停牌17个月后，中国恒大（03333.HK）终于要复牌了。至此，恒大系三大上市公司，全部复牌。
无论如何，这不算个坏消息。对被套的股民来说，总算逮着抛售快跑的机会；对尚未接房的恒大客户来说，曙光似乎又亮了一点点；对一大堆债权人来说，形势逐渐明朗，无论破产重整还是清算，早点给出结论，总比钝刀割肉好。
当然，对站在吃瓜不胃疼的瓜民来说，多一点谈资也不算坏。
那么，在中国恒大复牌日当天，我们不妨抓紧时机，来吃它一瓜。
首先，我们来看看相关公告。
8月25日晚间，中国恒大公告称，公司已向港交所申请在2023年8月28日上午9时正起，恢复买卖本公司股份。
公告中，中国恒大还披露了一些数据：
2022年中国恒大累计交楼30.1万套。中国海南海花岛文旅项目稳步运营，累计接待游客超760万人次。截至2023年6月30日，中国恒大拥有土地储备1.9亿平方米。此外，集团还参与旧改项目78个，其中大湾区55个（深圳34个），其他城市23个。公司目前的营运资金来源，主要为各地政府提供的纾困资金借款、项目处置收入、存量的监管资金以及日常经营销售收入等。
2023年上半年，中国恒大实现合约销售金额人民币334.13亿元，合约销售面积511.5万平方米，上半年累计销售回款人民币271亿元。截至2023年6月30日，本集团总资产约为人民币17439.97亿元。
公告没有再提及庞大的债务规模，择要谈到了保交楼战绩、销售形式和总资产等等。连原本不太相关的海花岛项目的运营情况，都拿出来晒了晒。
显然，恒大高层，是急于告诉股民、购房者和债权人：我“恒汉三”又回来了！朋友们，咱们接着玩！
按照港交所规则，连续停牌18个月，公司就将退市。在倒逼之下，中国恒大前不久，草草公布了去年全年财报和今年半年财报——尽管连合作的会计师事务所都未签署意见——为复牌提供条件。
同时，公告中提到现有的资金来源，其中有一条：各地政府提供的纾困资金借款。这充分说明，恒大早就将地方政府绑成了一条线上的蚂蚱。不纾困行吗？
言下之意，也可以说：有政府背书、站台、纾困和支持，恒大那么多土地、项目、资产，完全可以让牌局再玩下去。别怕，再熬一熬就好了！
蹊跷的是，这份公告，也许出于对之前“恒大地产涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查”引发舆论关注的必要回应，还颇费笔墨地对“恒大物业134亿元存单质押”旧事重提。公告称，独立调查委员会调查表明，许家印自称事先并不清楚此项资金安排，且没有证据说明许家印撒谎（尽管他在部分文件上有过签署），而积极安排此事的三位高管，两位离职，一位调离另一公司做普通员工。因此，董事会及独立调查委员会认为，公司管理层的诚信不存在监管疑虑。
简而言之，有问题的人都已经走了，所以中国恒大海清河晏，值得信赖了！
这个逻辑的确很简明，几乎让人无语，连“我去”“我靠”都不用说了。
其实，所有人都知道，不就是大限已至，不复牌不行了吗？管他中国恒大成为妖股、仙股、垃圾股，哪怕股票无限跌至零，反正也打不着谁的屁股，复就复呗。（果然，截至发稿，中国恒大跌幅超过70%，股价仅0.36元。）
两害相权取其轻，丢面子，总比丢位子好！
由此，我们可以说，中国恒大复牌，是整个恒大债务危机处理中，最逼近摊牌的一个标志性事件。
在十亿网民的“嘲喷”下，恒大的底牌亮了，这次鞋带也松了，不出意外，很快就会掉下第一只靴子了——破产重整，还是清算，终究有个说法。
事实上，关于恒大的结局，两年前很多人就帮忙写好了。
似乎言之凿凿的是，要么恒大被肢解重整，要么是整体破产清算。现在看来，无论哪一种结局，许家印及其家属，都不会太坏。
因为他早就知道，他不过是个吹泡泡的人。泡泡终有破的时候，就像皮带也有撑破的时候一样。但他借助泡泡的光晕，获得的个人财富，足够家族几辈子花了。从这个意义上讲，最终破的只是荣誉、面子和声名——假如那些原本就是梦幻泡影，那就等于什么都没有失去。
