【这是雪贝财经第331篇原创文章】
作者：昔檐
策划：老胡
立志于“超越特斯拉”的恒大汽车于2022年4月1日停牌，在2023年7月28日终于复牌，成为恒大系3家港股上市公司中最先复牌的公司。与中国恒大、恒大物业一样，恒大汽车稍早前披露了2021、2022年度报告。这是其停牌的主因，也是当下复牌的条件，更是这家公司避免在9月被联交所摘牌的必要之举。
在这两份报表中，投资者与市场终于可以相对全面而真实的了解这一市值一度超过8000亿港币的造车帝国究竟家底几何。
对于当下的恒大集团来，恒大汽车的复牌价值更像是一次对二级市场试水的不得已之举。毕竟在3家港股公司中，其余两家待解问题依然重重。相比之下，2022年，恒大汽车的营收规模最小，只有25亿元，而中国恒大的营收为2301亿，恒大物业的营收为118亿元。
三家公司质地有一个共同点：均已资不抵债。这也是其审计报告中出现非标意见的核心内容。如恒大汽车2022年报显示，其总资产1436亿元，总负债1829亿元，缺口高达393亿元。
7月28日当天，恒大汽车复盘即崩盘，从停牌前股价3.2港元、市值347亿港元，到复牌第一天股价直接下探到1港元，市值一度暴跌近70%，最终收跌61.25%。
此番试水结果意味着，与沉重负债相比，如何避免股票被摘牌将是恒大系3家港股公司迫在眉睫的近忧。
行文至此，我们想提及在此前一些文章中多次提到的一种现象，就是房企为成功发出年报聘用新审计机构的猫腻。比如，许家印麾下这3家港股公司，均是在2023年1月16日辞退了合作多年的全球四大审计机构之一的普华永道，转而聘用了一家名为上会柏诚的会计师事务所作为审计机构。
这家机构也是旭辉地产、龙光地产、禹洲地产等房企弃用全球四大审计机构后所聘用的新审计机构。在年报难产后，数量众多的在港上市的内地房企，步调一致的辞退了国际知名审计机构，转而选聘本土小型审计机构接棒审计业务。比如，除上述上市房企外，还有上坤地产、祥生地产辞退安永，力高地产、大唐地产辞退普华永道。
这类举动被广泛质疑存在重大的购买审计意见的嫌疑。毕竟，根据中注协2023年5月初披露的审计机构2022年度审计A股上市公司数量表显示，这家名为上会柏诚的会计师事务所没审计任何一家内地A股公司，数量为0。
但是，就是这样一家审计机构已经包揽了众多内地在港上市房企的审计重担，帮助众多房企达成复牌前的必要条件。此类情况在A股也已蔓延，比如2022年度A股审计机构中就出现了多达22家新面孔，这些机构审计的过往A股数量大多只有一两家，但突然被地产公司或现金流陷入枯竭的上市公司所聘用。
恒大汽车在2023年年初辞退普华永道时，给出的理由是普华永道就恒大汽车持续经营编制基础及相关披露影响的评估，资产的减值评估要求额外的审计工作及程序，双方对工作范围及时间表未能达成一致。
作为恒大3家上市公司多年的御用审计机构，普华永道被辞退当日转而“报复性”地罗列了8大事项，提醒投资者与债权人关注恒大汽车风险。这8大事项也成为恒大汽车的8宗罪。分别为：
（1）表外理财、表外负债和未披露存款质押安排；
（2）管理层应提供借款条款，包括交叉违约条款情况；
（3）持续经营编制基础及相关披露的影响，现金流预测、计划及依据；
（4）应提供物业及固定资产可回收价值的支持性资料；
（5）土地使用权存在被收回的风险；
（6）汽车板块涉及的研发资本化及长期资产的减值；
（7）未提供合并报表各会计科目明细资料及报表附注资料；
（8）房地产收入确认的资料，应收款项信用减值，关联方清单及关联交易。
我们将这8大事项逐一列出，第一个原因是让投资者窥一豹而知全貌。对于投资者来说，通过普华永道临别之际的陈言，代表着外部审计机构对恒大系的态度与看法，而这些态度与看法本应是在审计报告中得以确认与披露的非常具体的会计问题。
