今天再给大家介绍一只“明星基金”——农银区间收益（000259）！
在第十八届中国基金业明星基金奖评选中，农银区间收益荣获“三年持续回报混合型明星基金奖”：
能获得这个奖项，说明农银区间收益长期业绩足够优秀，这只基金成立近10年以来的平均年化收益达到16.91%！
能取得这么好的业绩，那么这只基金有哪些特点？更适合哪些基民呢？
农银区间收益成立于2013年8月21日，现任基金经理魏刚在2020年1月31日接手管理。
农银区间收益最显著的特点就是业绩比较基准是浮动的，而且看上去很复杂。
简单来说就是这只基金以上证综指为参照，指数点位越高，基金股票仓位就越低，比如2750点以下近乎满仓，5000点以上清仓，相当于“被动择时”。
值得一提的是，农银区间收益之所以能做到近10年16.91%的年化收益，和朱少醒的富国天惠有得一拼，除了它的仓位择时机制，在2015年成功止盈外，还有一个原因是这只基金成立于2013年熊市底部，成立后不久马上接近满仓，没有错过后面的大牛市。
通过下图农银区间收益的仓位变动就能明显看出被动择时的特点：
此外2020年下半年到2021年春节前，市场开始了新一轮上涨，上证指数从3000点涨到3700点，基金开始了新一轮减仓，从83.78%减到53.86%，又一次保住了收益。
这样的浮动持仓好处很明显，就是严格避免了追涨杀跌。
不过也有个问题就是上证综指并不能全面代表A股，这个指数只包含上交所内的上市公司，因此不够客观全面，容易失真。而且在一些结构性行情中，上证综指的参考意义也不大。
可能也是因为这个纪律严明又简单粗暴的仓位管理机制，让农银区间收益没办法在牛市赚到更多的收益，导致基金规模一直不太大。
今年一季度农银区间收益的规模是4.89亿，依然没能突破5亿关口。
那么如此独特的持仓特点，有没有帮助农银区间收益获得更加稳定的业绩呢？
收益展示
魏刚接手以来，3年多让农银区间收益上涨了69.46%，业绩碾压同时期沪深300指数，而且表现也远比偏股基金平均水平更好！
最值得表扬的是农银区间收益在2021年下半年逆势上涨，和近期震荡上行的业绩走势。
不过单独看今年以来的收益表现，农银区间收益只在最近一个月表现相对好一些：
这里也多说一句，在长期维度里，“被动择时”的农银区间收益走势与另一只魏刚管理的没有调仓限制的农银量化智慧动力几乎一致：
换而言之，“被动择时”对基金长期的帮助有限，基金涨跌更多还是源于基金经理的投资能力。
说完收益，再来看看农银区间收益的波动情况吧：
最大回撤（下跌）
农银区间收益在魏刚管理期间的最大回撤是-24.29%，出现在去年4月26日的大跌行情。
整体而言，自从大盘开始震荡下行，农银区间收益的回撤控制就展现出效果了，从2021年下旬开始就明显比大盘更加稳定。
仓位调整是一方面原因，我们也来看看农银区间收益具体的持仓情况！
前十大重仓股分析
受一季度上证综指点位影响，农银区间收益一季度的股票仓位下调至68.39%，前十大重仓股占比18.72%，持股比较分散，而且没有仓位特别重的股票。
按照魏刚在一季报的说法，他主要买了4个方向的股票：
1、碳达峰碳中和相关的电动车、光伏、储能、风电等高端制造；
2、自主可控补短板相关的国防军工、半导体等科技创新；
3、长期确定性较强的高端白酒等品牌消费，以及医疗器械等医药细分领域；
4、数字经济和AI相关的计算机、传媒、通信、电子等TMT板块。
在重仓股中都可以找到对应的个股，除此之外农银区间收益还持有一些可转债，约等于股票持仓了，换句话说，农银区间收益的“真实仓位”会更高一点。
我将仓位较重的可转债也给大家做了整理：
可以发现，无论股票还是可转债，魏刚买的大多都是科技成长相关的资产，在一季报中魏刚也坦言除了持仓较高的半导体设备和设计、计算机等个股帮基金赚到了钱，其他资产都拖了后腿。
整体来看，农银区间收益一季度的仓位属于中性偏积极，魏刚表示基金组合的构建偏长期思考，自上而下中观配置与自下而上精选个股相结合，以合理的价格买入景气度较高的优质公司，配置细分领域龙头，分享行业和公司的成长收益。
那么魏刚具体是怎么做投资的呢？最后也来了解一下吧！
魏刚于2007年毕业于中国人民大学财政金融学院，获金融工程硕士学位。
毕业后，魏刚一直从事金融行业的工作，他先加入华泰证券，先后从事量化研究、投资工作，历任研究员、投资助理、投资经理；2015年加入嘉合基金，任量化投资部投资经理；2016年8月加入东证融汇证券资产管理有限公司，任金融工程部投资主办人。
加入农银汇理基金后，魏刚在2018年3月成为基金经理。
魏刚职业生涯最初的6年在券商研究所从事量化研究，后面4年又在券商和基金从事绝对收益投资，主要做量化对冲，可以说量化投资是魏刚做投资的根基。
不过魏刚表示自己不做数据挖掘或机器学习等方式的纯量化，而是将量化作为辅助自己投资决策的工具，先有一套自己对资本市场和相关个股的理解和逻辑，然后通过量化的方法能把它落实到投资组合中。
所以我们能发现农业区间收益虽然持股非常分散，但基金换手率并不算高，与传统量化投资基金存在很大的区别。
魏刚的投资逻辑就是以合理的价格买入趋势较好的优质公司，魏刚认为影响一个公司股票价格无外乎五大因素：
1、公司是否是优质公司，竞争力比较强、公司治理比较完善，有一些技术优势或是一些销售资源优势；
2、公司所在的行业景气度优势和公司成长速度如何；
3、公司目前的估值水平是否合理；
4、公司所从事的业务是否有星辰大海的未来；一般而言，市值天花板比较高的行业，市场对估值的容忍度也较高；
5、公司是否有业务发展突破、行业相关政策等催化剂。
魏刚会自上而下中观配置与自下而上精选个股相结合的选股框架，偏好采用行业龙头+中小盘个股相结合的方式进行配置。
行业龙头能相对稳定赚取行业发展带来的收益，中小盘股则有机会增厚基金组合的收益。
再来看看魏刚一季度的投资观点：
总结一下
在魏刚管理的3年多时间里，农银区间收益上涨了69.46%，业绩碾压同时期沪深300指数和偏股基金平均水平，回撤控制也相对好得多。
这只基金采用独树一帜的“被动择时”方式，严格控制基金出现追涨杀跌的情况。
另外基金经理魏刚主管+量化的投资方式，让农银区间收益分散投资于多个成长领域的行业，部分持仓在今年获得了不错的收益。
从长期来看，农银区间收益可攻可守，相对来说更适合没太多精力去管理自己基金持仓的基民们。
不过也要指出，农银区间收益严格按照上证综指涨跌来“低买高卖”，容易出现牛市跟上不行情的情况，收益与稳定之间的取舍还是要基民自己来定夺。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！