这两天,央行大降息的消息刷屏了,一来降息力度实属少见,二来大家都特别关注房地产。

但是,

真像很多人讲的那样,5年期LPR大降,是要救房地产吗?你恐怕把当前的形势和高层的智慧看得太简单了。

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2月20日早上,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布:2024年2月20日,1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.45%,上月为3.45%;5年期以上LPR报3.95%,上月为4.2%。

最引人关注的,是5年期以上LPR大幅度下调25个基点,创史上最大降幅。以往LPR下调一般是5-10个基点,最多不超过15个基点,这次下调25个基点,力度非常大,远超市场预期。

我们看到很多人的观点,主要有两个方面。

关注房地产的人,干脆直接喊出口号“史上最佳抄底机会来了”。不关注房地产的人,说这是真的急了,说明目前经济形势严峻程度,已经到了非下重手不可的时候了。

在当前国内外空前复杂的形势下,这两种想法显然都太简单直接了。

5年期以上的贷款跟房贷有很大关系,有利于支持房地产市场,这是不假。但是这里面有两个问题非常值得推敲。

第一个问题,5年期以上的贷款都是房贷吗?事实上波及面之广,远超我们一般人想象。

我们以2024年1月份的金融数据为例,当月住户中长期贷款新增6272亿元,企事业单位中长期贷款新增高达3.31万亿元,企业是住户的5.3倍。

第二个问题,现在的房地产市场,还需要央行用这一手刺激吗?明眼人都看得出来,房贷利率下调只是锦上添花而已。

有人计算出来,假定房贷300万,房贷利率下调25个基点,月供可以节省大约400块钱。拿200万首付,买500万的房子,月供就省400块?

当前房地产市场形势是深度分化,是下放调控权限之后各显神通,不是简单降利率的事情。

另外,最近3个月房地产市场开始升温了,形势好转的时候降息是为什么?

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目前的房地产不是救不救的问题,而是“平稳健康进展”,用大白话说,就是继续库存出清,货币政策托住底,防止系统性风险就可以了。

所以我们只能说,这次降息客观上有利于房地产,但不是冲着房地产去的。

那么,这么大力度降息,到底是为了什么呢?经济形势难道真到了紧急的时刻吗?

我们来看央行主管媒体《金融时报》的官方解释:

考虑到5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准,这将有利于稳定信心,促进投资和消费,也有助于支持房地产市场平稳健康进展。

看到没有,人家把“中长期企业贷款”放在“个人住房贷款”更重要的位置,还特别提到“有利于稳定信心,促进投资和消费”,然后才提到“也有助于”支持房地产市场平稳健康进展。

这很明显,这次大降息是冲着经济大局去的。那么,是经济到了紧急时刻吗?

事实上我们的经济稳得很,没有任何信息和数据表明到了紧急时刻。

我们认为,这是年初展开大的经济布局的一部分,是经济准备大干一场的明确信号。

为什么这么讲呢?如果我们从企业贷款的角度来看,视野就开阔多了。

大家都知道,我们去年的民间投资下降了。根据国家统计局的数据,2023年民间固定资产投资比上年下降0.4%,这跟经济增长5.2%形成了反差和拖累。

这是因为目前我们经济中比较大的问题就是负债。根据国家金融与进展实验室公布的数据,截止2023年二季度,中国企业杠杆率高达167.8%。那么,企业负债有多少呢?

中国人民银行1月份公布的数据,2023年末,本外币工业中长期贷款余额21.83万亿元,本外币服务业中长期贷款余额61.48万亿元,本外币基础设施中长期贷款余额37.57万亿元,加起来大数就是120万亿。

这个规模真的很吓人,这次降25个基点,那得释放出多大的动能啊?所以我们说央行这一脚,中国经济地动山摇,不是没道理瞎说的。

2024年要想让企业跑起来,就得大幅度为他们减负。对于实体企业来讲,长期贷款利率下降,利息支出减少,生产经营负担变轻,在很大程度上会刺激经济回升。

这里面的重点是,中长期贷款利率降低,对于重资产企业、制造企业、高科技企业等都将带来极大利好。

同时,也有利于提高企业固定资产和研发投资热情,对中国制造强国战略实施、夯实中国经济复苏的基础将起到强大的推动作用。

所以,这次降息是准备大干一场的明确信号。