价值线导读
下周二（四月十八日）将公布一项重要经济数据：一季度GDP。A股市场或将在此前后做出方向性选择。
今年以来，A股市场最大的亮点来自于AI+，洋洋洒洒走了两个多半月，一些公司股价短时间内取得了数倍涨幅。
这引发了一些投资者和资金开始去“避高就低”，寻找AI外部赛道，但很可能AI未来依然是最暴力主线！
未来，AI交易拥挤会增加波动但不改趋势。投资者需要将重心仍放在寻找行业中真正有潜质和业绩转换能力的优质龙头上，这些公司股价未来会有波折，但总体趋势不断向上。
择时，但更需要择公司！
一季度GDP下周公布，怎么看？
下周二（四月十八日）将公布一项重要经济数据：一季度GDP。由于最近刚出台了超预期的出口数据，市场对一季度公布的GDP预期较高。
2023年3月单月，以及一季度的出口总额和贸易顺差额都达到了历史上3月/一季度的最高值。
从国别上，1-3月累计，对美德法意加的出口（美元口径）都是双位数下跌，（美国下跌17%）。东盟（增长18.6%）、非洲（增长19.3%），俄罗斯（增长47.1%）大幅上涨。
对欧美的出口，确实在跌，但西方不亮东方亮，对发展中国家的出口的增长，弥补了对欧美发达国家出口的下跌。
需要重视的是，一季度燃油汽车，电子等行业低迷，对一季度GDP拖累较大。燃油车大厂与其上下游负增长，手机上下游产业链，电子产业链困难较大，虽一季度外贸出口超预期增长但拉动GDP幅度有限。
有市场人士预期一季度GDP大概率不及市场预期，但二、三、四季度会逐步向好，所以如果数据不及预期导致下跌应视为入场机会。
而中信证券认为，即将公布的一季度宏观数据有望整体超预期，市场对基本面的预期正在不断上修，预计4月政治局会议将针对经济中局部偏弱领域进行针对性政策加码，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩，外部地缘环境改善和流动性拐点明确提升市场风险偏好，A股正处于全年第二个关键做多窗口。
AI仍为绝对主线
择时重要，择公司或更重要
今年以来，A股市场最大的亮点来自于AI+。
至此，春节之后这轮AI的行情已经洋洋洒洒走了两个多半月。
统计数据显示，不少有关AI的公司股价在短时间内取得了数倍的涨幅，而这些公司中不少股价开始在“高位”剧烈震荡。
这便引发了一些投资者和资金开始去“避高就低”，开始去寻找AI外部可能崛起的赛道。
有些人瞄上了新能源，有些人瞄上了医药……
但未来AI很可能依然是最暴力主线。
这一轮人工智能无疑是划时代的产业革命，对于人类文明和全球经济格局的影响毋庸置疑，对生产效率的提高、经济生态的变迁、行业赛道的演绎都有着深远长久的作用。
尽管处于起步阶段，但长期趋势十分明晰，其影响力远远超过2013年的移动互联。与之对应，年初至今A股市场也迅速经历了AI＋从主题到主线的演绎，并获得市场的广泛认可。
从产业逻辑来看，AI相关板块主要集中于三个方向：首先是大模型和技术层面，空间潜力最大；其次是基础算力层，以GPU\TPU芯片和存储芯片等为代表，格局相对稳定，确定性比较高；最后则是相对容易在日常生活中体验到的2B和2C的应用类。
从市场风格来看，过去几周，科技成交额占比达到历史高位，引发市场对于拥挤度的担心。但考虑科技板块流通市值占比在过去几年的扩充，科技板块热度仍低于历史高点。但纵向对标13年移动互联，
从行情持续时间和板块整体涨幅来看，AI+仍有持续性，交易拥挤会增加波动但不改趋势。整体而言，A股目前还是处于一个交易AI+贝塔行情的阶段。
后面，对于AI+子赛道和个股的甄选将是未来获得更好的阿尔法收益的关键，投资者需要寻找行业中真正有潜质和业绩转换能力的优质龙头，这些公司未来股价虽会有波折，但高点会逐渐抬高。
操作AI的过程之中，择时重要，但找到对的AI公司更为重要。
中信证券最近频繁发布研报提示，在数字经济内部由高位切向低位，要回避纯AI中的概念炒作，重点关注与硬件和算力相关的半导体、通讯设备。价值线此前关注的华工科技周末发了一季报，一季度净利润3.08亿元，同比增长36.34%。
近期，价值线反复称，算力需求暴增背景下，坚守一些在硬件端出货量持续放量的公司。
铌酸锂薄膜技术，
集成光路“新春天”
硬件方面，当前市场一直围绕服务器和光模块两条线上下游不断挖掘。
