国家新闻出版署近日公布了2023年5月份的国产网络游戏审批信息，今年已累计发放460款版号（1/2/3/4月发放88/87/113/86款），本轮重点产品包括腾讯《王牌战士2》、网易《七日世界》、吉比特《勇者与装备》、三七互娱《失落之门：序章》、恺英网络《永恒觉醒》、电魂网络《大领主传说》、哔哩哔哩《依露希尔：星晓》等。此外，我们认为，随着AI技术持续迭代，游戏开发时间与成本有望优化，且游戏作为内容行业，加快供给往往能创造更大的需求，因此游戏开发的降本同样也是增收逻辑，继续看好头部研运一体厂商。
今年1-3月，中国游戏市场实际销售收入675.09亿元，环比上升15.61%，同比下降15.06%。其中，移动游戏市场实际销售收入486.94亿元，环比上升18.94%，同比下降19.42%。
对于上述情形，业内人士分析称，2022年11月开始大批量发放游戏版号，拿到版号的新游戏今年才陆续开始付费测试，因此今年第一季度依然是老游戏唱主角。
进入4月，游戏市场有了明显改观。伽马数据显示，今年4月，中国游戏市场规模为224.94亿元，环比上升2.96%，同比下降2.16%。伽马数据方面称，4月移动游戏新品表现较优，带来可观增量。
值得关注的是，游戏公司加大投入，积极引入AI技术，持续深入探索AI技术在游戏研发、发行和运营中的应用，进一步提升研发效率，优化玩家体验，以获取更大市场空间。
今年以来，AIGC成为游戏行业的焦点，各大公司均在积极进行布局。
网易在AI大模型等关键技术方面持续加大投入。“《逆水寒》手游最新一轮测试刚结束，吸引了很多玩家，满足了不同类型玩家的需求。接下来，团队会继续进行调整优化。”5月25日晚，网易CEO丁磊在业绩说明会上介绍，AI技术在游戏中有很多可应用的地方，并带来很多新体验。《逆水寒》手游在测试期间受到玩家广泛欢迎，其中最重要的是该游戏为“游戏+AI”变体，整个游戏的基座建立在深度学习基础上。
腾讯积极尝试引入AI技术。腾讯公司高级副总裁马晓轶近期透露，在工程技术层面，腾讯游戏正在推进与英伟达等全球顶级厂商的深度合作，尝试将游戏引擎和工具链打造成一个可以跨团队、跨公司协作的“联机游戏”，让更多人，甚至人和程序、人和PCG技术、人和AI，都能一起在虚拟空间进行协作，打造下一代实时协作技术方案。
作为国内老牌游戏厂商，完美世界已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模等方面。此外，公司内部已成立AI中心，由公司游戏业务CEO负责，中台技术部门牵头，各项目制作人深度参与，大力研究及推行AI技术的应用。公司高管近期透露，未来随着AI等相关技术的日益成熟，公司将持续深入探索AI技术在游戏研发、发行和运营中更多场景的应用，进一步提升游戏研发效率、优化玩家体验，获取更为广阔的市场空间。
在具体策略上，巨人网络在利用“游戏+AI”提升用户体验、创新游戏玩法等方面进行了尝试。巨人网络高管近期在业绩说明会上介绍，《球球大作战》推出了UGC制作工具，可以帮助玩家更快更有效地创造地图或玩法。《太空行动》及其海外版《Super Sus》与生成式大模型的特点相匹配，公司正在积极探索其玩法与AI技术的有机结合。
业内人士认为，游戏产业进入上升周期，叠加AIGC降本增效催化及大厂的重磅产品陆续上线，国内游戏市场将得到有效提振。
广发证券研报投资建议：AI与游戏结合有较大想象空间，AI技术可以应用于游戏制作、运营、剧情、玩法等方面，提高游戏质量和用户体验，促进游戏产业的变革和升级。关注AI对休闲游戏降本增效和玩法创新的赋能，关注紫天科技（旗下河马游戏布局AI休闲小游戏&游戏领域垂直小模型）、姚记科技（深耕“捕鱼”游戏，已将AIGC用于游戏研发）等布局休闲游戏的厂商；同时关注腾讯控股、网易（NTES.O/09999.HK）、三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、巨人网络、宝通科技、盛天网络、神州泰岳、富春股份、冰川网络、汤姆猫等。
中信建投研报投资建议：版号层面：1-4月国内版号及进口版号恢复常态化发放，多款重点游戏获批，例如黎明觉醒、无畏契约、合金弹头等。未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复，有望驱动行业恢复健康发展态势。业绩层面：版号发放意味着游戏公司商业化增量，一些重点游戏将显著优化游戏公司的EPS，另外产品线丰富意味着中期业绩中枢的抬升，一些优质标的中长期业绩存在较大提升空间。2022年游戏公司业绩整体呈现低基数，当前老产品环比数据总体保持稳定，2023年各大公司均有重点产品整装待发，如《黎明觉醒》（腾讯）、《逆水寒手游》（网易）、《M68》（吉比特）、《WTB》（三七互娱）、《铃兰之剑》（心动公司）等，行业EPS将迎来修复。估值层面：当前游戏公司的整体估值较年初已经有所修复，但仍具有向上空间。另外，1）AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地，降本显著；2）政策监管的风险也逐步缓释。2022年11月，人民日报发文肯定电子游戏产业价值；同月，游戏工委发布报告显示未成年人游戏沉迷问题已经得到进一步解决。
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