5月份到底有没有机会？本篇文章会从宏观的角度分析当下市场整体的方向，看清楚市场方向，了解宏观的经济数据。
上图是2023年一季度全球大类资产的整体表现。来看二季度有没有根本性的变化，如果没有根本性的变化，二季度我们就没有必要过度的担心。一季度，纳斯达克标普涨得还是不错的，上证、沪深300、恒生科技、恒生指数、创业板指数都是涨的，黄金、铜、螺纹钢、白银都是涨的，焦炭、石油是跌的，美债市场、中国国贷也是涨的，美元指数是跌的。我们看这个图能看出一个最基本的逻辑是什么？为什么2022年出现了深度的下跌，2023年就好了？其中很重要的有两个因素。
最核心的因素就是美元指数，当美元指数走强的时候，就意味着股市下跌甚至是暴跌，当美元指数走弱的时候，往往意味着资本市场的活跃。就是美国不加息或者是减少加息、减慢加息，对股市来说，都代表着世界股市的流动性充裕，世界股市上涨中国才会涨，不要说我只关心中国就可以了，美国股市下跌，欧美股市下跌，中国股市想产生独立行情是很困难的，因为世界经济的一体化，表现在股市上的敏感度是最高的。
还有一点需要关注的是大宗商品的问题，黄金走强的时候，也往往意味着股市的走强。对于我们来说，铜、螺纹钢、白银这些都是后期需要关注的指标，当然，大部分的投资者现在在银行里买的理财、买的基金更多的都是债券，债券市场到了2023年很好，整个2023年债券市场的表现都会不错。
核心的经济指标会有哪些改变？这些变化又告诉我们5月份会有哪些不一样？
首先，我们看到的是CPI（消费者物价指数）和PPI（生产价格指数）的问题，这是市场讨论最火的问题。美国最关心的是通胀，中国最关心的是增长，美国想方设法的在控制高通胀，到今天为止仍然在5%左右，而我们从来都没有关注过通胀的问题，因为我们关注的是是不是通缩了？我们已经谈不上通胀了，CPI已经在0.7%了，所以在一季度交了这么好的报表以后，人们开始担心现在是不是通缩了？我们看到CPI比前值是1.0%，现在是0.7%，很低，我们的物价不光没有涨，几乎还在下跌。PPI看的更清楚，出厂的价格更在降低，还是-2.5%。通过这两个数，我们可以知道是什么？我们现在面临的问题不是通胀的问题，是通缩的问题，会不会通缩的问题；第二个是经济并没有彻底的复苏，还会有一些挑战。
再看看资本市场的流动性，我们发现社融的增量还是比较快的，说明市场中不缺少流动性，在这样的环境下，股市想出现暴跌的可能性是不大的，市场中流动性还是充裕的。
第四个是M2的增长，就是市场中货币是不是充裕、是不是还在发行？现在M2的总量大概在280万亿，我们看到3月份仍然保持着12.7%的增长，也就是说你上个月赚不到12.7%，实际你的资产是贬值的，印钞机的速度并没有减弱，市场中的流动充裕性还是可以的。
新增贷款的情况也在增加，这说明实体经济彻底地在恢复过程中。社零的数据比较偏好，从3.5%到10.6%。
相对来说，让大家担忧的就是这些绿的。制造业PMI的问题，虽然在荣枯线以上，但是仍然在缩小，工业增加值比前值也少了很多，固定资产投资稍微降低，房地产投资更是-5.8%，所以很多人问房地产板块有没有戏？你看图就知道，不论政策如何，在资本市场的表现，我们没有看到任何强势的依据。外汇储备略有增长，值得关注的是美债的持有量，从原来的1.25万亿变成现在的8,600亿都不到，这是很恐怖的，我们持有美债的比例降低了1/3。
在一季度尤其在3月份，进出口的情况有点逆天了，超出很多人的预期，从负的到一季度突然大幅度的增加，如果按照人民币的角度计算，我们在3月份增长了23%，前值是5.2%，进口也还可以，6%，贸易顺差在增加，一季度里面很重要的一点就是出口的超预期，发生了什么？
