近期公布的经济数据比较多，我们来盘点下：美国2月新屋开工总数年化 145万户，好于预期131万户和前值130.9万户。
美国2月营建许可总数 152.4万户，好于预期134.0万户和前值133.9万户。
美国3月NAHB房产市场指数 44，好于预期40和前值42。
美国NAHB房产市场指数
以上三项美国房地产数据均好于预期和前值，可能暗示房产市场的回暖。而这是否会刺激住房成本（Shelter）再次上涨，毕竟它权重占了美国CPI的34%左右，值得我们去跟踪，详见《如何看美国2023年2月CPI、PPI数据？如何指引美联储的美元加息》
美国3月费城联储制造业指数 -23.2，差于预期-15.6，略好于前值-24.3，录得数据为2020年5月以来新低，这种指数和PMI类似，只不过PMI以50为荣枯线，而它以0为分界线。
其中，美国3月费城联储制造业新订单指数 -28.2，差于前值-13.6，新订单下降。
美国3月费城联储制造业就业指数 -10.3，差于前值5.1，就业变差。
费城联邦储备银行就业指数
美国3月费城联储制造业物价支付指数 23.5，差于前值26.5，物价上涨略有放缓。
另外，美国2月进口物价指数年率 -1.1%，符合预期，低于前值0.80%，也暗示高物价的缓解。
同时，我们再来看下纽约联储制造业指数，上篇内容提到了一点，接下来详细讲一下，与上面费城的做个对比，纽约联储在12个分联储中地位还是很高的！详见《你了解美联储的组成吗？如何读美联储的《经济褐皮书》》。
美国3月纽约联储制造业指数 -24.6，差于预期-8和前值-5.8。
美国3月纽约联储制造业新订单指数 -21.7，差于前值-7.8。
美国3月纽约联储制造业就业指数 -10.1，差于前值-6.6。
美国3月纽约联储制造业物价获得指数 22.9，低于前值28.4。
各位注意了哦：两个联储3月制造业指数和分项数据趋势是一致的：整体数据再度走坏，只有通胀放缓这一项是好的。我们来看下纽约联储给出报告的描述，我们读首段：
纽约州的商业活动继续下降。总体商业状况指数下跌19点，至-24.6。新订单大幅下降，发货量小幅下降。交货时间连续第二个月缩短，表明供应链改善，库存稳定。就业率和工作时间连续第二个月下降。【这两个量是衡量GDP产出的】投入和销售价格的增长有所放缓。展望未来，企业预计未来六个月情况不会有什么改善。
可以看出美国制造业再度积聚下跌力量，要密切关注会不会传导到服务业（产值占GDP的80%）造成全面恶化。如果是，美国会再度积聚经济衰退的预期，不过本号不太能影响美联储下周议息会议上加息25个基点的决定。我们看下FedWatch3月加息25个基点的概率71.6%（主流预期），不加息的概率为28.4%。
我们再看下其他就业数据：美国至3月11日当周初请失业金人数 19.2万人，好于预期20.5万人和前值21.1万人。
初请失业救济金人数
美国至3月4日当周续请失业金人数 168.4万人，好于预期171.5万人和前值171.8万人。
美国至3月11日当周初请失业金人数四周均值 19.65万人，好于前值19.7万人。
上述就业数据再次暗示美国就业市场的紧张，不过我们一路看数据过来，已经梳理出就业的结构性特点：美国的劳动力供应下降得比经济对劳动力的需求快，造成它们1.9个岗位才对应1个寻找工作的人，这一点详见之前的内容。显然，美联储正在做的事情就是抑制经济活力，使经济对劳动力的需求下降的速度更快些，至少要跟上劳动力供应下降的速度，达到一个相对均衡的状态。
说到这里，我们应该能明白当下欧美通胀为什么这么难治的一个原因，因为没有一个公式这样的东西来确定什么时候劳动力需求下降的速度追上劳动力供应下降速度，而且加息大概率不止抑制需求，也抑制了供应，谁能知道何时能达到一个相对均衡的状态，又以什么样的中间路径达到均衡？那站在美联储的角度，现在高通胀就加息，先加加看，然后等新一期的经济数据，再做判断，这是一个不断试错，试图让中间路径收敛的过程。
各位注意到本号的风格没有？从来都不是指点江山，而是一点点讲数据，慢慢透过数据把经济和金融的底层逻辑给一点点梳理出来，不断地滚动迭代，把地基打牢，让我们可以运用到实战中，因为讲的正是当下数据。如果您也是这种感觉，常来常交流，共同成长。
最后讲个信息：央行下调了金融机构存款准备金率0.25个百分点，经常有听到释放多少资金之类的？这只能估算，网上也有方法，在这里简单就讲一下：2023年2月末人民币存款余额268.2万亿元，由于基础货币全部是由央行投放的，存款可以看成躺在银行系统的钱，央行降准的目的是想刺激当中的一部分流到实体经济中，刺激社会的需求。
那我们可以估算，268.2万亿*0.25%=6705亿元，理论上可以释放这么多资金。简单可以这么理解，复杂的话里面还有个货币乘数的问题，这里不想展开了，相关拓展回看《如何看Q3货币执行报告》。至于降准如何影响M2，这里计算更加复杂，我们记住它们的关系就行，那就是降准，M2上升。
其实这次降准不算特别超预期，因为对于降准，两会前我们的行长说了，“用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。”两会换届后才落地，且0.25%不算大的力度，而且降准后通常就没有降息了！总体而言，此次降准较为符合预期，符合稳字当头，稳中求进的工作总基调！
好的，本次的分享到此结束，如觉有用，点个在看，转发一下，这里是经济数据解读系列【WXGZH杨梅看趋势】，感谢观看。