本周末讨论火热的薄膜铌酸锂就是光模块中的一个细分领域。那到底什么是薄膜铌酸锂呢？
铌酸锂晶体由于具有宽透明窗口、低本征吸收、高二阶非线性光学系数和电光系数，从而被视为光子集成芯片的重要候选平台之一。
近年来，得益于铌酸锂薄膜离子切片技术和微纳器件加工技术的成熟，诸多高性能微纳光子器件得以在铌酸锂薄膜上被实现，如低损耗波导、高品质因子微腔、电光调制器、延迟线、光频率梳、可调滤波器、频率转换器、微型光谱仪、量子光源、光陀螺、热光传感器等。铌酸锂薄膜光子学领域正在发生激动人心的进展。
目前光通信行业内光调制的技术主要有三种：基于硅光、磷化铟和铌酸锂材料平台的电光调制器。其中：
1、硅光调制器主要是应用在短程的数据通信用收发模块中；
2、磷化铟调制器主要用在中距和长距光通信网络收发模块；
3、铌酸锂电光调制器主要用在100Gbps以上的长距骨干网相干通讯和单波100/200Gbps的超高速数据中心中。
具有“光学硅”之称的铌酸锂材料通过最新的微纳工艺，在硅基衬底上蒸镀二氧化硅（SiO2）层，将铌酸锂衬底高温键合构造出解理面，最后剥离出铌酸锂薄膜，这样制备出的薄膜铌酸锂调制器具有高性能、低成本、小尺寸、可批量化生产、且与CMOS工艺兼容等优点，是未来高速光互连极具竞争力的解决方案。
公司方面可关注光库科技、联特科技、天通股份等。
光库科技（300620）：公司是光纤器件研发生产企业;公司已掌握先进的光纤器件设计和封装技术，铌酸锂调制器芯片制程和模块封装技术、高功率器件散热技术、光纤器件高可靠性技术、保偏器件对位技术、光纤端面处理技术等均处于国际先进水平。
联特科技（301205）：公司目前研发的有基于EML（电吸收调制激器）、SIP（硅光）、TFLN（薄膜铌酸锂）调制技术的800G光模块，以及用于下一代产品NPO（近封装光学）/CPO（共封装光学）所需的高速光连接技术、激光器技术和芯片级光电混合封装技术等。
天通股份（600300）：天通是光库科技和日本富士通的铌酸锂供应商，清华大学牵头济南晶正和天通一起在搞薄膜铌酸锂的键合工艺。
此外，半导体板块也是值得下周高度重视的一个板块。龙头公司中芯国际持续放量的背后是机构跑步进场。
并且，从周五市场的表现来看，半导体逻辑已不仅是AI主线的发散了，半导体其自身逻辑正在加强：国产替代及自主可控、部分下游的需求拐点可能在下半年就能看到。
附件1：一周资本市场重要数据
1、一周全球市场概览
2、本周A股涨幅TOP5
3、本周A股跌幅TOP5
4、本周市值高于500亿公司涨幅TOP5
5、本周市值100-500亿公司涨幅TOP5
6、本周市值低于100亿公司涨幅TOP5
附件2
李迅雷：奇点将至，AI或开启新一轮科技革命
来源：李迅雷金融与投资
AI浪潮已至，这轮科技革命注定会给各行各业带来“颠覆性”的变革，未来资本市场“AI+”板块中也注定会诞生新的科技龙头。
劳动生产率提升迎来重要机遇，
人工智能或带来新一轮科技革命
媒体上对于“科技革命”一词的使用十分泛滥，实际上，但凡不能显著带来全要素生产率提升的其实只是“伪革命”。回顾历史，工业革命是技术创新集聚产生的时期，三次工业革命都无一例外地促进了劳动生产率的提升，并决定了未来一个国家甚至世界经济的可增长性和繁荣程度。
不同于其他技术突破，此轮以ChatGPT为代表的人工智能的发展，极有可能实现对劳动力、资本等生产要素的智能替代和功能倍增，促进全要素生产率的提高。蒸汽机之所以推动了第一次科技革命，是因为其在提升了劳动生产力的同时，将大量劳动力从低级的农业劳动中解放出来。电力则加速了劳动力从第一产业向第二产业的转移，并刺激了第三产业的发展。信息科技时代，大量劳动力涌入第三产业，形成了如今全球第三产业GDP占比55%的格局。
未来，随着人工智能的广泛应用，会有越来越多固定、繁琐和标准化的工作被人工智能取代，这既能缓解人口老龄化时代劳动力短缺的问题，也能帮助劳动者专注于更具优势和创造性的工作，从而大幅提高劳动生产率。同时，数据将成为经济增长的主导性生产要素和新一代人工智能的基础，通过从海量数据中深度挖掘信息并将其转化为知识资本，能够有效实现生产要素的功能倍增，由此带来生产率更为显著的效能提升。
