行业新闻：
华为Mate系列归来：上周华为Mate60Pro及Mate60上线，Mate60Pro为全球首款支持卫星通话的大众智能手机。此外，华为将在2023年9月12召开新品手机发布会。华为系列归来有望利好卫星通信+AI大模型+国产芯片产业链标的，国产替代破局曙光渐现。
投资要点
我们选取10家主要半导体前道设备公司：北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、华海清科、精测电子、中科飞测、芯源微、万业企业、至纯科技；6家主要半导体后道设备企业华峰测控、长川科技、光力科技、金海通、联动科技、耐科装备；7家主要半导体设备零部件企业新莱应材、富创精密、英杰电气、正帆科技、华亚智能、汉钟精机、江丰电子对各板块2023Q2经营情况进行总结和分析；并选取半导体设备（中信）指数，分析回顾半导体设备板块2023Q1末以来市场表现。
综合得出结论：当前维度下，“周期复苏”左右大客户新订单预期，“先进工艺突破”左右短期情绪与长期成长天花板；前者利好β，后者贡献催化与α估值溢价。因此，我们建议基于β，综合考虑板块情绪与α溢价择时布局。
后市展望：“周期复苏”和“先进工艺”成为市场预期关键：
1、2023Q2,中芯国际产能利用率78%，开始回升，部分下游客户也已逐步开始补库存；随着终端需求逐步向好以及新产品工艺平台的升级，下游资本开支也将进一步释放，兑现市场对新订单的预期。
2、“摩尔定律”下技术变革带来的扩产才是半导体设备企业突破成长天花板的关键。在当前科技博弈、国产替代的背景下，尤其当成熟制程扩产进入后半周期，先进工艺的突破和设备导入将成为下一轮成长周期的关键；在先进工艺阶段掌握核心技术的设备企业预计将享有市场更高的估值溢价。
投资建议
半导体设备板块，我们建议从三个维度去参考：
①平台化战略下，选择已构建阶梯化成长曲线的标的；
②收入弹性角度，选择高订单销售比标的；
③国产突破角度，选择低国产化率环节标的。
半导体设备零部件板块，我们建议从两个维度去参考：
①成长角度，选择推进品类扩张+新品放量的标的；
②国产突破角度，选择布局核心卡脖子环节的标的；
风险提示：下游晶圆厂扩产及招标不及预期，中美科技博弈影响上游供应链，消费端需求复苏及库存调整不及预期，国产化推进不及预期。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2023年9月4日 安信证券 半导体设备板块2023年中报总结：订单兑现业绩继续高增，“周期复苏”+“先进工艺”成为市场预期关键