界面新闻记者 | 富充
界面新闻编辑 | 任雪松

1月17日，贵州茅台市值跌破2万亿元，其A股市值第一的位置由中国移动代替。1月18日，贵州茅台股价开盘下探，并于午后抬升，报收于1610.87元/股，实现上涨2.15%。

尽管贵州茅台在1月18日收盘时重回1600元关口，近期整个酒类板块却始终呈现跌跌不休局面。1月17日，山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业等跌超3%；港股方面，酒类板块也出现较大跌幅。同时，汇丰环球1月16日发布的研究报告显示，内地啤酒股股价在过去三个月平均下跌19.5%，原因为第四季销量增长静止、市场对竞争加剧及价格竞争的担忧，以及疲弱的投资情绪所致。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向界面新闻记者分析称，最近大盘连续下跌，昨天更是创出这一波调整的新低，投资者情绪比较低迷，信心不足。但事实上酒类板块盈利并没有太大的下降，主要是估值的滑落导致股价大跌。中长期来看，白酒啤酒等一些消费白马股超跌比较明显，已经具备了配置的价值。

按照白酒市场传统，目前市场刚进入春节前备货期，白酒经销商春节备货可达全年进货量半数左右，也是一年中最为关键的销售旺季。根据界面新闻及多家媒体近期在市场的走访，目前酒类市场整体生产经营基本如常。

尽管2023年6月发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，“去库存”已成为去年上半年各大白酒企业的主要课题，但在渠道货品积压的情况下，多家酒企已通过调价、减少经销商业绩额等手段为渠道减负。同时，经销商们也在适应当前销售情况的基础上，进行更为理性的进货和出货安排。

而在白酒行业中，茅台在去年至今的渠道压力面前也体现了较强的动销能力。大单品53度500ml飞天茅台不仅“幸免”于价格倒挂，还逆势提升出厂价。线上平台i茅台也在2023年为茅台集团在传统线下渠道之余，创造了超280亿交易额。

在2023年三季度报中，多数企业录得营收净利润同比双涨，与此相对的是自2020年大幅上涨之后，白酒二级市场已横盘调整三年。在此情况下，分析公司多认为在悲观情绪充分释放过后，白酒赛道仍旧具有优势。

对于复苏预期，国泰君安在研报中表示，当下白酒行业低情绪、低估值、低持仓的三低特征再现，目前产业趋势与酒企经营保持稳健运行且韧性相对较强，市场情绪波动远大于产业变化，情绪大幅波动带来布局机会，中长期维度板块配置价值凸显。

国海证券表示，白酒板块连续下跌，核心原因可能还是在于市场对宏观需求的过度担忧。当前离农历春节假期还有近一个月，正处于经销商给酒企回款的密集期，真正的旺季动销要到临近春节才会体现明显。对于2024年的白酒旺季，更应该关注终端消费环境和消费氛围的变化。