闷声发大财还得看网易。
今年，网易可以说是互联网市场中表现最坚挺的公司，截至12月13日收盘，网易的港股市值达到了5425亿港元，超过了美团的5133亿港元市值，使其成为中国的第四大互联网公司，排在它前面的依次是腾讯、拼多多和阿里巴巴。
要知道，2021年2月中概股估值整体冲向巅峰时，美团大约是四个网易，两年十个月后，网易反超了美团，看来市场用真金白银表现出了对这个靠游戏打江山的大厂的偏爱。
网易反超美团
众所周知，美团市值冲上 2.6 万亿港元之际，正值它扩张业务边界、要做零售公司之时，公司大笔投入社区团购，已经稳定盈利的美团开始在 2020 年四季度重新亏损，并在接下来的三个季度内累计营业亏损近 150 亿元。
不过社区团购始终是零售的一种形式，所谓互联网思维的加入，在丰富消费者选择的同时，实际上也降低了容错率，因为供应链管理难度并没有降低（甚至可能还提高了），使这门生意比美团过往面对的挑战都更复杂，由此可见，新业务并没有扩大美团护城河的宽度。
彼时，当美团站上数万亿市值高点时，网易曾一度被看作“旧日黄花”，被纳入了小而美的公司序列。
但是时至2023年，最受投资者青睐的国内互联网公司，并不是赚得盆满钵满的拼多多，或者马云、刘强东重新归来的阿里和京东，也不是专注于AI的百度，而是在大众视野中似乎已经消失了很久的网易。
相比于阿里、美团、京东、快手等如今纷纷被腰斩乃至“膝斩”的股价相比，网易今年股价涨幅接近一半。
要知道，一直以来，市值都是投资者基于市场预期所赋予的公司的 “标价”，网易、美团的此消彼长与其说体现了市场对两家公司的预期，倒不如说是市场对它们所处行业的再估值。
游戏这个大蛋糕网易可以吃很久
那么能够坐上互联网市值第四宝座的网易，到底凭的是什么呢？
与许多中国互联网公司重平台和重技术的路径不同，网易带给投资者的是完全不一样的业务基本盘。
实际上，买入网易等于买入了一家业绩稳定的游戏公司。
过去三年，网易“游戏及相关增值服务”业务的收入占比一直维持在公司营收的77%以上，且贡献了不错的毛利率表现。
甚至网易的营收增长，很大一部分也依赖于游戏业务的增长。三季度，网易的游戏及相关增值服务同比增长16.5%，总收入达到218亿元，占总营收八成，较上一季度环比大增30亿元，再次成为拉动网易营收与利润的火车头。
作为国内最大的游戏公司之一，网易拥有140余款自研及代理游戏，自研游戏储备可期。仅在2023年6月，推出的赛车手游《巅峰极速》和武侠MMO手游《逆水寒》都取得了不错的成绩。
比如《逆水寒》，在上线之后，《逆水寒》手游打破平均付费较高、用户总量较低的MMO传统模式局限，作为行业首个完全依靠内容玩法驱动的MMORPG手游，创造公测45天用户规模突破5000万的新纪录。
为了满足玩家小额付费的需求，《逆水寒》手游首次发起“游戏圈价格战”，“六元游戏皮肤”销量破亿件，在获得良好口碑的同时，也在MMO领域构建起了首个规模庞大的小额用户付费生态，为传统MMO游戏付费模式转型贡献领先经验。
从这方面来看，对于投资者对网易的偏爱也就不难理解了，更何况在AI的加持下，也再次重塑了市场的投资逻辑。
某外资机构策略师曾表示，AI已经不再停留在“主题投资”阶段，而是进入了“产业投资”阶段；简单来说，市场在评判一家公司是否具备AI属性时，需要明确地看到AI技术能够转化为公司盈利。
更为重要的是，AI最先进入的产业化领域之一便是游戏，在策划提升、美术提效、辅助操作、强化监控、创新营销等方面带来的变化已经显而易见。反过来也可以认为，如果要想看到初具成效的AI产业投资结果，游戏公司在某种程度上而言是一个必选项。
再叠加版号常态化发放，政策端回暖，游戏这块大蛋糕，足够网易滋润的“活”更久。