摘要：期望是把双刃剑（欢迎关注闺蜜财经）
撰文|蜜姐
这是@闺蜜财经的第1456篇原创
A股一再刷新股民们的认知。往年的春节行情还没有到来的迹象，上证指数保卫战倒是从2900点打到了2700点。
股价绿油油的一片让不少上市公司也坐不住了。
1月31日，漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称“片仔癀”）发布了《关于2024年第一季度业绩预测的公告》。
今年一季度才过了三分之一，片仔癀就罕见忙不迭发“预测”业绩，实在是架不住股价被“闪了腰”。
01
一份增长的业绩快报，股价却惊现近三年来新低。
1月31日，片仔癀在开盘后不久就遭遇了放量跌停。尽管盘中也有所回升，但截至当天收盘，仍以大跌9.16%收场，股价跌至199.4元/股，创三年来新低。
片仔癀的股价突然“闪了腰”，或与1月30日晚发布的2023年年度业绩快报有关。
这是一份喜讯。
2023年，初步核算数据，未经会计师事务所审计，片仔癀实现：
营收100.35亿元，同比增长15.42%；
利润总额33.67亿元，同比增长13.06%；
归属于上市公司股东的净利润27.84亿元，同比增长12.59%；
基本每股收益4.61元，同比增长12.44%。
营收增长超15%，片仔癀称，主要因为强化市场策 划及拓展销售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司 （合并）、控股子公司片仔癀（漳州）医药有限公司（合并）的销售收入增加所致。
而对于各项利润指标的增长，片仔癀称，是因为核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加所致。
02
业绩保持两位数的增长并非易事，但资本市场却不买账，这不是片仔癀首次遇到的尴尬。
2021年7月，片仔癀的股价出现了10年的高点，一度超489元/股。
2015—2021年，片仔癀的股价持续走高，尤其是2020年全年涨幅近150%，2021年全年涨幅约65%。
但2022年之后，片仔癀的股价就出现了起伏中持续回落的状况。2022—2023年，其股价分别回撤约34%和16%。截至今年2月2日收盘，年内再跌了22%。
但业绩上，从2015—2022年，片仔癀的营收和归母净利润都保持了正增长，并未出现过负增长。
2015—2021年，片仔癀的营收从18.86亿元增至80.22亿元，同比增速均保持在两位数以上。其中2020年同比增速最慢为13.78%，2017年最快为同比增长了60.85%。
同期，片仔癀的归母净利润从4.67亿元增至24.32亿元，同比增速在6.35%—50.53%。
2022年，片仔癀的业绩增速有所放缓，全年实现：
营收86.94亿元，同比增长8.38%；
归母净利润24.72亿元，同比增长1.66%。
相比2021年，其营收和归母净利润分别同比增长23%和45%，2022年的业绩增速显得就不太理想了。
03
期望越高，越不容易满足？
2023年，片仔癀的业绩增速明显有所改善，再次重回两位数。
财报显示，2023年前三季度，片仔癀的营收为76亿元，同比增长14.88；归母净利润24.05亿元，同比增长17.16%。
而对比全年业绩预告，归母净利润的增速12.59%，意味着去年第四季度其归母净利润增速拖了后腿。
据第一财经报道，2023年第四季度，片仔癀的净营业收入环比下降4.7%以上，净利润环比减少超过50%。这或许才是近几日片仔癀股价突然“闪了腰”的真正原因。
1月31日盘中，片仔癀紧急发布了于 2024 年第一季度业绩预测的公告。
这种操作并不常见，甚至可以说是罕见。
按照上市公司规定，通常第一季度报告业绩预告披露的时间，原则上不早于前一年度年报。也就是说通常要到3月份左右才会发布第一季度业绩预告。
为应对股价突然的大幅下跌，片仔癀的“业绩预测”提前透露了今年已经实现“开门红”的好消息。按照其初步核算，预计今年第一季度，其归母净利润同比增速不低于25%。
但这个好消息仍未让其股价止跌，不过2月1日、2日的股价跌幅确实小了很多（分别下跌4.11%和1.41%）。
相比股价的短期波动，市场和投资者对于片仔癀的担忧主要有两点。
第一是提价带来的业绩增长效果，长期或减弱。
2021年，1粒片仔癀的价格比黄金还贵一度登上了热搜。
据媒体公开报道显示，2004-2020年，片仔癀共计涨价近15次，价格上涨近5倍。
2023年5月，片仔癀再次宣布涨价，其主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，涨幅约为28.8%。
但去年其营收和归母净利润的增速，均不及其零售价格的涨幅。尤其是第四季度还出现了环比及同比下滑的情况。
第二是，对单一产品的依赖，第二增长曲线还未培育出来。
2023中报披露，片仔癀的医药行业产品贡献了超9成营收，而化妆品行业的产品仅贡献了5.4%的营收，还未形成明显的第二增长曲线。
对于拥有国家级保密配方的片仔癀来说，护城河的优势还是相当明显。但市场和投资者们对片仔癀给予了较高的期望，比如2020年9月，其股价涨幅是同期贵州茅台的2倍多，成为当之无愧的“药中茅台”。也因此，其增速一旦不及预期，股价就难免遭遇波动了。
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