大揭秘！红杉种子基金投资版图【中国】

近日，第三届红杉全球医疗健康产业峰会在张江科学会堂顺利举行。本次大会聚集了来自全球的医学专家、领军医药企业和新兴Biotech，共话生物医药的创新生态。

就在不久之前，红杉中国宣布完成旗下的第三期种子基金（Sequoia China Seed Fund III）完成了超4.8亿美元的募资，进入投资期，这意味着红杉种子管理了150亿元人民币，是国内管理规模最大的早期基金之一。

自2018年成立以来，红杉种子基金（以下简称“红杉种子”）已经投资了超过300家早期初创企业，红杉种子作为首个投资人的比例高达70%。根据张通社Link数据库，截至5月5日，除去投资的海外企业，红杉种子基金投资了249家中国大陆（仅限中国大陆，排除港澳台和国外投资）的初创企业。

鉴于重复投资的情况，红杉种子基金在中国大陆一共出手了273次，其中21家企业获得红杉种子基金的重复投资，上海的卫瓴科技、奔曜科技以及深圳的企域数科，分别获得红杉种子的3次投资。（关注张通社微信公众号，后台回复“红杉种子”，即可获得红杉种子基金的完整投资图表）

5年来，红杉种子在投资地区分布、投资成绩、投资赛道如何？它在张江又是如何下注的？对此，张通社根据Link数据库进行综合分析，以此描绘出红杉种子的中国投资版图。

自基金成立以来，红杉种子出手的次数呈现逐步加速的态势，并在2021年达到高峰，2022年有所回落。具体而言，2018至2022年，每年投资次数占比分别为1.5%、7.7% 、11.1%、43.3%和30%。到了2023年，截至5月初，红杉仅出手10次。

该基金主要投资于种子轮、天使轮和A轮项目，只有较少投资于B轮和C轮的项目，可以说，它是名副其实的红杉中国“先头部队”。因为，它为红杉中国寻找到优秀的初创公司，并以更低的价格进入，伴随这些企业一起成长。

“投早投小”，是红杉种子的投资原则。根据张通社Link数据库，从红杉种子参与的投资事件来看，除去100个未披露金额的事件，剩余170余个事件的平均投资金额在1.21亿元，其中小鹏汇天超5亿美元A轮融资，以及远景能源超10亿美元Pre-A轮融资均有红杉种子的身影。

从红杉种子的独家投资事件看，去除未披露金额的事件，平均投资金额约为3000万人民币，其中金额最大的是“超千万美元”，来自Vibe昼光科技的A轮融资。

从区域看，红杉种子热衷于投资北上广，以及长三角的项目。显而易见的是，北京是最受红杉种子青睐的城市，上海紧随其后。并且，北京、上海、广东、浙江和江苏的投资事件数，都远远超过其他省份的投资事件数量。

从上图也可以看出，地属长三角的上海、浙江、江苏和安徽四地的投资事件总量达到了138起，远远超过京津冀和珠三角的数量。据此，我们可以推测，长三角一体化进程不断加速，推动资源和人才不断聚集，使得红杉种子寻找到更多的高潜力企业。

将视角进一步拉近，看看每个省市的内部情况。

北京的投资事件主要集中在海淀和朝阳两区，而且海淀区最多，可能的原因在于聚焦大量高科技公司的中关村产业园位于此地。

把视角拉到上海，浦东新区的投资事件基本占据上海总量三分之一，主要原因在于张江高科技园区和临港新片区均位于浦东，两地都是上海科技创新的重要来源。

来到排名第三的广东，可以发现，55起投资事件中超过一半来自深圳市，广州市的投资事件有着10余起。深圳市的科创力量可见一般。

红杉种子与数量众多的机构共同完成了超180起投资事件，其中线性资本、真格基金、IDG资本、高瓴创投和顺为资本，是与红杉种子合作最多的5家企业。除了这些投资事件，剩余的超80起事件，由红杉种子独家投资，约占总体投资事件的30%。

虽然独家投资的项目数只占三分之一，但是独家投资的成绩与非独家投资的成绩一样亮眼：两种投资方式进入下一轮的比例均在50%左右。两者相较之下，独家投资的比例稍低于非独家投资的比例。

对于这些进入下一轮的独家投资项目，它们不是收到红杉种子的第二次独家投资，而是吸引到更多外部投资机构参与投资。就是说，对于所有独家投资项目，红杉种子不会进行再一轮的独家投资。值得一提，这些项目中，有9家企业被红杉种子独家投资后，红杉种子又作为出资方之一，参与到下一轮融资事件当中，这些企业包括StreamNative、企域数科、红途科技、华源再生医学、靖安科技、扬奇医芯、比博斯特、德默特和奔曜科技。

其中，7家企业受过红杉种子的1次追加投资，而汽车私域运营SaaS服务商企域数科和智能机器人研发商奔曜科技受到红杉种子的2次追加投资：

2020年9月，红杉种子独家投资了企域数科的天使轮，随后分别在2021年和2022年参与投资了Pre-A轮和A轮融资，这两轮的投资方还有腾讯投资、海纳亚洲和国宏嘉信。

相似的是，2021年4月，红杉种子独家投资了奔曜科技的天使轮，2个月之后，红杉种子就和启明创投、张江科投一起投资了它的Pre-A轮，到了今年4月，它又与启明创投、博远资本和礼来亚洲基金一起，完成了奔曜科技的2亿元A+轮融资。

