行业动态：
受益于下游贸易商为补足电厂空单而加大现货采购，但由于港口优质现货资源不足，采购面临困难，本周京唐港5500大卡动力末煤价格继续延续涨势，港口煤价高弹性体现。
我们认为目前港口煤价具备三大催化因素，一是港口优质现货资源不足，“金九银十”非电煤采购助力弹性释放。由于发运大幅倒挂，北方港口市场煤调入量持续偏低，现货资源持续偏低。根据CCTD监测，目前5500大卡蒙西和陕西煤的坑口价格在640、700元/吨左右，到港成本在900元/吨，明显高于港口价格。若需求有所好转，如水泥、化工等非电行业需备货“金九银十”，可能会造成市场煤出现阶段性供不应求现象，港口煤价具备高弹性。二是进口煤高成本对港口煤价形成强支撑。由于生产成本不断提升，印尼矿方若继续降低报价将面临亏损，同时印度以及印尼国内需求增加，促使印尼矿方挺价意愿增强。若国内煤价继续下行，可能会导致进口煤价格倒挂，利润导向下，海外煤炭进口量会受到压制。三是产地事故频发，供给端减量显著。煤矿持续高负荷运行，开采力度加大，导致主产区事故频发，主产地产量生产水平开始下滑，2023年7月原煤产量为37754万吨，月度环比下降3.22%，较上半年平均月产量下降1.53%。
投资观点：
板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配臵价值更加突出。
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参考文献：中泰证券 2023-09-04 多重利好因素催化，煤价上涨动力较强