据金联创测算，截止到2024年2月21日，地炼加工进口原油理论利润至83元/吨，加工海洋原油理论利润至-64元/吨，加工胜利原油理论利润至-388元/吨。

金联创分析，原料方面，中东地缘政治局势持续主导市场，供应受扰风险继续推动油价接连走高，炼油成本较上周期上涨。炼油产品方面，汽油方面，春节期间受春运带动需求旺盛，汽油消费明显上升，同时春节期间山东地炼整体开工率下滑，供应端存在一定支撑。另外节后市场补货操作仍支撑油价走高。柴油方面，假期内工矿、基建等行业停工，节后集中复工后需求将缓慢恢复，柴油价格多表现坚挺，等待市场需求回升。汽油均价较上周期上涨168元/吨，柴油均价较上周期上涨25元/吨。综合其他炼油产品后，山东地炼产品收入环比上涨。综合来看，原料成本涨幅大于产品收入的情况下，山东地炼理论平均综合炼油利润窄幅下滑。

下周期，原料成本方面，中东地缘局势缓解无望，油价上行仍有支撑。产品方面，汽柴油需求仍存乐观预期，但下游“恐高”心理滋生，油价难有上行空间，或维持区间震荡走势。综上，预计山东地炼理论平均综合炼油利润或继续转差。

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