美联储锁死“更高更长”的鹰派表态,仍在发酵。

债市刚刚经历了过去一年来最动荡的一天。周二,十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%,创下16年新高,而三十年期美债收益率涨幅更高达16个基点,逼近4.95%,两年期美债收益率高见5.156%,日内涨4.4个基点,接近9月21日创下的逾17年高位。

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周二公布的美国JOLTS就业数据显示就业市场仍然火热,空缺岗位大幅增加,市场对美联储尚未完成加息的猜测进一步升温。无论是否会有第12次加息,投资者都逐渐认为政策利率可能会无限期地维持在高位,长端债收益率飙升已经反映了这一预期。

包括瑞银、蒙特利尔银行的分析师和达利欧等华尔街大佬都相信,美债收益率短期内有可能进一步走高,未来会长期维持4%-5%的高位。

加息不会停!华尔街已经被吓坏了

此前,华尔街普遍相信,加息已经临近尾声,美联储政策路径已经有确定性。

但9月FOMC会后公布的点阵图彻底推翻了这一预期,美联储似乎决心推行“更高更长”的货币政策,华尔街对降息节点的判断已经反复推迟。

掉期合约显示,美联储在11月举行的下次会议上再次加息25个基点的几率为40%,年底前加息的几率约为60%。

债券收益率上升即反映了市场的转向,现在,没有人确定美债会在哪里止跌。

整个华尔街的分析师们都在重新思考债券收益率究竟能涨到多高,高盛和摩根大通已经更新了对债息峰值的预测。与此同时,全年都在期待债券反弹的投资者们正因为第三季度的亏损而悔恨不已,第三季度的亏损抹平了全年的收益。

与之前的共识不同,美联储加息的累积效应并未导致美国经济放缓,强劲的GDP数据表明美国离衰退还远得很。

本周的期权活动表明,交易员们正在为十年期美债收益率在未来几周内达到5%的可能性设置对冲,显示华尔街已如惊弓之鸟。

大多数期权都是在11月和12月到期,一些执行价相当于收益率为5%或更高的看跌期权,其未平仓合约大幅上升。甚至有人押注10年期美债收益率在11月底达到8%。

瑞银证券美国利率策略主管Michael Cloherty直言,十年期美债的跌幅已经吓坏了所有的价值投资者。他表示,远期市场预计美联储的政策利率将“永远”保持在4%以上,这是一个“永不着陆的水平”,之前市场预计美国经济会软着陆。

对于本周超预期的JOLTS就业数据,蒙特利尔银行策略师Ian Lyngen在一份报告中表示:

“尽管这一数据很快就会被周五公布的更广泛的9月份就业数据所取代,但投资者仍认为这进一步证实了美国经济能够承受更高的实际借贷成本。”
大佬发话:5%债息板上钉钉

美联储官员仍在反复向市场传递鹰派信号。

克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)周二表示认同维持利率“更高更长”的说法。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)也表示,美联储应在“很长一段时间内”将利率维持在较高水平。

多位知名华尔街大佬已经预测10年期美债收益率很快就会上升到5%。

桥水创始人瑞·达利欧周二在一个经济论坛上称,通胀会持续更久,美债也很快会触及5%的关口。

他指出,目前能够维持的通胀率在3.5%附近,高于美联储2%的目标:

“在我看来,如果没有很大的痛苦,2%是不可能实现的。这也是美联储维持利率不变的原因。在我看来,现在的实际利率实际只有1.5%。”

达利欧也表示,国债供需情况的失衡也导致收益率走高。收益率和价格的走势是相反的:

“我们的供应量出现了异常。政府必须出售的债券数量很大。由于种种原因,买方不太愿意购买债券。”

他强调,在当前环境下,现金相对有吸引力。达利欧此前一直称现金为“垃圾”,因为在通胀上升的情况下,现金的购买力会降低,但随着利率大幅走高,他改变了自己的立场:

“从目前的预期回报来看,现金是目前相对有吸引力的资产类别。它的实际回报率大约为1.5%……与其他东西相比还不错,而且没有价格风险。”

此外,老债王Bill Gross周二也指出,美债收益率很快就会达到5%,他也认为,美联储维持“更高更长”的货币政策,叠加政府发债数量增加,将导致国债价格进一步下跌。

Gross表示:

“我们看到的是,人们认识到国债赤字超过2万亿美元,这对长端债产生了影响,我认为,在过去几天里,ETF的抛售也对长端产生了影响,ETF基本上都持有长端债券,而不是短端债券。”