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根据美国市场的一些分析师统计，依据美国股市的历史数据，在美联储历次停止加息后的一年中，通常美国股市将迎来上涨，标准普尔500指数平均涨幅达到17.4%。

美联储在今年7月加息后，在随后的9月和11月议息会议上都暂停加息。虽然美联储主席鲍威尔反复强调美联储在美国经济的通货膨胀率出现反复时将会继续加息，但是市场普遍认为当前的联邦基金利率就是本轮加息进程的峰值利率，美联储未来将不会继续加息。

在对未来美联储即将降息的憧憬下，近期美国股市三大股指节节攀升。有机构认为，美国股市三大股指将在2024年初再创历史新高。

然而，问题首先在于美联储是否真的已经完成了本轮加息进程。即便是美联储确实未来不会继续加息，可是在美联储未来开启降息进程前，货币政策仍将维持紧缩状态，市场上的流动性不会有实质性的改善，而流动性才是股市能够持续上涨的最重要的因素。

依据11月美联储议息会议纪要，美联储的官员们仍然认为有必要将高利率维持较长一段时间。在美联储未来采取实质性的降息措施前，市场上的乐观情绪很容易会因为各种来自内外部的因素而消耗殆尽。仅仅依靠乐观情绪维系的股市上涨是脆弱的。

更重要的是，美国经济即将走软。这也是美联储主席鲍威尔的判断。美国经济在持续的高利率环境下将遭受更大的负面冲击。这给2024年的美国经济带来了更多的不确定性。

笔者认为，美国经济的内外部环境较十年或者二十年前都有了很大的改变，因此历史数据仅能作为对未来判断的参考，未来一年美国股市将面临更多的不确定性。

JerryZang

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