2334232，这个数字不是电话号码，不是密码，而是天弘永利债券的持有人户数！
根据天弘永利债券2022年年报披露的最新数据，截至2022年四季度，天弘永利债券的总持有人户数超过了233万，这是目前全市场“固收+”基金中持有人数量之最。
佛家有因果之说，这个在公募基金领域也有，之所以一只基金能够被大家认可，那么一定有它的理由，所以为了探寻这233万户持有人背后的秘密，我对天弘永利债券这只基金和它的基金经理姜晓丽进行了深度解析。
获得感的秘密：求稳第一
基金投资产生焦虑感的原因是什么？我认为大部分原因来自收益亏损！
根据中基协去年3月份发布的《全国公募基金投资者状况调查报告（2019年度）》中表示，大约有89%的投资者在投资亏损时会出现情绪焦虑。
对于基金产品而言，数据上展现的“净值回报”只是一个方面，关键是如何让投资者在持有的时候产生获得感和幸福感，这才是一只基金或者基金经理需要做的事情。
对于这件事情，天弘永利债券基金和它的基金经理姜晓丽做得就很好！
（1）连续10年，年年正收益
想要让投资者持有体验感好，那么收益是绕不开的话题，天弘永利债券B在2012-2021这十个完整的自然年里，单年度收益全部为正！这其中既包括了2015年下半年和2018年的熊市，也包括了2019年的震荡市，可以说即使经过了市场的洗礼，这只基金依然能为投资者带来十足的持有体验感，这是十分难得的。
数据来源：wind；截至2021.12.31
（2）持有人超233万，固收+之最
一直以来，“基金赚钱，基民不赚钱”这个痛点就困扰着投资者，基金确实取得了不错的收益，但是对于投资者来说，是否能赚到钱呢？
对于这个问题，我特意在Wind和天弘基金官网上查看了一下这个基金的持有人盈利数据，结果就是截至今年1月31日，天弘永利债券的持有人平均持有时间是461天，持有满一年用户的正收益占比达到99.23%，而且这个数据还是覆盖了股债双杀的2022年。
能够给投资者带来好的投资体验的产品，它的持有人数量我认为不会少，这一点在天弘永利债券身上也能看到。天弘基金官网数据显示，截至2022年末，天弘永利债券的持有人户数超过了233万。大家要知道，除了货币基金外，全市场持有人户数超200万的基金只有18只，如果再细分只看固收+基金的话，那就只有天弘永利这一只，单看这个持有人数量，称之为“国民”固收+基金也不为过吧？
（3）稳字当头的基金经理
好的固收+产品，给大家呈现出来的感觉一定是稳中求进，这其中最关键的就是要先能“稳住”，而这也恰好符合基金经理姜晓丽的投资哲学。
姜晓丽拥有13年证券从业经验、超10年基金管理经验，2012年8月起担任天弘永利债券的基金经理，目前管理时间超过10年，在管产品总规模超600亿，曾6次获得金牛奖。
天弘永利债券是2008年4月成立的，到现在成立时间超过了15年，对于这样的产品来说，基金经理的管理时间超过10年是很难得的，因为这要求基金经理的能力必须持续得到公司的认可，很显然，姜晓丽做到了！
在天弘永利成立十五周年之际，姜晓丽也给投资者写了一封信，在信中她也表达了对天弘永利这只基金的感想。她说：“永利是天弘第一只债券基金，之前管理它的都是总监级别的大佬。我从2012年作为青年基金经理管理永利。一路走来，永利不仅是数百万投资者的托付，更是我人生轨迹一段珍贵回忆。每天的净值变动，如镜中之影，反映我的思考、进步、与反思全过程。”（内容来源：天弘永利15周年姜晓丽写给投资者的一封信，下同）
她的投资理念就是稳字当头，求稳为主，不会为了追求收益率而过度下沉信用，投资的债券都是经过信评研究员层层筛选入库的品种，她会把更多的精力放在判断市场趋势上。
在管理组合的过程中，姜晓丽以绝对收益为目标，非常重视风险收益比。她认为持有人就是通过收益和回撤来感受产品体验的，所以为了优化持有人的体验，只有当风险收益比达到1.5或者2才适合去做，否则就会规避风险。
在她看来，做好固收产品有两个关键点：一是不踩雷--债券投资的最大风险就是信用风险，一旦踩雷，多年的积累都会顷刻瓦解；二是判大势--债市和股市的趋势延续性差别很大。股市波动大，震荡多趋势少；债市趋势延续性比较强，出现拐点之后持续时间不会少于一年，如果看错大势就意味着可能在未来较长一段时间比较被动。
业绩的秘密：准字十年功
稳只是一个方面，如何在稳的基础上做到稳中求进，这就十分考验基金经理的判断力了，尤其是在市场持续波动的情况下，基金经理能不能准确把握趋势做出正确的操作，将直接决定固收+产品的那个“+”以及持有人的体验。
所以为了深度刨析天弘永利这只固收+基金的成功，我查阅了很多资料，发现姜晓丽管理这只基金后，在三个不同的时间点做出了十分准确的判断和操作，而且正是由于这些操作，让这只基金完成了蜕变！
第一个时间点：2016年下半年
2016年10月底-12月底，债市迎来了一波大幅度下跌，短短两个月的时间，Wind债券基金指数跌幅达到了-3.16%，不少债基的净值都惨不忍睹。
不过，姜晓丽应该是提前预判了风险，并且对组合进行了调整，分别在三季度和四季度的基金定期报告中表示，自己降低了组合的久期，对债券资产进行了减仓，对权益市场进行波段操作。