投资者后续对于中国恒大、恒大物业两家上市公司的了解，会有更深刻的认识。这3家上市公司交叉出现完全类似的问题，应该说，普华永道在过往多年对恒大的审计业务中是否尽职履行审计，在此临别之际的警告实际向投资者提供了更为广阔的会计视角，这些问题，不仅是恒大汽车如此，也深刻炙烤着中国恒大与恒大物业两家上市公司。
第二个原因，普华永道在8大事项中多次提及地产物业，这就涉及到究竟什么是恒大汽车主业的本质问题。如果从股票名称上看，这必然是一家新能源汽车公司。而实际上，根据2022年报，其汽车业务营收只有1.34亿元；养生、医疗美容、租金营收高达38.23亿元。
实际上，这佐证了一个过去多年困扰舆论的重要质疑，那就是恒大汽车以汽车业务的开展为理由，实际在全国各地行拿地之实，但是，这在如今反倒成为了这家上市公司出现巨额亏损的直接原因。
在过去的2022年度，恒驰5车型总计交付320辆车，汽车销售营收仅仅为6034万元，平均每辆车售价在18.86万元。或许是为复牌造势，恒驰5在2023年5月又恢复生产，在今年5月底交付超过1000辆。
在2020年度，恒大新能源汽车贡献了1.88亿的营收。股价在当年度从7.17港元每股，涨至30.2港元每股，涨幅321%；到了2021年度更疯狂，新能源汽车虽只贡献0.72亿的营收，股价却达到历史最高点72.45港元，涨幅140%。从2020年跻身新能源概念股，前后两年时间，股价以最高点计算，实际暴涨910%，市值一度逼近8000亿港元。
这是什么概念呢？百年福特汽车当时的最高点市值已经被恒大汽车超越。这其中最大缘由就是内地资金参与炒作，甚至喊出了“跨过香江去，夺取定价权”这类盲目自信的口号。而如今潮水褪去，恒大汽车的股价濒临1元附近，市值缩水超过98%。
此情此景，已经不能用雪崩来形容，简直就是雪埋。
与股价的惨淡相比，恒大汽车的利润情况更加让人心惊肉跳。从2020至2022年，年度亏损分别是76.65亿元、563.44亿元、276.64亿元，3年累计亏损金额高达916.73亿。
另据2022年年报显示，恒大汽车在当年期末的总负债为1838亿元，其中借款259.85亿元。未决诉讼案件数量共计36件，涉及金额79.16亿元；未能清偿到期的债务为116.26亿，另有商票逾期185.12亿元。现金及现金等价物只有2.2亿元。恒大汽车的总资产为1152亿元，已资不抵债。
导致恒大汽车亏损的主因，是长期资产的减值与居高不下的臃肿行政支出。实际上，这种资不抵债的境况已经从2018年就已经出现，而彼时2018—2020年度，普华永道连续三年却均出具了标准的审计意见，审计报告行文中对这一重大事项预警不足。
而反倒是接任普华永道的上会柏诚会计师事务所，对恒大汽车2021、2022年度财务报表均出具了无法表示意见的审计意见，表现得比普华永道更敬业、更有胆略性。
这种事经多年角色反转的场面真是对投资者莫大的讽刺。
恒大汽车之所以走到今天这一步，谈不上什么经验教训，与传统多元化导致资金危机关系也并不大。这原本就是一场闹剧，更像是一场企业恣肆运营、监管放任自流、审计长期缺位的共同结果。
在此文最后，让我们援引德国社会学家马克思.韦伯评价儒学的观点来结束：
“他们追求合乎古典美的自我完善，生活里都是一些机智的文字游戏、婉转的甚至是转弯抹角的表达方式以及引经据典的考证。这也就造成了在官场形式主义的流行和泛滥，讲述幽默的文书形式和标准的文字表达方式，而对经济管理却放任自流，或者根本就没有能力对其进行管理，这种仅靠吟诗作赋式的管理从古代持续到近代。”