根据张通社Link数据库，短短5年的时间，26家种子轮、天使轮和A轮企业，当初受到红杉种子参股，如今已经发展至B轮和C轮。其中，8家是人工智能企业，5家属于企业服务领域，两者加起来占到26家的一半。相较之下，这两条赛道上的被投企业，比其他企业发展得更快一些。

这8家AI企业中有不少是机器人零配件、产品和场景解决方案企业，比如思灵机器人、筑橙科技、宇树科技等等。5家企业服务公司分别涉及云计算、网络安全、数字营销、企业数字化管理等领域。

从上图来看，当时红杉种子参股的种子轮、天使轮或者A轮的企业，有26家企业，经过几年时间，发展迅猛，已经成为B轮甚至C轮的成熟公司。例如，2020年3月，红杉种子参与了慧晶新材料的种子轮投资，随后三年多时间里，慧晶新材料一共历经4次融资，发展至B轮融资；设计图共享协作平台蓝湖，在2019年3月，收获红杉种子参投的天使轮融资，经过几年发展，它的最新融资轮次来到了C+轮；深圳的思灵机器人同样在2019年3月获得了红杉种子参与的天使轮，如今，它也成长为C+轮企业。

另外，3家企业受到红杉种子的垂青之后，又收获了6轮融资，属于26家企业中融资轮次最多的，发展速度非常迅速，分别是禾多科技、蓝湖和思灵机器人。禾多科技聚焦于无人驾驶的全栈解决方案，蓝湖开发了产品设计工作的网络协作平台，思灵机器人致力于研发机器人的整机、零配件、软件系统等等。

截至今年5月上旬，红杉种子的所有中国大陆投资事件中，投资的赛道可谓是多种多样，涉及了21个行业赛道。

在近300起投资事件中，属于企业服务和医疗健康的数量最多，分别为56和50起，数量上远远超过了排于第三位人工智能的27起。值得一提的是，虽然企业服务和医疗健康仅相差6起，但是两者的独家投资比例相差较大，企业服务的比例在三分之一，比医疗健康多了13%左右。

从投资赛道来看，红杉种子不仅投资科技企业，还投资不少消费、文体、教育、家装等赛道。例如，红杉种子在消费生活领域出手了17次，关注食品、服饰等细分领域，投资了奶酪博士、悦瞳、食物主义等企业。在文娱传媒赛道，红杉种子出手了12次，艺人经济、IP知识产权、电子游戏等领域的企业被它投资过。

值得一提的是，对于同属于硬科技的集成电路，红杉种子并未给予如医疗健康一样程度的关注，在该赛道，它总共参股了14家企业，其中八成是芯片设计公司。另外，它仅仅独家投资了3家企业，分别是EDA企业伴芯科技和2家芯片设计企业原位芯片和地球山微电子。

企业服务的投资事件数是最多的，而且它投资的细分领域较多，涉及数据服务、广告营销、行业信息化、企业云等领域。由图可见，数据服务和广告营销的子类占比最大。

截止目前，3家连续获得3次投资的企业中，有两家属于企业服务领域，卫瓴科技和企域数科。卫瓴科技提供的是私域客户运营平台，而企域数科专注于汽车私域企业SaaS服务。

自2020年12月，红杉种子基金便开始在张江出手，它投资的第一个项目是私域客户运营SaaS卫瓴科技的天使轮。至此之后，红杉种子投资了14家张江企业，涉及19起投资，投资事件数量占上海三分之一，占浦东80%以上。

从行业赛道来看，人工智能和企业服务是两个最热门的赛道，各有4起融资；其次是医疗健康和工具软件赛道，各有3起融资；除此之外，红杉种子还投资了集成电路和元宇宙赛道的企业。值得一提的是，红杉种子在张江进行了6起独家投资，涉及2家医疗健康企业，人工智能、企业服务、集成电路和新工业赛道上的企业各一家。

从公司层面看，有三家企业颇受红杉种子基金的重视，分别是卫瓴科技、Fabrie文档和奔曜科技这三家企业。Fabrie文档是一个设计师提供在线协作的平台，它在2022年连续获得2轮红杉种子的投资。此外，卫瓴科技和奔曜科技连续获得红杉种子的三轮投资，其中奔曜科技的A+轮融资2亿元，参投机构还包括启明创投、博远资本、礼来亚洲基金、张江科投和中金资本。

为了适应技术环境的迅速变化，红杉种子的投资理念相应地变化，它更加关注“非大厂公式”和“边缘创新”，即关注大公司无法实现而小公司反而更容易成功的产品或服务。第三届红杉全球医疗健康产业峰会聚集了200多家生命科学企业，这揭示了诸多创新企业正集聚于红杉中国周围。作为红杉中国的“先锋队”，红杉种子也会发展得越来越好。

刚刚获得福布斯2023年全球最佳创投人的沈南鹏曾说过，要带着公益心去投资早期企业。红杉种子的成立，正印证着沈南鹏的那句话，“当创业者只有一个idea的时候，陪创始人一起dream big，相信他们的vision，从零甚至-1阶段陪伴他们成长，这条路不仅行得通，而且走得远。”