股市需要吹号人。
昨天下午盘后，中央政治局召开会议，分析研究了当前经济形势，并部署下半年经济工作。其中，关于资本市场的表述是：“要活跃资本市场，提振投资者信心。”
“活跃”两个字充满无限遐想，于是，今天资本市场High了！
不过，股价具不具备持续上涨能力，还是得用业绩说话。
7月24日晚，山西汾酒（600809.SH）发布了上半年经营情况，根据公告显示，山西汾酒预计实现营业收入190.11亿元，同比增长24%；预计净利润67.75亿元，同比增长35.15%。单看二季度，山西汾酒营业收入和净利润分别增长37.5%和50.1%。
毫不客气地说，这业绩堪称炸裂！
如果说以贵州茅台（600519.SH）为代表，标志着一线白酒上半年经营业绩超预期，那么以山西汾酒为代表，则标志着二线白酒经营业绩大概率也都全面向好，甚至大幅超出市场预期。
可是，为什么股价却迟迟不涨呢？
关于这个问题，得分开来说。
进入7月以来，山西汾酒股价连续四周上涨，累计涨幅接近20%。为何？主要有两个原因。第一，近日中央印发了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，并且进入7月市场开始押注刺激经济的政策出台；第二，进入7月，上市公司将陆陆续续披露半年度业绩，而白酒通常是被认为业绩最优的板块之一，也是价值投资者的最大信仰。因此，白酒反弹便成为了顺理成章的事情。
可是，为何上半年白酒板块的股价一跌再跌？
靠疫情结束后经济复苏的预期，整个白酒板块在2022年并没有怎么跌，山西汾酒全年跌幅在10%以内，但是，等到疫情管控真正放开后，经济复苏并没有达到事先的预期。于是，整个白酒板块存在补跌需求。
进入二季度后，经济复苏前景更加不明朗，再加上整个市场炒小、炒烂、炒题材兴趣浓厚，但市场增量资金又非常有限，绩优公司、大市值公司普遍不受待见，于是，便一直处于弱势地位。
那么，以山西汾酒为代表的白酒板块，接下来能够迎来一波上涨吗？
首先，为完成全年经济增长目标，经济刺激政策会增强经济复苏活力，消费得以复苏，白酒理当受益；其次，就业绩来说，山西汾酒二季度增速超过50%，不是中高速增长而是高速增长；再次，就估值来说，目前山西汾酒的市盈率在30倍左右，位于历史分位值的低水平区间，而两年前估值一度超过100倍。
也就是说，政策预期、经营业绩、公司估值全都对股价构成利好！
因此，目前的市场似乎只需要一阵风，一旦接下来市场行情整体好转，那么业绩出色的白酒公司，也将成为资金重点青睐的对象。
当然，有一说一，山西汾酒也存在一些风险。
比如说，用公司董事长的话说“将把更多资源放到省外市场，抢占长三角、珠三角战略高地”。什么意思？简单的说，二季度业绩高增长的背后，主要得益于省外渠道拓展的提速，也就是压在渠道库存，但是否被终端消费者消化有待数据验证。
关于这点，谈谈我们的看法。
近5年以来，山西汾酒净利润年复合增长率为52%，其实就已经非常具有说服力，说明公司业绩增长的背后，靠的不是压库存，而是真真实实的销量增长以及品牌力的大幅增长。