关键词：白条猪肉、淘汰产能、冻品库存
【导语】2023年因上游产能持续释放，供应充裕导致白条猪肉价格低位徘徊，产业链上下游盈利状况普遍不佳。2024年猪肉供需皆有缩减，但供应降幅或大于需求降幅，预计2024年白条猪肉价格或同比上涨，上下游盈利状况或有一定好转。
产能集中释放，2023年国内白条猪肉价格持续低位
2023年国内白条猪肉市场价格呈“跌-涨-跌”的走势，长周期下处于相对低点。据卓创资讯统计，2023年全国2.5-3.5cm膘厚白条猪肉批发市场成交均价19.07元/公斤，同比下跌21.03%；其中全年最高价为8月2日的22.49元/公斤，最低点为4月17日的17.35元/公斤，高低价差5.14元/公斤。
图12019-2023年全国白条猪肉市场成交均价走势图
导致年内白条猪肉价格持续低位最重要的原因在于猪肉供应充裕。2023年正处于产能释放期，生猪出栏量偏大，同时宰后均重同比略增，共同导致猪肉产量增幅明显。需求方面，终端消费有一定好转，但恢复情况不及预期，同时低价冻品对鲜品白条销售产生一定冲击。供应增幅大于需求增幅，白条猪肉价格持续低位，上下游盈利状况普遍不佳。
产能收缩、供应减少，2024年白条猪肉价格或环比上涨
供应方面，2024年白条猪肉产量或环比下降。从图2看到，2023年国内生猪及能繁母猪存栏量整体下降，根据生猪的生长周期推算，2024年国内生猪出栏量先小增后减少，同比跌幅或在2%-3%。另一方面，因行业正处去产能阶段，养殖端减亏出栏积极性提升，2024年生猪宰后均重或同比小跌，使得白条猪肉产量进一步降低。整体来看，2024年一季度国内猪肉供应相对充裕，后期供应缓慢减少，全年白条猪肉产量同比降幅约3%-4%。
图22022-2023年生猪及能繁母猪存栏量环比走势图
需求方面，2024年猪肉消费情况仍或偏弱，同比小降。近些年随着科技进步、生活水平提高、猪肉主力消费人群转移，国内居民饮食结构、消费习惯有所转变，如腌腊、灌香肠集中度缩减，节日外出旅游增多等。同时调理品、预制菜的兴起更是使得鸡肉等产品因存价格优势，增强了对猪肉的替代作用。多重因素影响下，近些年猪肉终端需求有一定下降。另一方面，目前屠宰企业冻品库存量偏大，据卓创资讯统计，截至2024年1月第三周，屠宰企业冻品库容率在23.92%，同比上涨5.44个百分点。2024年一、二季度部分屠宰企业或继续释放积压库存，叠加年内冻品进口量偏多，低价冻品或对鲜品白条销售产生一定冲击。从白条猪肉季节性变化特点来看，冬季猪肉需求较强，其余季节需求皆较低迷。
走势方面，综合供需情况卓创资讯预计2024年低点或出现在3月份，高点或出现在11月份。因春节前积压猪源难以完全消化，且大猪价格偏低，节后养殖端压栏意向不强，多积极出栏，生猪及猪肉供应较为充裕。同时此时正值猪肉消费淡季，叠加屠宰企业多迫于库存压力继续释放冻品，多重因素影响下白条猪肉销售较为滞缓，3月价格或处于年内低点。随着出栏量逐渐减少，且随着天气转冷需求提升，11月白条猪肉价格或涨至年内高点，12月在猪源集中释放的情况下价格或出现微幅回落。
综上所述，因供应降幅大于需求降幅，卓创资讯预计2024年白条猪肉价格或呈现“小跌-涨-小跌”走势，全年均价同比上涨，但幅度有限。
肉类产业链高级分析师马丽媛