债市要闻

【财政货币政策发力 四季度降准预期升温】

据媒体报道，当前积极的财政政策正加力提效。中央财政将在四季度增发2023年国债1万亿元，全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。在增发国债的同时，下一年度新增地方政府债务限额有望提前下达，也折射出积极的财政政策正在发力。此外，从近期央行操作来看，央行正采取加大公开市场操作方式，保持流动性合理充裕。10月18日以来，央行连续开展千亿元级逆回购操作。

解读：有专家表示，在配合财政发力、支持信贷增长和实体经济修复目标下，央行有较大概率在四季度通过降准释放流动性，也不排除通过降息的方式引导实体融资成本进一步下行。

【今年地方债发行规模超8万亿创新高 余额近40万亿】

据媒体报道，数据显示，截至10月25日，今年地方政府债券发行规模达到8.2万亿。这是地方债年度发行规模首度迈上8万亿的关口。考虑到今年新增地方债额度尚未发完以及特殊再融资债继续发行，今年全年发行规模大概率超过8.5万亿。与此同时，地方政府债务余额也在增加。截至10月25日，地方政府债务（也称地方政府法定债务、显性债务）余额也接近40万亿。衡量地方债务风险的债务率也“水涨船高”。

【中国将推动新一轮“房改”】

据媒体报道，8月25日国常会审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（国发【2023】14号文），近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。该文件由国务院于9月1日正式印发。值得注意的是，“14号文”明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。由于该文件明确提出“用改革创新的办法，在大城市规划建设保障性住房”、“推动建立房地产业转型发展新模式”，其中保障性住房地位提升空前，与市场的定位关系明确，被多地官员称为“新房改方案”。

【促进债市健康发展 增量政策值得期待】

中国人民银行行长潘功胜日前在十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上作国务院关于金融工作情况的报告时提出，加强债券市场建设，促进债券市场各类基础设施之间有序互联互通。专家认为，债券市场基础设施之间互联互通深化，有利于促进债市健康发展，有望活跃交易所债券市场。作为下一步债市对外开放的重要举措，“南向互换通”适时启动大势所趋。

【首批消费REITs申报！万科或饮"头啖汤"】

10月26日，证监会官网公开信息显示，嘉实基金、华夏基金和中金基金上报了首批消费基础设施公募REITs，分别为华夏金茂购物中心REIT、华夏华润商业资产REIT、嘉实物美消费REIT以及中金印力消费REIT。 此前，多家上市公司表示将作为原始权益人拟申报发行REIT，作为首批申报的四只产品，中金印力消费REIT即由万科旗下纯商业地产公司印力集团控股有限公司发行。多位公募人士表示，因为消费类REITs资产类型的丰富，对于基金管理人的管理能力要求更高，因此“想象的空间也大，投资的空间也大，价值发现的空间也大。”

【配置债券占比创近10年新高 险资投资收益率承压】

10月25日，国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至9月末，险资运用余额升至27.18万亿元。从配置的大类资产来看，债券为11.95万亿元，占比43.99%；股票和证券投资基金为3.48万亿元，占比12.82%；银行存款为2.75万亿元，占比10.11%；其他投资为8.99万亿元，占比33.08%。值得一提的是，9月末，险资对债券的投资余额占比创近10年新高。受访专家认为，在今年投资环境下，债券配置占比提升有利于稳定险资整体投资收益率。不过，随着利率下调，高配债券后，险资长期收益率预计将处于下行通道，未来仍需增配权益类资产以增厚收益。

【永煤展期债券将全部提前偿还！河南能源拟兑付48.55亿元，加快“后永煤事件”信用修复】

据财联社报道，永城煤电控股集团有限公司（简称“永煤控股”）26日发布公告，拟于10月30日召开“20永煤MTN002”2023年第二次持有人会议。公告称，现鉴于永煤控股经营状况良好，资金充沛，同时也为保障债务融资工具持有人的合法权益，拟提前兑付“20永煤MTN002”债券本金5亿元及其应付利息。10月24日，据媒体报道，永煤控股母公司河南能源集团有限公司（简称“河南能源”）相关人士表示，河南能源计划于2023年年底前集中兑付2024年、2025年到期债券共计48.55亿元，以加快推进企业信用全面修复。这意味着此前坚守永煤的投资者，最终全额兑付本息，成为最大赢家。本次永煤的提前兑付债券也是计划之中。回望2020年11月份，永煤违约的几个交易日，永煤的债券价格一度跌到净价10元以内。从10元以下到50元一半本金兑付，再到现在全额兑付，这一轮永煤的投资者可能是历史上收益最丰厚的高收益债投资之一。

【珠海万达商管有意延迟在港交所上市 正商讨向投资者提供补偿以避免触发回购】

据财联社报道，近日有市场消息称，“珠海万达商管有意延迟在港交所上市，正商讨向投资者提供补偿以避免触发回购。”对此，万达集团方面向财联社记者回应称，目前珠海万达商管上市还在推进过程中。与此同时，胡润研究院10月24日发布的2023胡润百富榜显示，今年榜单上财富下降最多的富豪之中，就包括了万达的王健林家族，其财富下降约530亿元左右。

