3月23日晚，又有86款国产游戏获得版号。3月24日，在进口+国产版号接连发放的利好推动下，游戏ETF(159869)再次起飞。
截至3月23日，游戏ETF跟踪指数中证动漫游戏指数近半年收益率超50%，收盘价近半年以来第25次创新高，基金规模超9亿元。
从发放时点来看，版号获批速度在加速：2022年4月游戏版号重启，12月进口版号才恢复发放;而2023年3月即启动进口版号发放。
有机构认为，版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。
微软Azure接入OpenAI服务，有望全面向游戏等行业赋能
游戏作为涵盖文本、图像、声音、视频、3D内容及交互性的最复杂娱乐形式，本身具有相对较高的创作准入门槛及制作成本。微软Azure接入OpenAI服务，有望全面向游戏等行业赋能在2023年3月3日举办的“2023MicrosoftAzure中国区年度技术峰会”上，微软大中华区首席运营官康容宣布，在全球版Azure服务中正式上线了AzureOpenAI服务。AzureOpenAI服务的大规模生成式AI模型，能够提供NLP、分析、推理等能力，支持辅助写作（GenerativePre-trainedTransformer）、编写代码（Codex）、图片和视频生成（DALL-E2），以及数据洞察、分析分析等。微软将于2023年3月31日举办GDC2023中国行，其中将包括AzureOpenAI在游戏NPC和制作场景中的应用等议题。
AIGC在游戏领域的应用有望全面带动游戏行业生产革命。从UGC到AIGC的转型，不仅极大程度地丰富了游戏内容，为玩家参与游戏创造提供了无限的想象空间，提高了玩家游戏参与度，建立起用户粘性，还通过AI生成图像、音频、视频等高质量游戏内容进一步提升了游戏表现力，最终使游戏玩家体验升级。
AIGC赋能正迅速落地，将明显助力降本提效
游戏美术绘画辅助、营销素材制作、程序化人物及场景生成、开发测试等多领域应用有望通过AIGC实现降本增效。在美术绘画辅助方面，ChilloutMix+LoRA等模型融合进化已经能够实现较为真实的图像生成，在AI与人工配合下，角色创意、场景概念、营销素材等高耗时环节的生产效率有望被大幅提升，已有工作室通过应用AIGC将制作100名角色由5万美元的开发成本及6个月的工时缩短至1万美元及1个月，节省成本及时长超80%；在开发测试、内容生成更新及营销素材生产等环节，微软AzureOpenAI、腾讯、网易、米哈游等多家头部企业已有相关应用在快速落地。
AIGC应用推进，游戏行业在科技引领下估值和基本面有望提振
国内AIGC生态圈迅速扩容，近年来游戏与科技的共振效应正在被更广泛认可，AIGC在游戏领域的全面应用是此效应的实现。截至3月18日11点，文心一言发布两天，已有12家企业完成首批签约合作，申请百度智能云文心一言API调用服务测试的企业达9万。巨人网络、中手游等游戏公司同样宣布将接入文心一言，进一步探索AIGC游戏领域应用。
机构观点：AI赋能游戏，业绩+估值双提升
华泰证券认为，游戏市场蕴含的庞大需求即是AIGC等技术的良好应用场景，以ChatGPT为代表的AIGC模型正向多模态、低门槛、低成本快速迭代，游戏作为跨模态的内容形式从设计研发、营销运营等全环节有望迎来产业革命，从而驱动行业长线成长及估值提升。
中金公司认为，伴随着未年成人保护落实完善，在政策引导下游戏行业在供给侧趋于健康化、规范化和精品化，基本进入健康稳健发展阶段，年内有望受益于版号常态化迎接新品大年。需求方面，国内游戏流水与头部玩家付费能力关联度更高，或受益于经济复苏。中长期维度有望在VR/AR、AI技术、游戏引擎等方面实现突破与应用，实现游戏产业高质量发展。
AI对于游戏行业的变革一方面是降本增效。①AI降低游戏美术成本，包括原画、实景、文案等；②AI降低设计成本，AI智能根据场景自动生成代码，大幅降低人工费用。另一方面是玩法创新。AI大大提升了游戏的可玩性和可拓展性，玩法有望迎来变革和创新，比如智能NPC、智能游戏场景、千人千面的游戏体验、更高的自由度和开发度等。
游戏板块是否值得继续配置？
从基本面来看，供给端，监管趋势发展，版号发放超预期，23年新产品周期即将到来；需求端，疫后消费者收入提升，消费者信心增强，游戏消费需求有望显著修复。供需反转下，重点公司的业绩及估值有望持续得到修复。
从估值层面，游戏行业估值是动态变化的，在行业发生变化叠加基本面改善的环境下，2019年游戏行业最高达到30X，海外行业增速更低的条件下，同类型游戏公司估值稳定在20-25倍左右，我们认为，目前行业背景下，A股15-20倍之间的估值依然偏低，虽然短期有追高风险，但长期来看，未来或有较大提升空间！
从指数来看，中证动漫指数对于龙头企业配置相对比较大，前十大成分股中，三七互娱、世纪华通、昆仑万维、完美世界权重均超8%，龙头更集中，投资效率比较高。
资料显示，游戏ETF(159869)紧密跟踪中证动漫游戏指数，选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为成分股，以反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，成分股包括三七互娱、世纪华通、完美世界、昆仑万维、吉比特、巨人网络、恺英网络、神州泰岳、掌趣科技、天娱数科。
风险提示：以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。中证动漫游戏指数2018-2022年完整会计年度业绩为：-41.25%、20.34%、-12.58、1.11%、-32.88%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。游戏ETF及其联接基金风险等级R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。