甘肃临洮冯生，本来出身富贵之家，后来家道中落。有一个以捕鳖为业的人欠了他债务无法偿还，于是为了还债，他抓住了一只鳖。有一天，他将一只个头非常大、额顶有白点的鳖献给了冯生。冯生觉得这只鳖与众不同，便将其放了。后来，他从女婿家回来，走到恒河边，天色已晚，看到一个喝醉酒的人，跟着两三个仆人踉踉跄跄地走过来。远远地，喝醉的人看见了冯生，问道：“你是谁？”冯生漫不经心地回答：“一个行走的人。”喝醉的人生气地说：“你难道没有名字？胡说八道！”冯生因为着急赶路，对他的问题不予回答，径直走过去。喝醉的人更生气，抓住了冯生的衣袖，不让他走，并且带着浓烈的酒味。冯生心情更加不耐烦，但无论怎么用力拉，都无法摆脱。于是他问道：“你叫什么名字？”喝醉的人像是在说梦话一样说：“我是南部过去的县令，你要干什么？”冯生说：“世界上有这么一个县令，败坏了名声！幸好是过去的县令，如果是现任县令，不会杀光所有行走的人吗？”喝醉的人非常愤怒，看样子要动手。冯生大声说：“我冯某不是随便让人欺负的！”喝醉的人听到这话，态度从愤怒变为高兴，踉踉跄跄地下跪说：“原来你是我的救命恩人，如果有冒犯之处，请您不要怪罪！”他从地上站起来，叫来身边的人，先回去准备酒菜。冯生推辞，但他不同意，紧紧握住冯生的手，走了好几里路，来到一个小村庄。进了院子，房屋摆设都显得非常华丽，像是贵族人家一样。醉酒的人酒劲已经减退，冯生询问他的姓名。他说：“我告诉你求不要吃惊，我是洮水上的八大王。刚才在西山青童那里喝酒，不知不觉喝醉了，对你有失礼之处，感到非常抱歉和害怕。”冯生听了，明白他是个妖怪，但是他的言谈举止非常客气，因此不再害怕。
不久后，他们举办了一场丰盛的宴会，冯生和八大王亲密地一起喝酒。八大王饮酒最放纵，一连喝了几杯。冯生担心它再喝醉，来打扰自己，便假装已经喝醉，请求睡觉。八大王明白他的意思，笑着说：“先生是不是害怕我发疯呀？请不必害怕。喝醉酒的人的行为不端正，并且说自己过夜就不记得了，这是在欺骗别人。喝酒的人道德不高尚，故意犯错误的十个里面有九个。虽然我不能与先生相提并论，但我还没有敢以无赖的行为对待您，为什么您要拒绝我呢？”冯生继续坐下来，郑重地劝告他说：“既然您自己知道这个道理，为什么不改变自己的行为呢？”八大王说：“当我还是县令时，因为沉迷于饮酒，比起现在更加过分。自从得罪了天帝，被贬谪到岛上，我努力改变过去的行为已经十多年了。可是现在我已经是快要到棺材里去的人了，一无所有无法富贵，所以旧毛病又犯了。我自己也说不清楚，现在特意听从您的指教。”在深入的对话中，远处的钟声响起了。八大王起身抓住冯生的胳膊说：“我们相聚的时间不多了，我有一件东西想给您作为报答。这件东西不适合长时间佩戴，满足您的愿望后，请归还给我。”他从嘴里吐出一个小人，只有一寸高。八大王用指甲夹住冯生的胳膊，疼痛得仿佛皮肤被切开。八大王赶紧按住小人，松开手，小人已经进入了皮肤之下，指甲的印迹还残留着，臂上慢慢地隆起，形成了一个疙瘩。冯生惊奇地问他，但他笑而不答，只说：“先生可以走了。”将冯生送出去，八大王自己回返。回头一看，村庄和所有田舍都不见了，只剩下一只巨大的鳖笨拙地爬进水里。冯生惊讶了很长时间，想着所得到的必定是“鳖宝”。
从那以后，他的眼睛特别明亮，无论是藏在地下多深的珍珠宝贝，他都能看到；即使是他平时不熟悉的东西，他也能随口说出它的名字。在他睡觉的房间里，他挖出埋藏在地下的数百串钱，他的生活过得很富裕。后来，有人出售一座旧宅子，冯生看到里面藏了无数串钱，便用大量的钱购买了它。从此，他与王公大臣一样富有。家中珍奇异宝应有尽有。他还得到了一面镜子，镜面背后有凤凰、水云湘妃的图案，光亮程度足以照射一里多远，能清楚看到胡须、眉毛等细微之处。对于美丽的女人照镜，她们的影子会在镜子中留下，即使擦拭也无法消失。如果改换装扮再照，之前的影子就会消失。正好肃王府的三公主长得非常美丽，冯生早已对她称赞有加。正巧碰到三公主去崆峒山游玩，他事先隐藏在山中等待三公主下车，用镜子照了她。回来后，他将镜子放在书桌上，细细观察。看到镜中美人用手轻拭巾笑了笑，嘴角好像要说话，眼神也好像在流转。冯生高兴地将镜子藏起来。
一年多过去了，这件事被他的妻子泄露出去，传到了肃王府。肃王非常愤怒，抓住了冯生，追打镜子，决定将冯生斩首。冯生贿赂宦官，请他们告诉肃王：“只有大王能够赦免，要得到天下最宝贵的宝物并不难。如果不这样，只有死亡，对大王也没有好处。”肃王想要没收他的家产，将他迁移到别处。三公主说：“他已经窥视到我的相貌，即使死十次也无法摆脱此种污点，还不如嫁给他。”肃王不同意。三公主生气地关在房间里不吃不喝。肃王的妃子非常忧愁，尽力劝说肃王。于是肃王释放了冯生，命令宦官将此事告知冯生。冯生推辞说：“糟糠之妻不下堂，即使倾家荡产也可以。”肃王愤怒，再次将冯生逮捕起来。王妃将冯生的妻子召入宫中，想要用毒药将她毒死。冯妻见到王妃，送给她一个珊瑚镜子，言辞传神而动人。王妃非常喜欢她，让她见三公主。公主也喜欢她，二人成了姊妹，冯生得知后告诉妻子：“王侯的女儿，不能用先来后到来判断是否为嫡女非庶女。”妻子不听，回到家里准备聘礼，送进王府。送礼的人有上千人，珍宝玉石等等，王宫都不知它们的名字。肃王非常高兴，释放了冯生回家，把三公主嫁给了他。三公主还带着镜子回去。
冯生的一天晚上独自睡下，梦见八大王高大的身影走了进来。他说：“我赠送给你的东西，应该归还给我了。佩戴久了，会消耗人的精力，减少人的寿命。”冯生答应了，他们留在一起共进了宴会。八大王辞别说：“自从倾听了你的教诲，我已经三年没有喝酒了。”然后他用嘴啃了一下冯生的手臂，冯生非常痛苦。醒来一看，手臂上的肿块已经消失了。从此之后，冯生过上了普通人的生活。