而他得到的，却是实实在在。
复盘恒大的自救之路，或许可以得出一个结论：许家印对个人财富的保卫，远远大于他对恒大品牌、个人信用的保卫；他对家族权益的重视，也远远大于对股民、购房者和债权人权益的重视。
最艰难的时候，他确曾甩卖过一些境内资产，也说过一些感天动地的狠话，但前不久爆出的他与妻子突击离婚，以及紧接着在美国发起破产保护申请，充分说明，他始终想要进退豁如地玩着他的牌局。
他是否被别人玩，不得而知。但从公开的信息看来，他显得越来越主动，态度也越来越明朗——在他终于公布令人咋舌的财报时，其实就已摊开双手。
法律意义上的责权利，也许从来就不曾对等。尤其对他这样的大鳄来说。
中国恒大的壳也许真会保住，毕竟破产清算，现实意义上的伤害面太大了。不如留下壳，留下局，换副牌，换个庄家继续玩。
第一只靴子掉下来后，还要等待第二只靴子。对大多数债权人来说，等待无疑是一种煎熬。谁来重整，如何重整，这是一个艰难的话题。
如公告所言，中国恒大今年上半年依然实现了334.13亿元的合同销售额，说明恒大的品牌力并未归于零。但根据8月27日，中国恒大发布的今年上半年财务情况，仍净亏损392.5亿元。这当然在意料之中。
可以说，在当前的经济环境和楼市行情下，没有上千亿资金的注入，中国恒大想起死回生，实在是妄想！
这千亿资金又从何而来，凭何而来？要知道，中国恒大资不抵债高达6000亿！
所以，两只靴子怎么掉下来，真的牵动人心。毕竟，恒大之后，还有那么多的“难兄难弟”（可倒回去两年，都何其风光啊！），都等着如法炮制呢。
如果救恒大，而不救X大，那是不是因为恒大最大，大到真的不能倒？
真的负可敌国，负可绑架国？如此混账逻辑，一旦坐实，对金融生态的潜在破坏，也许才是真正的灾难。
处理一个企业的债务危机，都如此艰难，要安全激活当下地产业这个超级大盘，难度更可想而知。
从最近密集爆出的新闻来看，各地的救市政策，逐渐深入核心层面。比如无锡取消限贷限售，某地允许房企五折卖房自救，这些都是让楼市回归市场的本质。另外，为配合城中村改造，有地方又在重启房票的使用，这是用行政之手，强行托市。
这些政策，对一时一地的楼市重振，或许真有立竿见影之效。但是否因此，这些政策就可以大面积铺开，还要打个问号。
政策大松绑，制度大解锁，对陷于困境的市场主体而言，求之不得，但对市场监管者和政策制定者来说，总会想着要稳妥，要有分寸拿捏。
大反复、大折腾、大冒进，都是他们不愿看到，也不愿日后背负其责的。
所以，我们会看到，一年多来的政策松绑，始终都是小心翼翼、战战兢兢。不敢说这是否延宕了剧情、错失了良机，但多少让购房者、投资者心有余悸——调控打压之心不死。
即便是近来，地产业各项政策发布，不再冠以“房主不炒”之前缀，但不鼓励投资性购房，只鼓励刚需和改需，似乎已成为一种不言自明的政治正确。
然而，现实是，刚需者无钱，改需者无胆。
地产业，这个显赫多年的权丞，一旦失宠，要再让他猛然威武起来，换着谁，都有心理障碍。
在各种松绑、各种托市中，楼市的多边关系，何时能重拾信任，重修旧好，也真不好说。
也许，众多房企，还将在既怜且怨、自怨自艾的心境中，消磨许多时日。
但近段时间，来自二手房中介的信息，咨询量、带客量，明显上升。在重庆，仅仅一个“认房不认贷”——在主城购房贷款，区县的房不算在“有房”之列——就可以让市场活跃许多。
由此看来，需求始终存在，只是大家都僵持在这里。这个走僵的棋局，只有各方都缓一缓，让一让，才可能一团和气地下下去。
由此，我们不妨大声疾呼：让政策松绑来得更猛一些！
有人说，恒大困境，其直接导火索就是突如其来的“三道红线”。
而现在，不止是解恒大困局，对整个行业来说，保交楼、保企业、保就业，实在比保面子、保威信、保位子，重要太多太多。
— 完 —