从三驾马车的角度看一下市场中投资、消费、出口的情况，首先，一季度第一产业和第二产业的增速只有3%，增长最快的是第三产业，增长了5.4%，它贡献率很大，尤其是消费，大家的消费又开始活跃了，这个五一大家在外边玩的很嗨皮，一季度消费就贡献了10.6%，房地产仍然很惨，基建保持8.8%的增长，进出口的总量增长了15%，出口增长了23%，消费零售总额5.8%，这都很高。大家不断的消费，占经济增长比率是很高的，占到66%，现在的经济变好，是因为老百姓的消费在增加了，消费贡献了2/3的比例。当然你说够不够高呢？这是很正常的现象，一个国家经济很正常的现象就应该是消费占主导，像美国似的消费能占到80%，我们现在占到2/3，很高了，我相信在二季度里面还很高，所以政府给自己做好定位，服务好老百姓，让大家有信心去消费，当然要有钱才能消费，没有钱怎么消费、敢不敢消费都是问题。
上图是CPI（消费者物价指数）和PPI（生产价格指数）的数据，以此解释一下大家现在很关注的问题——经济通缩了吗？美国面临的是通胀的问题，导致经济的滞胀甚至是衰退，那么如果中国经济面临的是通胀的问题，会直接导致的结果是什么？通胀环境下不可能会出现像样的行情。
首先我们先看一下这个图的区间，红色的线是CPI，蓝色的线是PPI，我们有没有通胀？物价有没有上涨？我们看到在3月份CPI是0.7%，PPI是-2.5%，所以很多人都担心，是不是中国经济要通缩了？我们看到2020年CPI从-0.5%的低点，再到了2022年9月的2.8%，现在在什么位置呢？比最惨的时候好一些，比最好的时候差一些，现在经济活跃度、人们的信心仍然面临挑战，预期仍然是较弱的。PPI上就看得更清楚了，从2020年5月的-3.7%，到2021年12月的13.5%，现在变成了-2.5%，我们就知道有多大的挑战，经历了2022年以后，人们的信心并没有彻底的恢复。
那么我们需要思考的问题是，到底二季度经济还有没有机会？到底现在有没有通缩？通缩了意味着大家的日子都不好过，意味着没有人敢消费了，消费再想提高也很难了，人们还会拼命的存钱，现在存钱的比例是很高的。
大家没有必要担心通缩，因为通缩有三个因素，第一个是物价持续下降，现在确实在下降；第二个是M2货币供应量的下降，现在没有看到下降，仍然12.7%，很高，所以这只不过是疫情过后大家的不适应，货币的供应量是有的，所以通缩的三个条件里第二个是不符合的；第三个是经济衰退，一季度4.5%的增长是超预期的，尤其是3月份，我们没有看到经济衰退的现象，所以说现在中国经济通缩了可能想多了。
那么什么样的人现在在消费呢？你会发现这次五一也好，还是平常的消费也好，想振兴消费靠什么人？淄博烧烤式的这种消费，那就是很大众化的消费，甚至是这帮大学生们拉起来的消费，光靠这样的消费想提振消费、想增加很多是很难的，什么样的人在消费？现在面临的问题是什么？真正有钱的人不消费，就特别有钱的他不知道该消费什么，真正有钱的人不消费，真正没钱的人不敢消费，那么现在消费的一群人是什么人？是感觉自己有钱的人。什么是感觉自己有钱？就是疫情这三年觉得国家受到了很大的影响，大家受到了很大影响，我并没有受到影响的这群人，他们在消费，现在出去旅游的人都是这些人，退休老头老太太不受影响，他受什么影响？退休工资该怎么拿怎么拿，他们的消费不停止，该怎么玩怎么玩；大学生不存在，他们本身就没有创造价值，他们的这种消费就是低端的，我们也不考虑。感觉自己有钱的现在是消费的主力，真正的消费的促活光靠这些人是没戏的，真正有钱的人消费，没有钱的人也敢消费，这才是真正的消费预期的转强，当然还有很大的挑战。
投资发生了哪些改变？谈到投资就需要谈很多的问题，首先是外资的问题，投资环境好不好？能不能吸引更多的外资来投资？上图中，绿色的柱体是实际使用外资的金额，蓝色的线是实际使用外资金额的增长率。图中我们可以看到，2022年很惨，一下降了很多，2023年实际使用外资金额的总数是没有改变的，但是2022年确实受到了很大的影响。一季度使用外资金额是4,000亿出点头，同比增长了4.9%，远高于GDP的增长速度，说明外资对中国的信心还是很多的。我们更看重外资投资什么呢？投资高技术行业。总共4,000多亿，高技术行业是1,500多亿，占到1/3还要多。