例如，高盛的一份关于AI 报告认为：在AIGC的加持下，工作流程被大幅简化，生产力将得到提振，在生成式AI发展的十年内，预计每年可以将生产力提高超1.5%。我们有理由相信，未来人工智能将掀起新一轮科技革命，在带来生产方式和产业结构重构的同时，提升当今社会生产率。人工智能技术更加成熟之后，其对于全社会乃至全球劳动生产率的提升注定形成重要支撑力量。
AI全产业链逐渐成熟，
人工智能有望加速突破“索洛悖论”
人工智能并不是横空出世的新技术了，但当前来看其对于全要素生产率的提升效果还不明显。这其中一个重要的原因在于：人工智能的先进技术真正在整体经济中的扩散、传导与推广存在“时滞”。回溯上一波人工智能的追捧，大概还是在2017年AlphaGo围棋大战之后，这一热度没有保持下来，主要就是因为没有大规模的应用落地，没能直接推动生产率的进步。
然而，这并不代表人工智能不能引发下一轮科技革命。实际上，即使是第三次工业革命期间，信息技术对生产率的提升也存在明显的时滞，即所谓的“索洛悖论”。当时，美国劳动生产率的增长率从1948-1973年平均3%下降到1984-1990年的大约1.5%，直到上世纪90年代以后，信息技术对生产率提升的作用才明显体现出来。
同样的道理，人工智能对全要素生产率的提升发挥作用也需要一段时间，这或许要在三个条件逐渐满足后我们才能看到明显的作用：一是要具备算法、算力、数据等相应的新型基础设施，促进人工智能技术的全面商业化应用；二是要加强互补式创新，利用机器学习系统的自我学习能力激发互补式创新，实现人工智能技术研发与产业发展之间的良性互动；三是要加大配套投资，实现企业生产模式、组织结构和业务流程的再造。
本次以ChatGPT为代表的AIGC引发的新一轮人工智能热潮让我们看到了以上条件逐渐被满足的可能。
此外，由于人工智能投资和业务影响之间存在明显的关联性，人工智能投资将给企业带来明显的效益，伴随AIGC技术的不断发展和成熟，大量公司将纷纷布局人工智能，企业生产模式、组织结构和业务流程会发生巨大改变。从去年底AIGC概念走红以来，已经有包括微软、谷歌、百度、阿里、华为等企业布局人工智能领域，未来AI技术将颠覆各行各业，比如人工智能可能会被包装成"解决方案"以此强化SaaS公司现有护城河，办公工具将成为AIGC最广泛的应用等，都将在很大程度上改变企业的商业模式和管理方式。
奇点将至：
关注新一轮科技革命下的投资机会
如今，以智能化为特征的第四次工业革命轮廓日渐清晰，在世界百年未有之大变局与新一轮工业革命的历史性拐点，无论是国家、地方还是企业都会不遗余力布局投入，这也意味着未来人工智能在我国将有历史性的发展机遇。
回顾历次科技革命的发生必将会带来大量融资。究其本质，只有资金支持才能增加核心企业的研发优势，进一步扩大技术成熟及应用。在新一轮科技革命背景下，新兴科技企业将产生大量融资需求。AI发展新格局或开启新一波投资黄金期。特别是，全面注册制落地之后，更要关注AI领域相关金融科技公司、科创公司的投资机会。
就短期而言，当前AI板块市场集中度较高，主题投资行情下一些下游应用受益的公司估值过高，投资者需要规避其中过热风险；但中长期来说，若人工智能比较带来一轮科技革命，其注定将孕育全球科技的新龙头，对于AI领域核心研发优势的龙头公司应持有理性、客观的长期投资理念。
算力作为制约AI发展的关键要素，目前AI行业龙头主要使用英伟达的GPU芯片进行开发训练，国内高性能GPU的研发能力有限，具备高国产替代紧迫性。当前芯片制程已经提升至5nm，继续提升制程的性价比逐渐降低，在这种情况下，“先进封装”或成为我国算力领域“弯道超车”的关键技术。
AI算法包括基础算法和应用算法两类，目前几乎所有基础算法都由斯坦福、哈佛、OpenAI等美国机构提供，而应用算法几乎完全开源，美国对开源社区有绝对控制权。也就是说当前我国AI算法对国外依赖度很大，建议关注有核心算法突破及AI算法商业落地的厂商。
同时，海量数据能为人工智能创造良好的发展环境和数据技术基础。随着数据这一国家基础性战略资源地位的确立，数据要素推动数字经济发展将进入落地阶段，未来以国家主导的数据交易体系逐渐完善，数据要素相关的收集、确权、存储、处理、定价以及流转六环节将有大量公司受益，并有望形成板块效应。
此外，AI下游应用方面，伴随AI+的应用场景不断扩大，应用场景的需求市场不断拓宽，商业模式良好的软件龙头亦或明显受益。