11月PMI不及预期，对股债有何影响？

11月PMI指数49.4，不及上个月的49.5，也不及市场预期的高于49.4低于50，这个对股债走势有何影响呢？

先简单说下PMI这个数据，并不是咱有些粉丝朋友认为的高于50的荣枯线就是经济好，低于50就是不好，那是经济学理论的说法，实际没那么意义重大，我们关注PMI主要是因为它公布的早，实际操作中我们看的是他的趋势，是持续往上走还是往下走，那这个月的数据就是有点不好，因为上个月10月份是打断了5-9月的持续上升趋势，这个月又继续回落，走下行趋势，这说明经济复苏的确是趋弱。

从细项来看，制造业需求放缓，制造业企业中反映市场需求不足的企业占比超过6成，出行和消费需求也减弱，但是亮点在于装备制造业、高技术制造业景气度提高，倒也符合我们经济结构转型的大方向。

那么他对于股市债市的影响呢？是不是利好债市，利空股市？是的，但也不完全是。

首先，对于债市肯定是利好，债市是经济的空头，只要经济复苏不及预期对他就是利好，所以今天跨月之后也就是12月初，市场流动性重新宽松，10年期国债收益率有望再下一下。

但是，PMI不及预期会引起另一个预期，就是对新的政策刺激的预期，按照以往惯例，12月中旬开经济工作会议，开会前12月初应该有政策落地。

之前市场预期肯定是财政刺激，但经过潘行长的一番讲话后，现在市场又动摇了，认为也有可能是继续降准，所以大家可以看到股市那边并不在乎这个PMI数据带来的利空影响，因为这反而会加强对于政策出台的预期，不管出台的是财政刺激还是货币宽松，对他都是利好，但债市现在是已经计价了降准的预期，后面再继续回落，一旦出台财政刺激，那么债市又会再回摆上去，大家注意把握好这个节奏。

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