这两天硅谷银行破产的新闻在美国闹得那是一个轰轰烈烈。具体是怎么回事儿呢？
这得从新冠疫情说起，2020年美联储为了抗疫，把利率降到接近0了。所以，有很多金融机构，把钱拿来买全世界最安全的资产—短期美债吧。虽然短期美债利率并不高，但是苍蝇也是肉嘛，而且根据以往的经验，这真的是无风险套利。
但是好景不长。到了2021年底，美国通胀开始大幅飙升，尤其是大小毛子打架之后，通胀开始急剧飙升。在这样的情况下，美联储不得不拼命加息。我们知道利率上升会导致债券价格下跌。于是，在40年最高通胀和40年最严厉的加息面前美债出现暴跌。
这里问题就来了，原本债券是有票息保护的，如果我们一直持有到债券到期，对最后的收益其实是没有太大影响的。这也是为什么大家觉得美债是最安全的资产的一个原因。但是只要债券不到期，就得按市场价格来计价，所以持有过程中，市值是会有波动的。
这个时候，如果是用自己的钱来投资的这些债券，是可以死扛的。但是问题就在于，硅谷银行是吸收储户的存款去投资的。这些储户看着通胀越来越高，都想把银行存款取出来买收益率更高的产品——比如现在收益率已经接近4%的货币基金——挤兑出现了。所以，逼着硅谷银行不得不低价甩卖持有的短债应对赎回。而硅谷银行抛售美债的行为不仅把浮亏变成的实亏，而且导致自己持有的债券价格变得更低，造成更大的账面亏损。直到最近，硅谷银行持有的债券计价的损失已经超过了其总市值。于是新闻大家突然觉得硅谷银行快破产了，更加速挤兑。结果形成恶性循环，于是硅谷银行就真的破产了。
但是，从目前的情况来看因为硅谷银行的事得出美国即将进入金融危机就有点小题大做了，因为这次爆雷其实是期限错配导致的，如果有超级投资人愿意出面借钱周转一下，其实是可以把风险控制住的。有传闻说已经有对冲基金出价以6到8折的价格去买硅谷银行的存款，也就是说其实风险还是可控的，都不需要美联储出手大家就把事情摆平了（注：就美国现在行的法律，美联储和财政部都还不能直接出手拯救硅谷银行，因为目前这次事件的级别不够）。
而我们之前也说过，美国经济其实是一个消费拉动为主的经济体.疫情期间因为美国政府直接给居民发钱，所以疫情对美国人财务冲击不大，居民的杠杆率处于一个非常低的水平。这也意味着哪怕经济增速下降，美国的居民没有07年那种还债压力，不存在借贷过度后“去杠杆”带来的痛苦，所以不会对美国的消费潜力造成冲击。
所以，我给可以给出一个结论：美国利率维持在高位，或者导致类似硅谷银行的事件可能会很多，但是引发系统性风险并造成金融危机乃至经济危机的可能性极低，不用理会媒体上各种夸张的标题。
讲完硅谷银行，我们再来说说大家关心的中国股市。最近虽然股市越走越弱，其实好消息越来越多。3月10日下午，央行公布了2月的金融数据，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。12.9%的增速不仅创了疫情后的新高，也创下了7年来的新高。
而狭义货币(M1)同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。我们知道 M1是企业活期存款。所以，M1增速反弹要么意味着企业经营情况好转，回笼资金增加了；要么就是企业投资意愿增强了，把定期存款转换为活期存款了，随时准备扩大再生产。
而中国股市历来有“M1定买卖”的说法，M1增速跟指数行情的相关性较高，除2014-2016年略有失灵外，其他时间M1与指数的同步性很高（下图）。
而现在m1的增速虽然较去年10月已经反弹了不少，但是依然还在一个比较低的位置。考虑到中国经济正在从疫情中逐步复苏，企业盈利也在加速恢复，未来股市更值得我们期待了。