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扰动全球资本市场的美国债务上限问题，暂时缓解。美国两党初步就债务上限达成妥协，不过方案需要在国会进一步通过。
解决债务上限问题的方法是上调或者暂停，2010年以来美国暂停债务上限8次，上调债务上限3次。近期两党达成的协议，是将债务上限暂停至2025年1月。我们可以看出，债务问题远没有实质解决，只不过是又一次在妥协下延期、风险后置。
这次虽然债务问题虽然看起来“凶险”，但并没有像往常那样纠结，解决的还算顺畅。两党没有继续扯皮的原因也很简单，脆弱的经济和复杂的国际形势，容不下新的不确定性。
2023年以来，美国经济和通胀的韧性超预期，市场对美国经济衰退时点的预期后移，然而，硅谷银行等风险事件所暴露出来的高利率下金融体系的脆弱性始终是高悬的“达摩克利斯之剑”。
我们分析，美联储在2023年下半年“暂停”加息，维持高利率直到2024年经济陷入衰退。所以下半年直到2024年上半年，美国的经济压力进一步增加。消费需求难以维持经济韧性，从而出现短暂衰退。
如果这种时候因为债务上限问题爆发黑天鹅风险，容易导致衰退提前到来。如果衰退提前到来，通胀水平仍然处于高位，美联储没有政策工具救市，很可能引发大规模经济危机。前几次债务长期扯皮的时候，美国经济形势都较好，这次两党不敢进行极限施压。
另一方面，不仅美国经济不容更多风险，现在复杂的地缘政治也容不下不确定性。美国政府急需处理好内部问题，腾出手来解决俄乌、印太地区等日益复杂的地缘政治困局。
其实市场对此早有预期，所以本次债务上限的谈判对金融市场的影响十分有限，除1个月美国国债收益率飙升外，其他资产价格并无太大反应。
不容试错的环境下，两党提前达成妥协，这一次“美国债务上限”问题已经基本“尘埃落地”，但是这一间歇性“病症”的终局在哪？问题远未迎来实质性解决。
随着积重难返的债务规模不断扩大，美国的债务上限最终会被废除，但可能不得不经过一次美债违约危机的倒逼。而随着这一制度的废除，美元作为全球货币霸主的地位将受到巨大而深远的冲击。
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