作者：西酉
近日，火锅食材专卖店锅圈食品正式向港交所递交招股书。招股书显示，公司2020年至2022年公司营收分别为29.6亿元、39.6亿元以及71.7亿元，毛利率分别为11.1%、9.0%及17.4%。
值得注意的是，锅圈在2022年实现扭亏为盈，录得净利润2.41亿元，此外，公司2020年及2021年的净亏损分别为4330万元和4.61亿元。
仅五家直营店，主要收入来自加盟
招股书中描述，锅圈对自己的定位是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌，2022年，按在家吃饭餐食解决方案产品的零售额计，锅圈食品在中国所有零售商中排名第一。
锅圈食品表示，由于在家吃饭餐食解决方案可满足不同的用餐场景及提供各种各样的食物及菜肴，迎合几乎各种用餐需求，在家吃饭餐食解决方案预计于2021年至2026年成为中国餐饮行业增长最快的细分赛道。弗若斯特沙利文于2023年2月进行的消费者调查显示，逾95%受访者愿意在未来增加在家吃饭的频率。
截至2022年12月31日，锅圈的产品组合包括八大类别，有火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共755个SKU。不过报告期内，锅圈食品的主要营收还是来自火锅产品，2020-2022年其收入占比分别为81.9%、79.7%、75.8%。
按零售店数目计，截至2022年12月31日，锅圈建立了中国最大的提供一站式在家吃饭餐食解决方案的零售店网络。截至2022年12月31日，“锅圈食汇”在中国开设了9221家品牌门店网络，涵盖中国29个省、自治区及直辖市。
截至2022年12月31日，加盟店占锅圈食汇门店总数的99.9%。锅圈的收入主要来自向加盟商销售产品，此直接由其店内销售推动。报告期内，加盟店的销售额由2020年的29.1亿元增加28.1%至2021年的37.28亿元，并进一步增加73.7%至2022年的64.77亿元，分别占总收入的98.2%、94.2%及90.3%。
据招股书介绍，锅圈食品的经营业绩在很大程度上取决于加盟店的业绩，不过锅圈却称其可能无法如自营店般直接及有效地监察及管理加盟门店的运营。无法保证来自加盟店的收入持续增长。倘若加盟商未能成功及有效地经营加盟店，或加盟商未能令人满意地履行其责任及承诺，公司的加盟店可能遭遇销售下滑，而锅圈的品牌形象可能受到负面影响。
此外，截至2022年12月31日，锅圈食汇有五家自营店，目的是为加盟店提供一个模式，以及作为创新门店运营管理策略及工具、营销活动、数字化工具及新式装饰风格等的试点，然后再将其引入我们的加盟店。
加盟店净增数量减少
2017年1月，锅圈食汇的第一家零售店在郑州开业，之后经过一年，其零售店网络发展到100多家，再到2019年1月，锅圈食汇才扩展到500多家门店。早期，锅圈的门店扩张缓慢，其中原因包括，早期的企业供应链及冷链物流能力仍然偏弱，带给食客的消费体验远不及堂食。
2020年开始锅圈食汇的开店速度大幅提高，当年新开2883家加盟店。截至2020年底、2021年底、2022年底，锅圈食汇门店数量分别为4296家、6864家、9216家，复合年增长率为46.4%。
招股书称，公司过去的收入增长很大程度上依赖门店网络的快速扩张，因此，公司的成功取决于与加盟商保持关係，并吸引新加盟商加入我们的门店网络。
但锅圈食品也表示无法保证将在未来维持门店网络或成功实行扩张计划。而且报告期内，锅圈的盟店净增加数目正在逐年减少，2020-2022年加盟店数目分别净增2855家、2568家、2352家。
招股书还提到，公司的成功主要取决于产品质量，及时以具有竞争力的价格采购优质食材对锅圈的业务至关重要。2020年、2021年及2022年，锅圈向五大供应商的采购额分别为7.89亿元、8.13亿元及13.12亿元，分别占各期采购总额的24.6%、22.0%及20.7%。
但在黑猫投诉平台，存在不少消费者因为食品质量问题向锅圈食汇索赔。有消费者表示在锅圈食汇买到了在保质期内发霉的包子，还有顾客反应“买到了假的牛羊肉产品”。
对于产品质量监控的有效性，锅圈则表示由于从供应商采购大量产品，产品的质量亦受供应商保持有效质量控制系统的能力影响。其无法保证锅圈食品或供应商的质量控制系统将保持有效。
锅圈还表示，倘若因雇员、加盟商、第三方供应商、服务供应商或其他业务合作伙伴采取的
行动或令消费者不满意的表现而遭受索赔，公司可能会向相关方寻求赔偿。倘未能向有关人士提出索赔，或索赔的金额无法从有关人士全数收回，则锅圈可能须自行承担有关损失及赔偿，这可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。