先说结论：“腾讯今年增发9000万股”这个信息是因概念混淆而导致的事实性错误，腾讯的员工激励动作并没有变猛，比起历史上的高光时期，最近几年员工激励甚至可以说是“平平无奇”。
究竟怎么回事？我们从头梳理一下。
这两天腾讯被投资人骂得有点惨，不是因为刚刚披露的二季报，（毕竟这次业绩还行，non-gaap净利润都超预期了），而是因为财报次日披露的两则授予公告。
公告一核心信息：Option授予——腾讯将根据股权计划的条款向雇员参与者授予13,561,932份购股权。
公告二核心信息：RSU授予——腾讯控股将根据股份奖励计划的条款向雇员参与者授予奖励股份，共计44,384,931股奖励股份。
引发大家心态炸裂的是RSU这则授予信息，也就是大家通常最为关注的那类“员工股份激励”。大家发现，这次腾讯员工激励总股数较此前几次增发公告数量大幅上涨，在腾讯今年4月和5月的最近两次激励中，分别增发了9,612,396股和9,783,105股。
鹅突然搞一波这么大的股份激励，是想干啥？于是有大哥做了下面这张图（该图截取至@逍遥投资笔记），说在这波4400万股的基础上，今年腾讯已经增发了9000万股，认为员工激励属实搞太猛了，摊薄了投资人的利益，更有少数人喊着要清仓腾讯。
那么，实际情况是怎样呢？首先，大家先搞清楚两个概念：股份授予和股份发行。咱直接让GPT来解释下：
一句话：授予和增发完全是两个概念体系，如果把“授予”和“发行”一股脑加总，就会出现重复计算的情况。上面那张图的计算方式就是犯了这样一个错误。
我们把腾讯今年头几次的腾讯激励公告翻出来一一细看：
1月12公告：因2022年激励计划，增发9，771，625新股。
4月13日公告：因2022年激励计划，增发9，660，168份新股。
4月14日公告：因2022年激励计划，增发9，612，396份新股。
以上三则信息都有一个很明显的共同点，是为了2022年的员工激励而进行的增发动作。而在前两天新发的激励公告中，完全是另外的表述。我们翻出来看一下：
公告里明确提到，“于2023年8月17日，向员工授予44，384，931份股”。跟此前的公告有两个关键性的差异：第一，时间为2023年最新时间；第二，动作表示为授予动作而非增发动作。
这里就回到了我们最前面讨论的核心点：今年头几个月的几则增发公告里写的很清楚，都是为了2022年的授予而进行的增发，并不是今年的授予，如果大家把这几次增发和最新的授予加起来算，属于概念错误，所以“今年增发了9000万股”的这个结论完全是不成立的。
这时候有人也许会认为，腾讯为什么之前写增发，现在写授予，是想要通过什么财技手段隐藏他们在大搞员工激励的事实吗？
对于这种完全拍脑袋的猜测，笔者只能劝大家：少想些阴谋论，多考虑下上市公司披露受到的严谨性约束框架。
为什么在员工激励这里，过往的公告都是以增发来主导，而今年却开始以授予来披露呢？有一个特别容易被大家忽略但是很关键的信息：港交所今年的披露规则调整了。
详细规则大家可以自己去翻一下，笔者大概总结了一下：按照过去香港上市规则，上市公司授予奖励股份后并不需要同时发布授予公告，因此可以根据授予分批次发布增发公告进行相关增发；但香港上市规则新规实施后，上市公司需要在授予奖励股份的同时发布授予公告，并披露授予股数。
按照上述的这个变化，以前腾讯授予奖励股份后，不需要同时发布授予公告，可以分批次发布增发公告进行增发，今年的几次增发公告，应该就是对于去年授予动作的“补粮票”动作。而最新这次公告中，涉及到的股份达到4400多万这么大的规模，就是因为这一次大概相当于是过往几次分批的加总，所以这一次授予公告中股票数量比以往每次公告的都多。
解释到这大家应该基本明白几个核心信息点：
第一，腾讯上半年9000万增发是错误的。
第二，未来腾讯每做一次授予，都会披露的非常清晰，大家可以更好地了解到底腾讯做了多少激励。
第三，员工激励的授予动作虽然是一次性的，但是员工拿到的股票往往是有解禁期的，也就意味着，其实这次的4400多万的股份授予中，很多是未来几年的一个激励了，大家不用担心说腾讯在一年内还会搞那么多次这种大规模授予。
当然，话说回来，腾讯在股票回购方面确实还是需要再加把劲。虽然腾讯回购股票绝大部分是直接注销的，和股权激励没有关系，但是从总的股份量变化来说，腾讯市场上流通的股份规模变化不明显，期待看看财报后腾讯会不会有进一步的回购动作吧。
无论如何，看多或者看空腾讯都是个人的认知和选择，但是如果被一些常识性的问题误导了自己的判断，那是我们需要尽量避免的。
以上，祝福700。