其实，我从去年就开始关注chatGPT很久了，今年春节前后我突然觉得这个板块要启动了，还和朋友讨论，看看A股有没有合适的标的——最后得出的结论是并没有，国内在AI方面做得最好的腾讯、百度都没在A股上市。现在，我觉得当时这个看法也并没有错，毕竟到目前为止中国最拿得出手的产品就只有百度的文心一言，而这个产品怎么样，相信大家已经看到了。而A股的很多垃圾公司，到现在连个像样的产品都拿不出来，实力到底怎么样，都不需要我多说什么了。
所以，当时我专门写了一篇文章（），提示A股这些公司多数都是概念，让大家务必注意风险。然而后面就被打脸了，A股相关板块都涨疯了。
看飞奔的股价，我不得不承认，不是A股不行呀，是我不行。搞出chatGPT的微软过去一个月涨了15%，而中国的概念公司从chatGPT发布到现在，股价涨300%。充分说明中国的AI技术遥遥领先美国，毕竟股价不会骗人（狗头。jpg）。各有甚者，有家金融科技公司，沾上了chatGPT概念，股价疯涨。管理层都懵逼了，发公告澄清：我们真的不是人工智能……再涨我们就要减持了——依然挡不住股价连创新高。
这不由得让我想起前几个月流传的《三体投资法则》，看来还是相当有道理的，在A股看基本面就输在起跑线上了。
以上是关于chatGPT的一点最新感悟，最近更新没有那么频繁，很多人问我还继续看好A股大势吗？我最近研究数据的时候发现，原来A股一直就不差，原来一直就不是A股不行，而是我不行。
为什么这么说？不知道有多少老读者记得，我们之前写过很多文章说上证指数的代表性越来越弱，大家最好还是看中证全指。中证全指本囊括了沪深两市除ST股和上市不满3个月的新股之外的全部股票，所以覆盖更全面、更能反应A股整体的走势状况
最近整理A股的数据，突然发现一个让人惊讶的事实，中证全指指数自2012年至今的12个自然年份中，只有2016、2018和2022年三个年份是下跌的，另外9个年份都是上涨的（下图）。这其实和我们印象中A股总是“熊长牛短”不一样，这分明是涨得时间多，跌的时间少呀。
那会不会是大股票拉高了指数，但是多数股票其实表现不怎么样呢？我干脆多统计几年的数据，找到2008年至今A股全部上市公司每年的表现，得到下面这个数据：
可以看到确实有权重股拉升指数掩盖了个股下跌的事实的情况，比如2017年中证全指涨了2.34%，但是只有33.67%的股票是涨的，而且涨幅中位数是负的16.1%，比2016年情况还要惨。而2016年指数是跌了14.41%。
不过如果要给投资难度排个序，2008年、2018年和2011年堪称地狱级别的，这三年下跌股票占比都超过90%，2008年甚至超过95%的股票都是下跌的。仅次这三年的，居然是刚刚过去的2022年，全年有74.12%的股票是下跌的。
换另外一个图可以看到，除了上述4年之外，从表格上看2016年好像是一个特别难投资的年份，这一年所有指数都也是下跌的，平均跌幅也是16.08%。但是，我记得2016年开年来了一个熔断，股票暴跌一轮之后，其实股市就见底了，从那之后投资还是比较顺当的。所以，如果你侥幸躲过了开年的暴跌，可能觉得那一年好像确实没有2018和2022年那么困难。
从当前的情况来看，A股的估值其实并不高，从近10年来看，指数市净率百分位当前处于历史较低位，仅有28.64%的时间比现在便宜，历史上在当前估计水平买入持有一年的正收益概率为98.58%，平均收益率在35.86%左右。
有些人会担心，假入经济恢复不及预期会怎么样？比如3月27日，国家统计局披露1-2月工业企业利润，数据显示1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%，连续7个月在负值区间持续下探，且创2022年5月以来新低。
我觉得其实并不值得特别担心，因为利润下滑虽然有多方面的因素，但是一个非常重要的原因是去年12月疫情放开管控，而1月21号又是春节。疫情放开+加上春运，把病毒带到全国各个角落，全国各地的生产生活基本上都停滞了，当时深圳的交通都变得无比通畅。这种情况下，利润下滑也不奇怪。
如果你还是没有信心就再看一下这张图，现在的企业盈利虽然不佳。不过历史出现现在这种情况之后，股市都是见顶回升，走出牛市的。
另外一个是，大家很担心我们今年的出口会大幅回落。因为前几年年我们是占了疫情的便宜，我们疫情管控出色，好多印度、东南亚的订单流到中国，所以造成中国的出口超常规增长。随着国外全民免疫，订单回流也是正常现象。关于这个问题，我们不做过多分析。不过，我们回顾历史的话，会发现出口增速下滑似乎并不影响股市走牛，甚至以往牛市期间，出口增速都是下滑的。
而现在其实有很多数据证明，我们的经济正在复苏。比如房地产数据显示，当前日均成交数据已经超过去2019年疫情前的日均成交水平。截至2023年4月1日，新房复苏指数为116，同比+49%(上周+47%)，二手房复苏指数为140，同比+104%(上周+114%)。更重要的是，我们也非常确定国家对楼市的态度，如果这个数据下滑，后面还会有更多救市政策等着。
再比如国内航空客流，已经开始超过疫情前的水平，而且可以预期增幅会持续扩大。这也显示出当前经济交流非常旺盛。
类似的证据还有很多，我们今天不一一列举。大家今年对中国经济和中国股市还是要有信心，今年中国GDP增速大概率在5%以上，这在全国主要经济体中也是比较高的；而另一方面美国加息可能在今年结束，美元指数的强势也将告一段落。在这样的情况下，去年四季度面临的那种国内经济向下和海外紧缩、资金外流的预期将发生逆转，海外资金将回流中国股市，所以我们真没有必要悲观。
最后，回顾一下我们在之前一篇文章中问过大家一个问题，2015年的超级大牛市是什么时候开始的。很多人第一反应是2014年底，他们记得有一天银行券商等金融股突然暴拉（10月28到12月8日），直接引发了轰轰烈烈的大牛市；有一些人说是2013年6月钱荒（6月23日）砸出的，那次资金紧张让很多股票跌出价值，从那之后就开始慢慢上涨了。也有人说是2014年中（7月21至8月4日）的大反弹开始的。
但是你如何真的看数据，主要指数从最低点到这几个时间节点（起点）的涨幅，会发现原因牛市的起点是2012年：
可以看出，等大家感觉到牛市到了的时候，很多指数已经涨幅十分凶猛了。尤其是创业板，在2012年底就率先反弹，在2013年6月钱荒低点时，大家看着上证指数创了新低、股市表面一片萧条，但是创业板指数已经大涨了72.74%，俨然一片牛市。等2014年底，所有人都感觉到牛市来了的时候，创业板、中证1000指数都已经翻倍。
所以，巴菲特说，“等到知更鸟到来时，你将错过整个春天”。现在经济不好的时候，正好是布局的好时候，等大家都感觉到牛市一片欣欣向荣时，股市可能已经走到牛市的最后时刻了。
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