说起恒大集团，相信大家最关注的就是其债务重组问题，毕竟集团前期2万亿元的债务暴雷也算是彻底掀开了国内房地产行业的遮羞布。正值国内楼市下行期，深陷危局的恒大究竟能否突出重围，重获新生？
针对恒大债务问题，大家关心的问题无非四个。恒大究竟欠了多少钱？都欠了谁的钱？目前公司的财务状况如何？债务又该如何偿还？方案已公布，债权人可能要做好心理准备了。
一、尘埃落定
今年三月，恒大集团债务重组方案正式对外发布。因涉及国内债务目前已进入司法程序，所以该方案主要针对的是境外债务重组问题。原版公告内容冗长，核心干货有如下几点：
一是恒大目前已实质性资不抵债；
二是公司流动性资金只剩约20亿元；
三是若债权人申请呈盘清算，那么结局就是鱼死网破。
公告显示，目前恒大集团累计承担债务（有息债务+或有债务）7537亿元，其中涉境外债务共计1406.93亿元，接近恒大当前可用资金的70倍，完全清偿不具备可行性。在担保资产清算后，留给恒大和债权人处理问题的可用选项几乎仅剩下再融资和股份授信。
事实上，以目前恒大集团的资产情况和信用评级来说，搞再融资的整体意义已不大，至于股份可能是为数不多的价值品。恒大重组方案公布后，许家印7537亿元债务只怕是无眠了。
二、重组方案
在具体方案中，恒大偿还境外债务主要分为两种模式：发行新债再融资或再融资+股份转化。在发行美元新债方面，恒大选取的债务期限为10～12年，用大白话说就是借新债还旧债，以此来获得重组的时间。
股份转让方面恒大则是拿出恒大物业和恒大汽车业务来进行偿债，不过这种模式很可能让两家企业因股份比例问题易主。再来看看恒大物业和恒大汽车的资产状况。物业方面，公司总资产约206亿元，负债规模则达到97亿元，而恒大汽车的总资产595.21亿元，负债却达到588亿元。
如果恒大短期内无法继续让两家公司持续盈利，其股价的交易价值将大打折扣。据测算，恒大集团未来三年需偿还的额外债务约为2500～3000亿元，这还没算上商业汇票的近3000亿元债务。恒大想生存，需要在不还商业汇票的前提下，再融资3000亿元左右才行。
三、危险边缘
七千多亿元的负债规模，对于任何一家民营企业来说都是一座难以逾越的大山。抛开理论来讲，恒大想要翻身已经是不可能完成的任务，问题在于是旗下哪一家公司会率先倒下。从当前形势来看，若恒大汽车得不到大额融资的话，恒驰汽车将陷入停车危机。
恒大进军汽车行业一直被外界视为恒大融资信誉的风向标，一旦恒驰系列宣布停产，恒大集团的再融资之路恐怕必将充满荆棘。与恒驰汽车整体交付不足千辆形成“呼应”，恒大集团旗下支柱房地产行业的销售情况只能用惨淡来形容。
数据显示，2021年恒大房地产业务累计销售额为4430亿元，而这一数据在去年则为317亿元，失去市场信任远比千亿规模的债务要难处理得多。今年前两个月恒大地产的销售额仅为65.7亿元，从各地恒大楼盘的烂尾情况来看，地产行业不可能成为拯救恒大债务危机的“救世主”。
在对外公布的债务重组方案中，恒大集团其实很隐晦地告诉了所有持有公司债务的债权人。如果债权人想对恒大进行清盘，其能够拿到手的回报率可能连债务总额的10%都不到，要么拉长战线继续收债、要么就申请清算只拿个零头。
目前恒大集团的处境已到了倒闭清算的边缘，不过许老板还是没有忘记继续向外界“画饼”，只是不知道这次有没有人再愿意为恒大的存续而下赌注。
总结
此次恒大集团对外公布的境外债务重组方案实际上更像是一份发给债权人的通牒，在直面现实这一问题上，债务人反倒没有什么压力，只是债权人恐怕要提前做好心理建设了。所谓债务重组方案，依然离不开发债融资和股份转让这两个老套路。
现金流危机、恒驰汽车停产、遍布各地的烂尾楼，你觉得哪一个会率先引爆恒大集团的债务困局？恒大有逆风翻盘的可能吗？欢迎留言分享！