【遵义市新蒲新区：2022年累计完成化债25.1亿元 其中遵义道桥完成24.45亿元】

据遵义市新蒲新区管委会官网，关于新蒲新区2022年度财政决算及2023年1-7月财政收支预算执行情况的报告。全力防范化解债务风险。2022年累计完成化债251,077万元（新蒲新区6,560万元，道桥集团244,517万元），根据市级按年初任务的45%调度口径测算（道桥集团198,200万元，区本级29,300万元），完成市下任务227,500万元的110.33%。2022年新蒲新区申报获得地方政府专项债项目10个，资金到位62,000万元，强化债务风险管控，多措并举化解债务风险，守住了不发生系统性区域性债务风险底线。

【美国财长耶伦：国债收益率水平反映出经济强劲和利率长期高企】

美国财长耶伦表示，国债收益率上升反映美国经济强劲，利率将更长时间处于高位；如果利率走高，财政挑战将更大；财政计划应保持赤字“可控”；巴以冲突扩大可能会产生后果，重点应该是将这场冲突控制住，而不是扩散。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月26日以利率招标方式开展了4240亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日3440亿元逆回购到期，因此单日净投放800亿元。

信用债事件

■禹洲集团:YUZHOU 6 10/25/23到期未付,构成违约事件；

■华润置地：拟分拆基础设施REIT于深交所上市，预计募资69.777亿元；

■阳光城：24亿元中票未按期足额兑付，称将尽快制定偿付方案；

■景瑞控股：已暂停支付“JINGRU 12.5 10/26/23”到期本息，票据已于10月26日到期除牌；

■工行：严格落实防范地方化债风险要求，遵义及其他地区未出现相关贷款大规模展期情况；

■广东广晟控股： “20广晟MTN005”拟提前兑付议案获通过，此前票息下调395BP至0.1%；

■金界控股：贷款加上集团现金、银行结余足以清偿2024年美元票据；

■建信信托：推迟发行飞驰建普2023年第三期微小企业贷款资产支持证券；

■建行：完成发行600亿人民币二级资本债券；

■重庆大足城乡建投：拟发行不超5亿元中票，大足实业发展提供全额担保；

■广西钦州临海工投：拟于2023年11月末提前兑付“21临海集团MTN001”；

■上交所: 终止审核宿迁文旅集团、衢江控股集团合计20亿元私募债项目；

■凯盛科技：取消发行2023年度第一期中期票据。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行31.36BP报1.6338%，7天期上行6.76BP报2.1278%，14天期下行22.14BP报2.5382%，1月期下行14.44BP报2.5189%。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行30.2BP报1.65%；7天期上行3.9BP报2.045%；14天期下行19.6BP报2.515%；1个月期上行0.2BP报2.268%。

银行间回购定盘利率集体下跌。FR001报1.7400%，跌36.00个基点；FR007报2.5000%，跌30.00个基点；FR014报2.6000%，跌30.00个基点。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.6500%，跌33.00个基点；FDR007报2.0900%，涨9.00个基点；FDR014报2.5100%，跌29.00个基点。

【利率债|国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.07%】

周四，国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，短债优于长债。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券230018收益率上行1bp报2.715%，5年期国债活跃券230022收益率上行1.5bp报2.5625%，10年期国开活跃券230210收益率上行1.55bp报2.783%。

【信用债|信用债有所回暖，全天成交超1500亿元】

周四，信用债有所回暖，各期限信用债收益率多数下行，全天成交超1500亿元。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.93个基点报2.7016%，AAA级城投债中，1年期收益率下行2.01个基点报2.7562%。

涨幅超2%的信用债共31只，其中“20金地MTN001B”、“21远洋控股PPN001”、“21金地MTN001”涨幅位居前三，分别涨120.44%、40.47%、28.57%，分别成交1054.98万元、735.68万元、180.4万元。

跌幅超2%的信用债共7只，“H0阳城04”、“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”、“21金地MTN006”跌幅位居前三，分别跌53.82%、28.18%、16%，三只债分别成交0.87万元、3065.6万元、211万元。

高收益债：共37只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21远洋控股PPN001”、“21金地MTN003”、“21金地MTN002”收益率位列前三，分别为1237.48%、701.75%、682.87%，三只债分别成交735.68万元、98.2万元、5714.39万元。共51只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“19潍滨专项债02”、“20兴安债”、“23昆明产投SCP001”收益率位列前三，分别为14.68%、11.35%、10.49%，三只债分别成交2332.22万元、1503.34万元、20160.35万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌1个基点报4.595%】

周四，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌1个基点报4.595%，法国10年期国债收益率跌2.8个基点报3.486%，德国10年期国债收益率跌2.8个基点报2.858%，意大利10年期国债收益率跌4.5个基点报4.864%，西班牙10年期国债收益率跌3.2个基点报3.963%。

【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌8.5个基点报5.046%】

周四，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌8.5个基点报5.046%，3年期美债收益率跌10.6个基点报4.883%，5年期美债收益率跌13个基点报4.803%，10年期美债收益率跌11.5个基点报4.848%，30年期美债收益率跌10.7个基点报4.988%。