、华为开花,估值何在?

“以市值或者估值来排名,1月31日,胡润研究院发布《2023胡润世界500强》。榜单显示,华为以5720亿元,排名世界第160位”。

2月23日,据相关媒体报道,英伟达在提交给美国证券交易委员会的文件中,首度将华为认定为“最大竞争对手”。

英伟达称,华为在供应图形处理器(GPU)、中央处理器(CPU)等用于AI的芯片领域,都可与业界竞争。此外,英伟达还将华为视为一家云服务公司,因为华为正设计自己的硬件和软件以优化人工智能计算。

要知道,《2023胡润世界500强》中,英伟达凭借7.29万亿元,排名世界第5位。单从“数额”上看,7.29万亿元与5720亿元,英伟达可是华为的12倍。将华为列为“最大竞争对手”,是英伟达的“误判”?

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(图源:联合早报)

“误判”,是不会的。

1月26日,美国商务部长雷蒙多公开表示,“我们正尽我们所能地阻止中国获得他们想要的计算能力,阻止他们借此训练自己的AI模型”。

事实上,早在去年10月,美国商务部工业和安全局就曾针对中国更新“先进计算芯片和半导体制造设备出口管制规则”,明确禁止英伟达等企业向中国出售先进AI芯片。

出口管制规则出台后,2023年第四财季英伟达中国大陆收入仅为19.5亿元,环比大降52%。当季,中国大陆仅占英伟达总营收的8.8%,是历史最低点。

脱钩之下,中国阿里、腾讯、百度等公司开始倾向于选择更具性价比优势的国产AI芯片供应商。民族科技企业的代表,华为再次顶上,旗下昇腾芯片开始被更多中国企业使用。

作为英伟达AI芯片系列的竞争者,华为开发了Ascend系列芯片。其中,华为的主要产品910B芯片被英伟达视为其A100芯片的主要竞争对手。

据了解,作为构建全线 AI 产品组合并成为算力提供商战略的一部分,华为于2019年正式推出Ascend 910。同年,华为成为美国出口管制的目标。

(Ascend 910正式推出,图源:Medium)

芯片之外,多面开花。试想如果没有自特朗普到拜登对华为的遏制,华为恐怕早已经超越苹果位居全球最大智能手机供应商。

劫后重生的华为手机在2024年前两周再次超越苹果成为中国手机市场第一。

华为夺回中国智能手机市场冠军宝座, 搭载其自主研发的麒麟9000S芯片的Mate 60系列是华为近期成功的关键驱动因素。此外,其强大的品牌忠诚度以及 HarmonyOS操作系统的成功推出也为其助力。

国际数据公司(IDC)2月份发布数据显示,2023年第四季度,华为超过Apple成为中国平板电脑市场出货量第一,这是自2010年以来中国平板电脑季度出货量首次出现TOP1品牌的更替,也是14年来首次。

市值是资本的游戏,只是反映企业的价值,但未必真实全面反映企业的价值。而美国作为全球资本游猎场,有高度活跃的逐猎资本,这是中国市场暂时难以相比的,但这不代表华为等不如英伟达。

科学技术是第一生产力。虽然在全球化条件下,科学技术已经越来越具有超越国界的趋势特征,但是只要有国家的存在,科技之争就会存在,真正关键的、核心的、前沿的科学技术是不会轻易实现跨国流动的。

中国实现产业链供应链升级,实现弯道超车从而在全球价值链分工体系中某些环节和领域占据制高点,必须依赖于科技进步,依赖于在新一轮产业革命和技术革命中,率先在某些领域实现突破。

这个过程中,需要更多的“华为”。

掌链专栏·资本与供应链

掌链《资本与供应链》旨在从资金链和价值链视角,解读供应链竞争,分析供应链安全,透视中西方大国的战略性产业供应链“链主”与“金主”的产融协同。

参考资料:

1、首次!“华为被认定为最大竞争对手”/环球网

2、英伟达值14万亿吗?/TechWeb

3、胡润世界500强:苹果蝉联第一,33家中国企业上榜/ 财经三分钟

编辑:景舟 张岩