根据社科院的估算，中国目前的总资产大约是500万亿，也就是说，我们拥有的所有的房子、土地、机器、股票、债券等等，加起来的价值是500万亿。
再根据央行的数据，中国目前的总储蓄大约是280万亿，也就是说，我们的M2货币总量是280万亿。
这个M2，就是我们的现金、活期存款、定期存款、理财产品等等，可以随时用来消费或者投资的钱。
那么，中国的居民家庭，是怎么把这280万亿的钱，分配到不同的资产上的呢？
从数据看，活期存款有55万亿，就是我们随时可以取出来用的钱；债券市值有100万亿，就是我们买的国债、企业债、地方债等等；
理财产品有25万亿，就是我们买的银行、证券、基金等机构发行的各种收益率不同的产品；信托有20万亿，就是我们委托给信托公司的钱，让他们帮我们投资；
股票有80万亿，就是我们买的上市公司的股份。这些加起来，正好是280万亿，没有多也没有少。
除了这些，我们还有一部分钱，是用来买房子的。房子，不同于其他资产，它既是消费品，也是投资品。
我们买房子，一方面是为了住，另一方面是为了升值。所以，我们买房子的钱，不算在储蓄里，而算在权益里。
权益，就是我们的资产减去债务，也就是我们的净财富。因为中国的房价一直在涨，所以我们的房地产权益也一直在涨，现在大约是200万亿左右。
这就是我们现在的资产负债表的大致情况，但是这个表里面，有一个变量是非常不稳定的，就是我们的房价，也就是我们的权益。
如果有一天，我们的房价开始下跌，那么我们的权益也会随之下跌，这样，我们的国民资产负债表上的储蓄也会减少，因为储蓄等于投资，所以我们的投资也会减少，这就是一个必然的结果，
因为这是一个经济学恒等式，就是储蓄等于投资。这个公式不是假设，也不是推论，而是事实，就像1+1=2一样，永远不会变。
为什么储蓄等于投资呢？我们可以这样理解，GDP就是一个国家一年内生产的所有商品和服务的总价值，它由四个部分组成，分别是消费、投资、政府支出和净出口。
如果我们把投资移到等式的右边，那么左边就剩下消费、政府支出和净出口，这三个部分加起来就是一个国家一年内的总收入。
而储蓄，就是收入减去消费，也就是说，一个国家一年内赚了多少钱，花了多少钱，剩下多少钱。
所以，储蓄等于投资，就是说，一个国家一年内剩下的钱，就是它用来投资的钱。
这个投资，不仅包括购买机器、设备、厂房等固定资产，也包括购买房地产、股票、债券等金融资产。这些资产，就构成了一个国家的资产负债表，也就是说，一个国家拥有的财富和欠别人的债务。
如果我们把所有年份的储蓄和投资都加起来，就可以得到一个国家的累计储蓄和累计投资，它们也是相等的。这样，我们的国民资产负债表就可以保持平衡，也就是说，我们的财富和债务是相抵消的。
我们可以看一下今年的情况，今年我们的货币供应增加了很多，以前，只要我们多印钱，大家就会觉得有钱，就会愿意冒险，就会把钱投到股市里去，所以股市就会涨。
但是今年，出现了一个很奇怪的现象，我们印了很多钱，但是股市却在跌，这些钱都去哪儿了呢？
原因其实很简单，就是大家的风险偏好降低了。风险偏好，就是大家对未来的预期，如果大家觉得未来会更好，就会愿意冒险，如果大家觉得未来会更差，就会想要保守。
今年，由于各种原因，大家对未来的预期都不太乐观，所以大家不想冒险，不想投资，只想存钱。
当我们的收入减去消费剩下的储蓄，要分配到不同的资产上的时候，我们有很多选择，可以买存款、信托、债券、股票和房地产。
但是今年，大家都不想买股票，也不想买房地产，因为这两种资产的风险太高，所以大家都把钱放在了存款里，或者买了一些低风险的债券和理财产品。
随着时间，人们慢慢对房地产的预期逐渐地现实化，至少汇率的因素消除，对于股市和房地产的预期也将重新修正，不再期望一夜之间出奇迹，届时投资就会重新向新趋势上开始恢复。
如果回顾下历史，人民币的汇率，也就是我们的货币相对于美元的价值，是一个很重要的影响因素。
2016年，人民币汇率达到了一个低点，那个时候，我们的股市也达到了一个低点2638，就是5000点的泡沫破灭后。
2008年，也是一个低点，那个时候，是全球金融危机，我们的股市也跌到了一个低点1664，这些都是有规律的，不是偶然的。
而现在，只要人民币汇率不再破7.3，那么差不多2900应该就是新一轮周期性的底部了。
对此你怎么看？
