中国基金报 安曼
一夜回到解放前……
27日凌晨，股价暴涨超83%的慧荣科技，在美股收盘的最后15分钟突然跳水，瞬间超70%的涨幅没有了，让不少追涨的投资者错愕。
截至收盘，涨幅收窄至25.19%。让投资者更恐慌的是，该股盘后继续下挫，股价跌至59.75美元，离25日的收盘价仅一步之遥。
很快，盘后，收购方美国迈凌科技（ MaxLinear ）宣布终止收购NAND供应商 慧荣科技。
一起来看详情：
突然宣布终止
今日早间，迈凌科技宣布终止对 慧荣科技 （Silicon Motion Technology）的收购，称因慧荣方原因而终止合并协议。
迈凌科技在声明中指出，正如今天向美国证券交易委员会提交的 8-K 表格所述，公司已免除完成交易的义务，除其他原因外，迈凌科技给出了四方面的理由：
(1) 合并协议中规定的某些完成条件未得到满足，也无法得到满足；
(2) 慧荣科技 遭受了持续的重大不利影响；
(3) 慧荣科技 严重违反陈述、保证、承诺。以及合并协议中赋予公司终止权的协议；
(4) 在任何情况下，第一个延长的外部日期已经过去，并且由于截至 2023 年 5 月 5 日合并协议第 6 条中的某些条件未得到满足或放弃，因此不会自动延长。
受上述影响，慧荣科技股价暴跌，迈凌科技的股价则在尾盘快速拉起。
国家市场监管总局有条件批准
据了解，双方曾协议规定如果交易未在 2023 年 6 月 27 日前完成则需要根据美国的 HSR 法案重新提交文件，而该项交易在昨天（7 月 26 日）刚刚得到中国市场监督总局的反垄断批准。
26日晚间，国家市场监管总局公告显示，附加限制性条件批准美国迈凌公司收购慧荣科技公司股权。
市场监管总局表示，鉴于此项经营者集中在中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果，根据申报方提交的附加限制性条件承诺方案，市场监管总局决定附加限制性条件批准此项集中，要求交易双方和集中后实体履行（包括但不限于）如下义务：
（一）继续公平、合理、无歧视地向中国境内供应NAND闪存主控芯片产品。履行慧荣科技的现有客户合同。维持慧荣科技的现有商业关系。
（二）不得实质性地改变慧荣科技现有的业务模式和运营。
（三）保留慧荣科技在中国台湾地区与NAND闪存主控芯片相关的研发。
（四）保留慧荣科技在中国境内的现场应用工程师作为研发资源的一部分，以向慧荣科技NAND闪存主控芯片的客户提供支持。
（五）对于在中国境内销售的NAND闪存主控芯片，不得在其设计中加入任何恶意编码。
限制性条件的监督执行除按本公告办理外，申报方于2023年7月25日向市场监管总局提交的附加限制性条件承诺方案对交易双方和集中后实体具有法律约束力。上述承诺自生效日起5年内有效，期限届满后自动解除。
此前，2022年5月，美国领先模拟与混合信号集成电路供应商—迈凌科技宣布，已就收购Silicon Motion（慧荣）达成最终协议。
根据最终协议条款，交易对价系以93.54美元的现金加上0.388股美商迈凌科技股票，换取每股慧荣科技美国存托凭证（ADS）；并以23.385美元现金以及0.097股美商迈凌科技普通股换取非由ADS代表的慧荣科技普通股。
交易完成后，美商迈凌科技股东将拥有合并后公司约86%的股份，慧荣科技股东则将持有合并后公司约14%的股份。若以美商迈凌科技2022年5月4日的收盘股价为准，慧荣科技的交易对价总额隐含价值为38亿美元（约合人民币272亿元）。
慧荣科技业绩暴跌
不过基金君认为，美商迈凌科技真正反悔的原因可能还是跟慧荣科技的业绩有关。
数据显示，自从迈凌科技宣布收购慧荣科技，该股股价创下历史新高97.5美元/股，但是随着半导体寒冬来临，慧荣科技的营收增速也急剧下降，2022年的四季度的营收增速仅有2.58%，而2021年的同期则高达71%。
今年5月，慧荣科技公布2023年第一季度业绩。财报显示，该公司Q1销售额为1.24亿美元，同比下降49%；净利润为1015万美元，同比下降81%。
也正因为消费需求不振，业绩下滑，慧荣科技的股价也从97美元的高位，一度跌至52美元附近，跌幅高达46.4%。