这波操作这也让天弘永利债券避免了债市下跌带来的净值下跌，2016年下半年，天弘永利债券B的下半年收益是1.38%，全年收益2.99%，这背后姜晓丽的准确预判和操作当属头功。
图片来源：基金定期报告
虽然在2016年姜晓丽成功预判了风险做出了正确操作，但是姜晓丽也是一个愿意反思自己的人，这一点在她致投资者的一封信中也有阐述。
她表示：“我们预判了2016年的债市巨震并提前撤退，这是我认为最正确的投资操作。但同时，最值得反思的是在2017年，我们发现持仓中的一只城投债信用资质有瑕疵，虽然未踩雷，但在2018年打击非标、收紧信用的市场环境中，它的估值下跌，对基金净值造成一定拖累。因此，我反思市场是聪明有效的。作为基金经理，应该理性思考，在风险初显时及时调整。经历一轮牛熊后，我们的投资操作更理性和谨慎。”
第二个时间点：2020年6月中旬
2020年上半年，A股市场先抑后扬，从二季度开始，权益市场慢慢有了复苏的苗头，而姜晓丽也准确捕捉到了这个现象，在6月中旬提前调整组合策略，坚定看多权益资产，在组合中提高了权益资产的仓位，适当降低了债券资产的仓位，这波操作也让这只基金在下半年走出了很漂亮的走势，而且全年取得了11.53%的亮眼收益。
图片来源：基金定期报告
第三个时间点：2022年四季度
2022年的A股市场可谓股债双杀，“固收+”基金的业绩遭遇了滑铁卢，年内亏损超10%的基金比比皆是。不过，当进入2023年之后，天弘永利债券不仅在1月份就已经修复了22年以来的回撤，而且Wind数据显示，截至4月7日，天弘永利债券B今年以来的净值增长率达为3.33%，净值也创下了历史新高（1.2113）。
天弘永利债券之所以能转亏为盈，主要原因还是姜晓丽在2022年下半年持续增加了权益类资产的配置比例，并且调整了重仓股。根据2022年四季报显示，天弘永利债券的权益投资占比从三季度的8.32%提升至14.50%，而且行业上进一步增加了金融和地产的比重。
图片来源：基金定期报告
看完了这几个操作后，相信很多人都会有一个疑问：为什么是姜晓丽？
我认为，这可能跟她身上的一些特质有关。
姜晓丽认为，管理基金必须注重科学和开放。“所谓科学，就是没有权威，你说的任何一句话，只要我拿出证据能把你驳倒，我就可以去反驳你；所谓开放，就是不能因为我年龄大了，我说的话就不允许被反驳，那样肯定不行。”
值得一提的是，姜晓丽不仅是优秀的基金经理，同时作为天弘基金固收体系总监，在团队建设方面也发挥着重要作用，她认为不同基金经理的投资风格一定不一样，所以她也提出了“和而不同”的原则。
所谓“和”，就是所有人用的方法必须是科学的、可证伪的，并且在不同的时间点上是可重复的；而“不同”则是在讲明白投资底层逻辑前提下，风险大一点还是小一点、左侧还是右侧交易、轻仓还是重仓，这些需要由天弘基金的每个基金经理自己来决定。
或许，正是由于姜晓丽的勤奋、科学、开放，以及团队之间的“和而不同”，才能管理出一个如此优质的固收+产品。
“睡得着”的秘密：“人”字大学问
基金行业最重要的要素是人，人稳，团队稳，基金才能稳。而长期稳定的绝对收益离不开投研团队的支持，天弘基金在这方面也是可圈可点。
天弘基金的固收团队阵容很豪华，公司副总经理陈钢亲自坐镇，团队人员的平均从业年限在5年以上，多位超10年从业经历的老将带队，这些人分工明确，宏观货币政策、估值体系、资产配置、可转债、衍生品及量化等等均有专业人士进行研究分析，投研能力兼具深度和广度。
不仅如此，天弘基金内部还建立了固收信用评级特色系统。大家要知道，以往债券的信用评级大多依靠第三方评级机构，但是最近几年随着高评级债券的暴雷，以及资管新规后市场正打破高评级信仰，拥有独立的信评系统十分有必要。虽然近几年债务违约频发，但是天弘基金的固收产品完美实现了“零踩雷”的成就，这背后离不开信评系统的帮助和支持。
此外，天弘基金其它领域的投研能力也为固收增厚收益。比如，在底层资产方面，具备自上而下的宏观分析能力和自下而上的信用分析能力，且要求信用研究团队完全独立于投资部门，以保证独立性和客观性；在弹性资产方面，具备可转债交易分析能力，且能与权益团队互补，为转债正股或者个股投资提供支持。
正是由于专业高效的团队协作和支持，让天弘在固收领域逐渐成为头部。海通证券数据显示，截至2023年3月31日，天弘基金在近2年、近7年的维度中，在固收类大型公司绝对收益排行榜上位列第一，近3年、近5年的时间维度上，排名第二。
当一个持有人户数达到了233万的国民固收+产品，遇到了10年磨一剑的伯乐，背后还有专业且高效的投研团队，这样的组合又有谁能拒绝呢？而且我相信，在姜晓丽的管理下，天弘永利的下一个15年同样精彩，因为姜晓丽在致投资者的一封信中给了我信心：
“永利对我来说不仅是一只产品，更是我的职业起点和情感寄托。因此，我会尽我最大的努力，让它的业绩更上一层楼。我也感谢团队的努力和支持，让我们能够不断提升认知和投资能力。最重要的是，我要感谢每一位投资者的信任和支持，让我们能够一起成长，一起获得收益。如果有机会，我希望能一直管理这只产品，不仅15年、20年、30年，更长久地陪伴大家一起成长。”
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。