编辑丨拾初集团
官方重磅发文，险资入市进一步打开空间。
10日晚间，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4；对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。
此次新规如何提高险资入市的活力？如何支持资本市场平稳健康发展？怎样鼓励险资发挥长期资金优势？作为真正的价值投资资金，险资更加追求分红和自由现金流，那么险资入市会买什么？
No.1
新规落地意义几何？
“子弹”会飞起来吗？
保险资金在国内A股市场投资规模接近3万亿元，是中国资本市场中重要的压舱石、稳定器。《通知》共十条，主要内容包括差异化调节最低资本要求、优化资本计量标准、优化风险因子及引导保险公司支持科技创新四个方面。《通知》提出将剩余期限10年期以上保单未来盈余计入核心资本的比例从35％提高至40％；针对符合条件的非基础资产，纳入利率风险最低资本计量范围等。这些政策的优化，在一定程度上提高了保险公司的核心资本，进而间接释放权益资产的配置空间。此次新规除了进一步释放权益资产配置空间，同时也更直接地体现引导保险资金支持科技创新的战略导向作用。
据相关业内人士分析，《通知》在资本缓释方面放松了限制，其作用中或包含了防止部分机构由于偿付能力压力过大而抛售。另据相关投研人士认为，方向上利好，但是整体利好程度不大。对于保险公司来说，资本不是硬约束。中小保险公司可能会因为风险因子下调多配一些股票，但大的险资更多还是有自己资产配置的考量。
No.2
险资最新重仓持股情况披露
制造业成为险资的“心头好”
随着上市公司半年报陆续披露，险资最新重仓持股情况也逐渐清晰。Wind数据显示，截至8月14日，有超过300家上市公司披露2023年半年报。其中，超过60家上市公司前十大流通股股东名单中出现险资身影，合计持股数量超过48亿股。
从行业来看，制造业成为险资的“心头好”。在险资重仓个股中，有超过一半的公司属于制造业。在个股方面，中国联通、中国电信、首钢股份等个股的险资持股数量较多。2023年二季度获得险资重仓的个股中，以机械设备、医药生物、电力设备、电子等行业的上市公司居多。
从持股数量上来看，险资对中国联通的重仓持股数量最多。截至2023年二季度末，险资对中国联通的持股数量为31.90亿股，期末持股市值为153.14亿元。除此之外，险资对中国电信、首钢股份、中原高速、勤上股份的持股数量同样超过亿股。不过，也有部分个股遭到险资的减持。涪陵电力、药明康德、鼎捷软件、山西焦煤等个股的险资持股数量较2023年一季度末有所下降。
No.3
重磅政策落地进行时
引导中长期资金入市是重点
7月24日政治局会议确立了“活跃资本市场，提振投资者信心”的金融政策主基调。8月24日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，并表态“主动加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。”近日，证监会就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会分别听取意见建议。近日的金融监管总局也优化保险偿付能力监管，与此前多部门政策正形成合力。未来一段时间，或仍有重磅政策落地，其中引导中长期资金入市很可能成为重点方向。
相关业内人士表示，当前市场处于底部区域，这个阶段比的是耐心。目前重磅政策接连出台形成合力，支撑市场企稳回升。建议关注后续重磅政策落地和中长期资金入市前景，重点关注：适合中长期资金配置的高股息资产（石油、煤炭、有色、银行、公用事业、运营商等），前期跌幅较大景气有望上行的科技板块（半导体、通信等），受益于监管政策调整的保险。