在经历了本周1,120亿美债发行之后，美债收益率再一次普遍上涨，对美债的抛售力度有所加强。
周五收盘，10年美债收益率已经涨至4.179%，其他各类期限收益率同样上涨。30年期目前的收益率报4.373%，两年期的目前为4.49%。
由此可见，市场依然对于美债的发行规模存在很大的疑虑。
不过美国财政部长耶伦依然表示，虽然对于发债的可持续性感到担忧，但是短期之内，国债市场不会受到威胁。她强调现在还看不到任何迹象表明新美债的发行对债券市场造成影响，目前美债依然是全球最具有流动性的资产。
但如果我们结合美债的拍卖收益率来看，很难得出与耶伦一致的结论。
本周三美国财政部发行了420亿10年美债，最终的中标收益率为4.093%。
虽然这一次拍卖没有出现尾部行情，中标收益率甚至还比预发行利率低了差不多一个基点。但是在拍卖结束之后，连续几个交易日10年美债的市场收益率却在震荡上行。
这说明在发行结束之后，市场上抛售10年美债的力度有所增加，所以才导致了价格的下跌和收益率的上涨。
而且，虽然看起来没有出现尾部情况，但是对10年美债发行的认购热情并没有增加，认购倍数2.56倍，与上一次一致，但与前几次相比明显回落。
不过，有一点我们需要注意，在这一次竞标中，包括外国央行在内的间接竞标者获配比例上升至70.1%，这是近半年来的最高水平。
这是否说明海外机构又在重新加大买入美债的力度呢？
也许我们在两个月之后，美国财政部公布的美债持有情况中可以得到验证。
目前对美债影响较大的因素包括两个，其中第1个是货币政策。
现在还很难确定美联储什么时候将开始降息，市场预测美联储3月降息的概率已经低于20%。所以美联储最有可能选择降息的时间窗口是今年的5~6月。
不过即使美联储不降息，欧洲央行和英国央行也将在近期开启降息，全球央行或许将从此再次开启大放水。
第2个影响因素是债券的规模，其实这一点才是美债一直令人担忧之处。
因为从去年6月份重新开始发售美债以来，美债的规模从31.4万亿开始不断的突破一个又一个的整数关口，现在已经超过了34.05万亿。
那么我们应该怎样应对呢？
对于全球大放水，我国央行已经有比较成熟的应对方式。目前我国的通货膨胀没有跟随欧美国家大幅度上涨，就已经可以说明我们在应对输入型通胀时有了自己的应对方法。
但是对于美债规模的不断扩大，我们还需要保持警惕。
毕竟我们目前拥有的美债规模还有7,820亿美元，如果以3.2万亿的外汇储备来计算，占比略超24%。
因此我们在未来一段时间，可能还需要继续保持减持美债的节奏。