对华投资里面，法国、英国对华投资同比增长是600%以上的增长，德国的增长也有60%，说明欧洲国家对华的投资在增加，尤其是一带一路的国家对中国的投资占的比例是最高的，能占到27%。我们看新闻也能看到这一点，跨国企业的高管纷纷开始来华调研，这都是很好的现象。说外资在逃离中国纯属瞎扯，外资仍然觉得中国是沃土，因为在现在的世界环境下，整个欧美国家的经济都是通缩的，最有潜力的就是中国，中国市场足够大、范围足够广，对于外资的吸引力尤其是在疫情以后，还在逐步的复苏、逐步的增强，所以我们对投资上、对中国的经济上，还是抱有很大的期望和信心的。
那么在国内现在有问题的是什么呢？右图中我们看到国有投资和民间投资仍然面临一些挑战，国有投资的比例一直在10%以上，已经持续很长时间了，从1-8月，再到今年的1-2月，到了10.5%，但是民间投资一直都在下降，老百姓的信心还需要唤起，对于民营企业的支持，人们的预期，让民营企业能够放心大胆的焕发活力，仍然是我们在国内企业增长里需要重点看的。因为一季度国有企业工业企业的利润总额是1.5万亿，是在减少的，和去年同期相比大概减少了21%，其中，国有企业所占的比例是多少呢？只占了5,800亿，但是他们同比下降了16%。股份制企业（上市公司）利润总额是1.1万亿，同比下降20%，外商3,000多亿，私营企业3,800亿，我们真正应该唤起的是这些民间投资，民间的资本股份制的企业，只有让民营企业有信心，经济才可能真正的有持续性的成长的空间。这也是为什么马云回来了能够上热搜？它代表的是什么？马云为什么回来，回来了干什么，为什么他回来都成了新闻了？我们只有让民营企业家有了信心，经济才可能会有更大的空间。
三驾马车里重要的一个看点就是，一季度我们的出口的格局正在发生改变，那么出口的格局发生了哪些改变？
对于世界经济，包括我们周边的一些国家来说，韩国、越南、印度这都是出口比较乐观的国家，在一季度里面仍然都是下降的。而我们在一季度出口的增长幅度是很大的，超过了很多人的预期，大家本来是非常不看好的，过了2021年和2022年高基数的出口增长以后，大家都觉得2023年好像要下降了，万万没想到，一季度出口的数据会这么乐观。一季度进出口的总值大概在9.8万亿，同比增长了4.8%，其中，进口是4.2万亿，出口是5.6万亿。民营企业占的比例是很高的，占到5.18万亿，能够占到一半，所以为什么要关注民营企业？只有民营企业的信心增长了，才是彻底的增长。其实我觉得3月份出口格局的改变，我们看到了民营企业焕发的信心，总共8万亿，民营企业占到了5.18万亿，占到了一半还要多。
另外一个改变的是，为什么越南也好、韩国也好，韩国一直号称是出口的金丝雀，但在一季度也不灵了？因为整个欧美国家的经济在通缩的情况下、衰退的情况下、滞胀的情况下，他们本来需求就很低，你往他们这出口下降很正常，但我们为什么高了呢？因为我们的格局在发生改变，从原来对欧美的这种依赖，变成了我们整个东盟能够占到大概1.56万亿，占到15%。欧盟、美国、日本这些地方也仍然会有，欧盟还能占到3.7万亿，也挺高，整个的欧盟我们看到的是什么？还能够保持，美国1.1万亿，日本大概在5,400亿左右。最关键的问题是，一带一路国家能够占到34%。
我们通过上图也能看到，在3月份出口的过程中，东盟大幅度的增长，俄罗斯增长，韩国、越南，这种一带一路的沿线国家，开始增长了，大家都依赖欧美，而我们开发了新的领域，东方不亮西方亮。一带一路国家的增长，能占到我们出口的34%，1/3还要多一点点，这就是我们出口格局的改变，这也是我们一季度经济很大的一个亮点，超过我们预期的一个看点。
后续会继续更新中观以及技术层面对当下市场的分析，以及市场的节奏、应该重点关注的板块。