编辑丨拾初集团
关键数据公布！财政部发布2023年7月全国一般公共预算收支情况：1-7月证券交易印花税1280亿元 同比下降30.7%，国内消费税同比下降10.6%，企业所得税同比下降7.4%。
从今年以来的市场表现来看，证券交易印花税基本上呈现出持续同比下降的迹象。与此同时，近期调降证券交易印花税税率呼声渐高，激辩一度甚嚣尘上。
7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。8月18日晚间，证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。
印花税会降低抑或取消？降低多少？对市场意义如何？
No.1
证券交易印花税持续走低
市场低迷活跃度下降
一般来说，证券交易印花税与股市成交量应该存在一定的联系性。但是，从今年上半年的市场数据显示，上半年证券交易印花税同比下降了30.7%，A股同期成交额却小幅下滑，两者关联性有所下降。
针对这个现象，市场有着不一样的看法，既有去年高基数的因素，也有计算口径的差异化问题。不过，我们还可以考虑到一个因素，即A股的印花税采取的是卖出时征收的方式，且基金、债券并不征收印花税。由此一来，也许可以解释市场卖出筹码的意愿很低，很多投资者处于被动套牢的状态，卖出意愿不高，也是导致证券交易印花税下降的原因之一。此外，也可以解释为投资者更倾向于投资基金、债券，回避了证券交易印花税的征收。
今年上半年，证券交易印花税同比下降了30.7%，从某种程度上反映出当前市场行情相对低迷，股票市场买卖活跃度显著下降。面对证券交易印花税明显下降、股市成交量持续低迷等现象，该要出台一些实质性的措施提振股票市场。
No.2
多方呼吁调降印花税
降多少合适？
近日，香港特区行政长官李家超正在就其任期内第二份《施政报告》接受公众的咨询。香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销港股股票印花税。
自7月24日中央定调“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，各类市场主体纷纷建言献策。近来，建议调降证券交易印花税的声音逐渐多了起来，多家券商机构在研报中表示，如果调降A股市场证券交易印花税，政策象征意义重大，可以起到活跃股市的作用，短期内亦可提振股市信心与热情。
1990年至今，A股证券交易印花税历经2次上调，7次下调，目前对卖方单边征收1‰。
多位接受媒体采访的市场分析人士指出，当前确有调整证券交易印花税的必要性与空间。一方面，减免证券交易印花税可以明显起到降低股市交易成本、活跃资本市场的作用。另一方面，财政部数据显示，2013年至2022年十年证券交易印花税收入占税收收入比例仅为1.06%，占财政收入比例更是仅有0.89%。即便是在大牛市的2015年，证券交易印花税收入占税收收入、财政收入的比例也仅为2.04%、1.68%，可见减免印花税对财政负面影响微乎其微。
不过，未来证券交易印花税不管是减是免，都面临一个法律程序问题。近些年来，央地各级都在推进减税降费，而证券交易印花税自从2008年调整之后延续至今，目前可以尝试调整，市场对此怀有强烈期待。
部分专家也发表了不同意见，“但如果将税率调降至零，也不切实际，因为一年两千多亿的证券交易印花税收入虽然在全部财政收入中占比不大，但绝对值还是很可观的。” “建议税率由现行的千分之一调降为万分之五，降幅太小则市场看不到诚意，降幅太大则对财政收入仍会产生影响。”“在目前情况下，证券交易印花税应该向下调整，从具体幅度来看，可以是减半下调，也可以是直接取消。但这关系到财政收入与资本市场的平衡，需要综合考虑。”